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??2月18日上午，金科司法重整召開第二次債權人會議。重慶市第五中級人民法院、已依法申報債權并通過資格審核的債權人、債權人會議主席、管理人代表、金科股份和重慶金科的法定代表人、債務人代表、職工代表、出資人代表、審計機構代表、評估機構代表、財務顧問代表、重整投資人代表等現場參會，未到場債權人通過網絡方式參加了會議。會上，管理人對債權申報與審查情況、重整計劃（草案）等進行了說明，并集中解答了債權人關注度較高的問題；重整投資人也對重整完成后賦能新金科戰略轉型表達了積極觀點。

??會議期間，部分債權人提出表決需一定周期完成內部審批程序，為充分尊重與保障債權人權益、保證債權人會議表決結果的公正性，經法院批準，確定金科第二次債權人會議表決時間截止至2025年3月31日18時。當然，若金科股份在表決期內提前完成了目標，更是各方愿意看到的。過往大型上市公司重整案中，由于債權人數多、機構債權人表決需要履行內部手續等原因，都給了債權人合理的表決時限安排，比如*ST步高預留了32天表決期、*ST紅太陽預留了42天表決期、*ST東洋是59天、海航控股是23天、*ST正邦是30天。因此，金科股份的重整表決安排既考慮到了債權人的實際需求，也符合市場操作的慣例。

??此外，據金科公告，于同日召開的出資人組會議以99.88%的高比例通過了《金科地產集團股份有限公司重整計劃（草案）之出資人權益調整方案》。

??金科重整沖刺

??自2024年4月重慶市第五中級人民法院受理重整申請以來，金科已先后完成一債會召開、投資人招募、重整計劃（草案）修訂等工作。目前，金科重整已經到了最后的關鍵時刻。金科股份表示將加強與各方溝通，取得債權人支持，全力沖刺重整工作。

??據了解，在歷時近三年的重整過程中，重慶市委、市政府十分重視金科重整相關工作，成立了風險防范化解工作專班，并建立了“府院聯動”工作機制，全面統籌協調金科股份司法重整、戰投引進、保交樓、債權人溝通等一攬子風險化解工作。同時，住建部、證監會、最高人民法院都給予了高度重視，在金科股份重整過程中給予了充分的關心和指導。

??參考過往實踐，債權人結構復雜、債權人數多的重整公司一般都會設置較長投票時間。部分債權人，尤其是金融機構和國有單位債權人金融機構將盡快完善內部審批流程完成投票工作，故法院和管理人會根據法律程序要求，給予債權人更多時間來完成必要的法律手續和內部決策，當投票結果達到法定要求后公司將會及時公告。

??尤為值得關注的是，走到這一步的上市公司重整成功率幾乎是100%。作為“地產重整第一股”的金科股份，或即將成為全國房企通過司法重整化解風險的范例。

??設立債權人委員會保護債權人利益

??為切實維護債權人的合法權益，提高債權人會議的工作效率，充分保障債權人的知情權，代表全體債權人依法行使監督權，監督債務人的財產管理和處分行為，監督破產財產的分配，監督管理人的工作等，金科股份及重慶金科第二次債權人會議均審議并表決了《關于設立債權人委員會相關事項的議案》。

??議案內容顯示，管理人提議金科股份債權人委員會由8名債權人代表和1名債務人職工代表組成，具體成員如下：重慶三峽銀行、中國民生銀行、中國光大銀行、百瑞信托、和諧健康、百川財富、Broad Gongga、大禹防漏及職工代表楊琴；重慶金科的債權人委員會由6名債權人代表和1名債務人職工代表組成，具體成員如下：中國工商銀行、重慶三峽銀行、浙金信托、西藏信托、揚鑫商管、重慶建工住建公司及職工代表喻林強。

??債權人委員的構成包括了金科股份及重慶金科的最主要的債權人，及不同類型、不同地域的代表，充分顯示了債權人對金科股份重整工作的支持。

??多方合力推動重整有序開展

??截至目前，金科股份已引入上海品器聯合體、中國長城資產、四川發展證券基金三家產業投資人，同時完成與20余家財務投資人的滿額簽約，合計投資26.28億元。作為牽頭產投方，上海品器聯合體還承諾提供不少于7.5億元流動資金借款。據此前相關信息，目前所有重整投資人均已全部足額繳納第一期履約保證金，其中部分投資人超比例繳款。在全部重整投資人中，國有背景的投資金額占比37%。

