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??國資股東的到來并未讓居然之家投資者掀起波瀾。11月20日，引入戰(zhàn)投金隅集團(tuán)的首個(gè)交易日，居然之家跌1.4%，報(bào)3.51元/股。

??11月17日，北京金隅集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“金隅集團(tuán)”，601992.SH、02009.HK）公告顯示，金隅集團(tuán)擬以自有資金受讓北京居然之家投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“居然控股”）持有的居然之家新零售集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“居然之家”，000785.SZ）6.29億股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3.55元，交易總金額為22.32億元。

??待此次交易完成后，金隅集團(tuán)將直接持有居然之家10%股份。居然控股對居然之家的持股比例將從36.22%下降到26.22%，仍為第一大股東。第二大股東為阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)方杭州瀚云、云鋒基金，金隅集團(tuán)成為第三大股東。

??居然之家在2019年借殼武漢中商上市，在今年6月30日股份解禁后，居然之家創(chuàng)始人兼董事長汪林朋很快開始減持。令投資者較為關(guān)注的是，此次引入戰(zhàn)投并未通過增發(fā)股份的形式進(jìn)行，這意味著引入戰(zhàn)投的資金無法進(jìn)入上市平臺(tái)發(fā)揮作用。

??天眼查顯示，汪林朋持有居然控股94.014%的股權(quán)，按此計(jì)算，此次交易汪林朋將套現(xiàn)約20.98億元。

??就此事，記者數(shù)次電話聯(lián)系汪林朋，但均無人接聽。隨后，記者將采訪問題以短信形式發(fā)送，亦未收到回復(fù)。

??對于此次入股居然之家，金隅集團(tuán)表示，此舉系響應(yīng)國家國企民企雙向混改政策號(hào)召，公司將與居然之家在賣場運(yùn)營、房地產(chǎn)開發(fā)、整裝業(yè)務(wù)、物業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物流交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等領(lǐng)域開展深度合作。

??有了解金隅集團(tuán)混改的人士表示，所有的改革都是為滿足消費(fèi)需求，引領(lǐng)市場風(fēng)向。

??套現(xiàn)20.98億元

??公開資料顯示，居然之家是一家以“大家居”為主業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修、家居建材銷售和智能家居以及百貨商場、購物中心和生活超市等多業(yè)態(tài)的全國性商業(yè)連鎖集團(tuán)。

??居然之家于四年前借殼武漢中商上市。2019年1月23日，武漢中商發(fā)布公告，將以發(fā)行股票的方式收購居然之家家居新零售100%股權(quán)，交易價(jià)格初步確定為363億～383億元之間。2019年12月26日，武漢中商正式更名為居然之家，至此這場持續(xù)近1年的國資借殼案終于順利完成。

??公告顯示，居然新零售100%的股權(quán)最終作價(jià)356.5億元。交易完成后，居然控股成為上市公司控股股東，同時(shí)實(shí)控人由武漢國資委變更為居然之家董事長汪林朋。

??居然控股持有的居然之家股份2023年6月30日一解禁，就開始持續(xù)減持股份。公告顯示，居然控股于2023年7月3日、7月4日、7月5日、7月7日分別通過大宗交易減持其持有的公司無限售條件流通股份3424萬股、515萬股、1292萬股和7306萬股，合計(jì)減持12537萬股，占公司總股本的1.99%。

??另一方面，借殼后的居然之家，業(yè)績表現(xiàn)并不佳。2019年至2022年，居然之家營業(yè)收入分別為92.29億元、90.22億元、130.7億元、129.8億元，整體規(guī)模從90億元攀升到130億元左右；歸母凈利潤分別為31.55億元、13.57億元、23.03億元、16.48億元，整體呈現(xiàn)增收不增利的態(tài)勢。

