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??“我們對2025年的樓市預(yù)期可以更積極些。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

??今年以來，從中央到地方，推出了利好樓市的“政策組合拳”，頗為重磅，也使多地樓市出現(xiàn)積極變化，尤其是10月份以來，止跌回穩(wěn)初見成效，不少城市樓市“銀十”變“金十”，較高熱度一路延續(xù)至年末；多地售樓處人氣攀升，“日光盤”重現(xiàn)；房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人二手房的帶看量、成交量翻倍……

??數(shù)據(jù)顯示，10月份和11月份，全國新建商品房交易網(wǎng)簽面積連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比正增長。預(yù)期也在改善，PMI調(diào)查顯示，11月份房地產(chǎn)業(yè)市場預(yù)期指數(shù)比10月份回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

??穩(wěn)住樓市，這也是一周內(nèi)中央政治局會議與中央經(jīng)濟(jì)工作會議先后發(fā)出的強(qiáng)烈信號，“指揮棒”揮動之際，房地產(chǎn)市場信心再次得到有效提振。

??“2024年，我們可以從市場中看到樓市止跌回穩(wěn)的一些早期端倪，樓市整體正在悄然新變。”

??魯政委認(rèn)為，房地產(chǎn)政策基調(diào)從“房住不炒”轉(zhuǎn)向“止跌回穩(wěn)”，這是歷史性的轉(zhuǎn)變，意味著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)新的階段。

??樓市“止跌回穩(wěn)”的早期端倪已現(xiàn)

??中國房地產(chǎn)報(bào)：中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議均明確提出“要穩(wěn)住樓市”，對于這一定調(diào)您怎么看？如何理解“穩(wěn)住”兩個(gè)字的意義？

??魯政委：我個(gè)人認(rèn)為，穩(wěn)住樓市需要一個(gè)“KPI”，它要有幾個(gè)指標(biāo)的考核：

??一是成交量。持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，此處“止跌”就包括成交量止跌，甚至成交量有明顯回升。

??二是價(jià)格。穩(wěn)住樓市既要穩(wěn)市場交易，也要穩(wěn)價(jià)格，在一系列利好政策刺激下，房地產(chǎn)市場交易趨于活躍，成交價(jià)格也要止跌回穩(wěn)。

??三是范圍。促進(jìn)樓市止跌回穩(wěn)，是每個(gè)城市都止跌回穩(wěn)，還是不同城市不同區(qū)域止跌回穩(wěn)，這是口徑選擇。

??所以，我建議這個(gè)KPI聚焦人口流向，按照人口加權(quán)去計(jì)算樓市成交量和價(jià)格的變化，進(jìn)而整體觀察中國樓市是不是在趨于“止跌回穩(wěn)”。

??中國房地產(chǎn)報(bào)：您怎么評判2024這一年來房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展？

??魯政委：其實(shí)在2024年，我們已經(jīng)可以能看到樓市止跌回穩(wěn)的一些早期端倪，整體房市的悄然新變。

??從2024年年初推動建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制以來，商業(yè)銀行不斷加大對“白名單”項(xiàng)目的支持力度，疊加中央層面從“房住不炒”向“嚴(yán)控增量”、 促進(jìn)房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”的政策調(diào)整，以及打出“四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加”組合拳，這些政策所釋放的累積效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)。

??從新房銷售來看，若以前一年（2023年）的商品房銷售面積作為本年度商品房銷售的計(jì)劃目標(biāo)，今年完成進(jìn)度已和去年相當(dāng)且快于2022年。所謂量在價(jià)先，自9月底一線城市樓市政策調(diào)整以來，北京、上海、廣州、深圳新房銷售明顯好轉(zhuǎn)；從一線城市商品房價(jià)格來看，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比已在今年5月觸底，之后環(huán)比逐漸回升，其中上海新建商品房價(jià)格環(huán)比已無負(fù)值。

??總體來看，房地產(chǎn)政策基調(diào)從“房住不炒”轉(zhuǎn)向“止跌回穩(wěn)”，這是歷史性的轉(zhuǎn)變，意味著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)新的階段。

??一線城市樓市或率先完成筑底

??中國房地產(chǎn)報(bào)：2024年以來，為解決房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展問題，政府出臺了一系列積極政策，涉及“白名單”、“收儲”、調(diào)整限購限售政策、利率調(diào)整等，您如何看待這些政策及市場效果？