??各方的支持，讓金科重整進程得以快速推進。無論是對公司還是債權人而言，司法重整都是最大化保障各方利益的最佳途徑之一，公司能通過引入增量資金重構業務發展基礎，債權人也將獲得更高的清償率。

??根據重整計劃草案規定，金科股份將在重整計劃執行期間進行資本公積轉增股票，用于引進重整投資人、清償債務；同時，通過設立服務信托向債權人分配信托受益權份額清償債權。

??具體來看，職工債權和稅款債權將以現金方式全額清償，有財產擔保債權通過對應的優先信托受益權份額、公開處置變現或以物抵債等方式受償。普通債權方面，每家（戶）普通債權人5萬元以下（含5萬元）的債權部分，以現金方式清償；超過5萬元債權部分，首次分配中，每100元債權可分得約2.53股轉增后的金科股份股票，以及100份信托受益權份額；在償債資源預留期限屆滿后，如金科股份抵債股票及/或信托受益權份額在首次分配后仍有剩余的，將進行補充分配。

??根據評估機構出具的償債能力分析報告，截至評估基準日，金科股份如實施破產清算，預計普通債權的清償率為3.02%。根據金科股份實際資產情況和以往破產清算案件中處置破產財產的實踐經驗，這一比例仍存在很大的不確定性。若重整成功，如按多數普通債權人所對應的債權金額100萬元測算，普通債權首次分配綜合清償率預計為22.36%，遠高于金科股份在破產清算狀態下的清償率。

??相較之下，絕大部分債權人應該會投出同意票，推動二債會表決通過。

??投資人賦能新金科戰略轉型

??金科的引戰成果是值得高度肯定的，也給債權人吃下了定心丸。上海品器聯合體、中國長城資產、四川發展證券基金三家產業投資人，形成了“優質資本+央企AMC+地方國企”的強強聯合。三方將在不同業務層面與金科協同、賦能，助力新金科的戰略轉型。

??結合品器資管CEO李根接受媒體采訪及在第二次債權人大會上的積極表態，其給出了重整后對于新金科的具體規劃，主要包括以下幾個關鍵點：一是改組董事會，優化治理結構。金科重整后品器聯合體將擁有董事會七個席位，提名并推選出董事長。這一點非常重要，不僅代表了投資人的長期承諾，也能夠確保重整后的金科按照既定戰略方向穩定前行。二是金科的業務模式將從開發轉向運營和管理，未來3~5年內，公司的收入和利潤結構中，運營管理和服務類業務的占比要達到60%~70%，逐步降低對傳統開發銷售的依賴。三是借助科技和金融手段，提升運營效率和發展質量。在產業鏈條上，廣泛利用科技和金融工具，比如房地產大數據、AI決策系統、智能運營平臺等，提高資產管理的效率。同時，與中國長城資產、四川發展證券投資基金等形成產業協同，拓展業務和資金來源，并通過資本市場運作，為公司轉型發展提供強大動力。

??具體到經營方案，產業投資人組合將充分發揮各自的產業優勢、資源優勢和管理優勢，保障金科股份的可持續發展。一是充實金科地產集團資金實力，改善流動性，支持保障經營穩定，順應房地產發展新趨勢，積極響應住房和城鄉建設部關于建造“好房子”的轉型號召，全面改善提升盈利能力；二是梳理中國長城資產在重慶區域的存量項目，尋求代建代管合作機會，共同探索房地產新形勢下“不良資產+”的風險化解方案；三是與四川發展證券投資基金合作，通過股權投資、項目合作、金融市場與資本運作、產業協同與創新發展等方式，實現與新金科的業務協同。

??為實現上述目標，產業投資人將從金融工具、科技賦能、運營能力、激勵機制、品牌重塑等多個方面為金科注入增量資源，從而達到改善公司經營業績，提升債權人清償率的目標。

??從金科目前披露的重整計劃草案來看，重整完成后，金科將布局“投資管理、開發服務、運營管理、特殊資產”四大業務板塊。通過投資經營特殊資產、運營開發改善型住宅、做精做強收費服務、創新發展產業機會，實施“汰舊、取新、強鏈”轉型路徑，分階段實現短中長期經營目標。