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??由于關(guān)聯(lián)企業(yè)萬科近期深陷輿論漩渦，萬物云空間科技服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“萬物云”，2602.HK）的業(yè)績發(fā)布會(huì)也未能繞開與此相關(guān)的問題。

??3月22日下午，在萬物云2023年度業(yè)績會(huì)上，面對投資者關(guān)切的開發(fā)商影響問題，萬物云董事長朱保全笑言：“萬物云的業(yè)績發(fā)布會(huì)，多問萬物云的問題。”

??話雖如此，朱保全仍坦言，市場上目前為止，萬物云也罷，其他物業(yè)公司也罷，都沒有走出獨(dú)立行情，還是跟著房地產(chǎn)在變。

??由于物業(yè)行業(yè)的特殊性，加上萬物云前身是萬科物業(yè)，所以業(yè)界可能會(huì)關(guān)心公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立性、資金獨(dú)立性，甚至于，如果關(guān)聯(lián)公司自身業(yè)務(wù)下滑，對萬物云是否會(huì)有影響。

??業(yè)界為何會(huì)有這種擔(dān)憂？在朱保全看來：“還是要怪物業(yè)行業(yè)。”

??他分析稱，從第一家物業(yè)公司2014年上市，這個(gè)市場上就在講兩個(gè)故事，一是社區(qū)增值服務(wù)，但最后沒做成，傷了投資人一把；第二個(gè)故事是地產(chǎn)大哥，那個(gè)時(shí)候看的數(shù)字是有多少代轉(zhuǎn)存量，即地產(chǎn)銷售將來會(huì)轉(zhuǎn)入物業(yè)公司的存量有多大，當(dāng)時(shí)覺得特別好，毛利特別高，但第二個(gè)故事到現(xiàn)在看，地產(chǎn)大哥們斷崖了，然后大家都摔地上了。此前我們跟別人講我們毛利這么高是正常的，但別人說你不正常；到如今大伙反饋你們都是騙人的。所以實(shí)際上這是物業(yè)行業(yè)在過去給投資人講的兩個(gè)故事沒有兌現(xiàn)。

??那么，物業(yè)行業(yè)到底是不是個(gè)好行業(yè)？

??朱保全給出的答案是肯定的。“這是一個(gè)很好的行業(yè)。如果不看跟開發(fā)商之間關(guān)聯(lián)，單看這個(gè)行業(yè)，其實(shí)就是正常業(yè)主付費(fèi)，那么這是一個(gè)續(xù)約率超過85%的行業(yè)。”

??過去20年，物業(yè)是開發(fā)商的末游，即開發(fā)商好，物業(yè)就好。但房地產(chǎn)開發(fā)終歸有變慢或者變小的一天，而這個(gè)時(shí)候，不動(dòng)產(chǎn)還在。這其實(shí)是兩個(gè)不同的過程。

??朱保全認(rèn)為，持有不動(dòng)產(chǎn)是要花錢的。就像小時(shí)候都聽過一個(gè)故事，在歐洲，一便士就能買一個(gè)城堡，但是養(yǎng)不起。這意味著，不動(dòng)產(chǎn)需要養(yǎng)護(hù)，養(yǎng)護(hù)就要花錢，要消費(fèi)。

??現(xiàn)在如果開發(fā)階段結(jié)束，就進(jìn)入到了不動(dòng)產(chǎn)消費(fèi)的過程。而這個(gè)過程，朱保全將其定義為此岸和彼岸。此岸是房地產(chǎn)開發(fā)的末游，彼岸就是不動(dòng)產(chǎn)消費(fèi)，這是所有消費(fèi)里面最剛需的，比如垃圾得處理、電梯要運(yùn)行、城市要運(yùn)行設(shè)備就要保持狀態(tài)，等等。