??魯政委：整體來看，在一攬子政策作用下，房地產(chǎn)市場從銷售、拿地到融資等各環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了不同程度的變化，市場預(yù)期和購房者信心有所恢復(fù)。

??“白名單”以城市為主體、以項(xiàng)目為中心，區(qū)分房地產(chǎn)集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，集中有限資源推動在建已售住宅項(xiàng)目交付。從協(xié)調(diào)機(jī)制項(xiàng)目貸后情況來看，項(xiàng)目納入?yún)f(xié)調(diào)機(jī)制之后，雖還未交付，但大大提振了居民信心，項(xiàng)目去化情況較納入?yún)f(xié)調(diào)機(jī)制前明顯好轉(zhuǎn)。

??舉個(gè)例子，興業(yè)銀行重慶分行某項(xiàng)目在納入?yún)f(xié)調(diào)機(jī)制之后的3個(gè)月內(nèi)，實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售量已達(dá)到前3年開盤后的平均水平。

??城中村改造貨幣化安置措施有助于加速高能級城市庫存的去化。一線城市新房住宅庫存去化程度相對領(lǐng)先，截至2024年10月，一線城市商品房出清周期為16個(gè)月，有數(shù)據(jù)的25個(gè)二線城市平均出清周期為20.3個(gè)月，其他32個(gè)城市為25.7個(gè)月。不過，最終去化速度和去化程度還取決于城中村改造的推進(jìn)速度和貨幣化安置的細(xì)則設(shè)置。

??目前，各項(xiàng)政策在實(shí)踐中進(jìn)一步規(guī)范、精準(zhǔn)、有力，預(yù)期一線城市房地產(chǎn)市場或率先完成筑底。

??中國房地產(chǎn)報(bào)：對于2025年房地產(chǎn)市場有什么預(yù)判？

??魯政委：從中央政治局會議到中央經(jīng)濟(jì)工作會議，一致定調(diào)：2025年，要穩(wěn)住樓市，持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實(shí)施城市更新、城中村和危舊房改造，這是于房地產(chǎn)市場的最積極表態(tài)。經(jīng)過3年多的調(diào)整，我覺得2025年可以對樓市的展望更積極，預(yù)期也更積極。

??中國房地產(chǎn)報(bào)：接下來，房地產(chǎn)市場還需要做好哪些工作？

??魯政委：從需求端來看，住房可負(fù)擔(dān)水平有所改善，當(dāng)前房價(jià)收入比已回落至2015年的水平之下，但居民的償債壓力仍待減輕，2024年有房貸的居民按揭貸款償債率仍高于2014～2015年。另外，租金收益率逐漸回升，隨著當(dāng)前住房貸款利率的進(jìn)一步調(diào)降，貸款利率和租金收益率之差已收窄至低于2014～2015年的水平，表明購房的性價(jià)比正逐步提升。不過收入預(yù)期影響居民加杠桿的意愿，截至2024年9月，全國消費(fèi)者收入預(yù)期指數(shù)錄得94.2，處于歷史偏低水平，收入不穩(wěn)定是當(dāng)前居民選擇不購房的首要原因。

??從供給端來看，不論狹義住宅庫存還是廣義住宅庫存的去化周期都高于上一輪周期的最高水平，說明房地產(chǎn)市場庫存仍待進(jìn)一步去化。政策上提出通過貨幣化安置等方式，新增實(shí)施100萬套城中村和危舊房改造，若聚焦到35個(gè)大中城市，將大幅加快大中城市的住房去庫存周期。

??參考海外經(jīng)驗(yàn)，我國房地產(chǎn)銷售逐漸接近底部區(qū)間，2025年房地產(chǎn)銷售與投資降幅均有望收窄。考慮到“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量”是下一階段房地產(chǎn)政策的主要方向，在當(dāng)前整體去庫存周期仍高的情況下，土地供應(yīng)延續(xù)收緊態(tài)勢。

??我國城鎮(zhèn)化率、人均住宅面積等住房需求因素較發(fā)達(dá)國家仍有一定提升空間，穩(wěn)住樓市除了存量政策和增量政策的創(chuàng)新外，還需要更加有效的宏觀政策協(xié)同發(fā)力。