??此岸到彼岸是“涅槃”，對物業(yè)公司也是如此。

??朱保全坦言，這個(gè)階段很難。過去這六七年，有地產(chǎn)公司背景的大物業(yè)公司接連上市改變了整個(gè)市場格局，現(xiàn)在，以地產(chǎn)商為背景的物業(yè)公司成了市場主力，這些公司變換賽道的決心少，對母公司依賴度高，關(guān)聯(lián)交易普遍在60%以上，想的還是新房交付這點(diǎn)事，這樣的公司轉(zhuǎn)型就慢。

??朱保全預(yù)判，2023年至2025年會(huì)是行業(yè)的分水嶺，此岸是房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈末游，彼岸是基于不動(dòng)產(chǎn)持有的消費(fèi)。能否達(dá)成物業(yè)行業(yè)從此岸到彼岸的涅槃，要擺脫路徑依賴，要自身有更獨(dú)立自主的決心。

??在業(yè)績會(huì)上，萬物云管理層在做業(yè)務(wù)介紹時(shí)，不斷在強(qiáng)調(diào)，公司的關(guān)聯(lián)交易比例在持續(xù)下降。從年報(bào)數(shù)據(jù)上看，萬物云與萬科間的關(guān)聯(lián)交易比例2021年是19.2%，到2022年16%，再到2023年降至13.5%。

??同時(shí)，萬物云的循環(huán)型業(yè)務(wù)，即“滾雪球業(yè)務(wù)”收入達(dá)到266.6億元，同比增長14.2%，占總收入比例達(dá)80.4%，比重增加了2.8個(gè)百分點(diǎn)。

??朱保全在發(fā)布會(huì)上還透露了萬物云做的極端壓力測試數(shù)據(jù)，2023年度，剔除所有與開發(fā)商相關(guān)收入后（含開發(fā)商新交付項(xiàng)目的物業(yè)費(fèi)收入），對萬物云的收入影響17.5%，但收入增速變得更快，達(dá)14.5%，毛利潤增速達(dá)23.7%。

??對于萬物云的未來發(fā)展，朱保全也充滿信心。

??他表示，萬物云有自己的蝶城戰(zhàn)略，過去一年，蝶城戰(zhàn)略取得了階段性成功，蝶城數(shù)量持續(xù)增長達(dá)到621個(gè)，累計(jì)完成流程改造的蝶城150個(gè)，已改造蝶城服務(wù)效益提升達(dá)4.5個(gè)百分點(diǎn)，基本解決了新增業(yè)委會(huì)項(xiàng)目運(yùn)營提效機(jī)制，維修、裝修、租賃、買賣等資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)正在做強(qiáng)，伴隨接下來社區(qū)商業(yè)的連接，蝶城生態(tài)正在生成。

??2023年，萬物云實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入331.8億元，同比增長29.8%，來自于物業(yè)和設(shè)施管理服務(wù)收入達(dá)到83億元，其中來自互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、生物醫(yī)藥、金融以及外資企業(yè)這五大主攻賽道的市場增長率超過50%。科技戰(zhàn)略的市場化收入也已經(jīng)占到總收入的8.4%。

??基于這樣的業(yè)績，萬物云也表示將大手筆分紅，全年利潤分配為每股人民幣1.092元（含中期已派付0.315元，含稅），以3月21日收盤價(jià)計(jì)算，分紅率約66%，股息率達(dá)6.23%。

??朱保全表示，行勝萬言，提高分紅才是消除疑慮的關(guān)鍵。2024年是公司三年計(jì)劃的收官年，今年可能會(huì)啟動(dòng)新的三年事業(yè)計(jì)劃書，但在既定戰(zhàn)略之內(nèi)，萬物云會(huì)保持住此前的分紅策略，即保持核心凈利潤55%的分紅力度。

??盡管地產(chǎn)行業(yè)的困境可能在短期內(nèi)帶來財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，但從長遠(yuǎn)看，這種困境已醞釀出物業(yè)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型的推力。朱保全希望大家可以將更多的目光聚焦于萬物云業(yè)務(wù)本身，物業(yè)行業(yè)正在經(jīng)歷關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，這需要行業(yè)的努力和大家的信心，期待與優(yōu)秀的同行一起在越過山丘后頂峰相會(huì)。