??然而，在利潤“原地踏步”甚至后退的背景下，公司分紅卻在逐年走高。據(jù)上市公司財(cái)報(bào)顯示，2019年至2022年（2022年按分紅預(yù)案計(jì)算，含稅），居然之家分別現(xiàn)金分紅4.7億元、3.38億元、10.48億元、13.02億元，四年時(shí)間大手筆累計(jì)分紅31.58億元，分紅比例分別占到了當(dāng)年度歸母凈利潤的15%、25%、46%、79%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，四年里上市公司大股東汪林朋及其一致行動(dòng)人從上市公司分走了約19.6億元（含稅）分紅。

??數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上建材家居賣場10月銷售額為1484.20億元，環(huán)比上漲2.03%，同比上漲79.89%；2023年1月～10月累計(jì)銷售額為12895.06億元，同比上漲25.39%。

??居然之家與行業(yè)整體上揚(yáng)的態(tài)勢保持一致，但“增收不增利”依舊未改。財(cái)報(bào)顯示，居然之家2023年前三季度營收為97.44億元，較上年同期增長3.33%；凈利潤為11.51億元，較上年同期下降25%。

??從今年三季度報(bào)來看，居然之家業(yè)績下滑趨勢更加明顯。居然之家2023年第三季度營收為33.4億元，較上年同期增長6.15%；凈利潤為2.84億元，較上年同期下降41.3%。

??最近幾年，公司股價(jià)在借殼之后也持續(xù)下跌，已跌破6.18元的借款發(fā)行價(jià)，目前最新股價(jià)3.51元，市值220.68億元。總的來說，公司控股股東的數(shù)次減持都在股價(jià)低位，其對公司的信心可見一斑。

??抱團(tuán)取暖

??金隅集團(tuán)是一家以新型綠色環(huán)保建材制造、貿(mào)易及服務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的市屬大型國有控股產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和A+H整體上市公司。

??此次金隅集團(tuán)不僅入股，在居然之家的管理層面也要安插人手。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，金隅集團(tuán)有權(quán)提名1名非獨(dú)立董事候選人，以及1名非職工監(jiān)事候選人。

??不過，從業(yè)績層面來看，金隅集團(tuán)并非居然之家的救世主，雙方的合作更像是抱團(tuán)取暖。2023年上半年，金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入491.4億元，其中主營業(yè)務(wù)收入為486.7億元，同比降低10.8%，凈利潤1470萬元，同比下降99.4%；歸母凈利潤4.1億元，同比下降77.7%。

??其中，新型綠色建材板塊收入387.2億元，同比下降0.8%，錄得虧損2.4億元，同比下降111.6%；而地產(chǎn)開發(fā)與運(yùn)營板塊的收入規(guī)模現(xiàn)不足建材板塊的三分之一，錄的利潤6.6億元，同比下降近五成。

??目前，金隅集團(tuán)旗下有以現(xiàn)代家具為主的“天壇”品牌、百年京作非遺“龍順成”品牌、歐洲精品門窗制造商“愛樂屋”品牌等多個(gè)家居品牌。

??一位了解“天壇”品牌的人士表示，“‘天壇’在北京市場上應(yīng)該是能排進(jìn)前十位的，總體的出鏡率（受客戶歡迎度）比較高。”

??此次雙方合作共分為賣場業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)盤活利用、整裝業(yè)務(wù)與物業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物流與檢測業(yè)務(wù)、資源綜合利用等7個(gè)方面。

??其中，金隅集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)的建材商貿(mào)門店會(huì)積極入駐居然之家賣場，同時(shí)賣場方要在租金費(fèi)用等方面給予優(yōu)惠價(jià)格。在房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)方面，金隅集團(tuán)承諾涉及的商業(yè)地產(chǎn)會(huì)優(yōu)先考慮與居然之家進(jìn)行合作；同時(shí)在資源方面，金隅集團(tuán)也期望居然之家在業(yè)務(wù)布局?jǐn)U張過程中優(yōu)先考慮利用旗下的土地資源。

??金隅集團(tuán)在公告中表示，未來雙方將推動(dòng)各自整裝業(yè)務(wù)融合發(fā)展，共同壯大整裝業(yè)務(wù)總體規(guī)模，強(qiáng)化內(nèi)在聯(lián)系，合力提升整裝業(yè)務(wù)，搶占整裝發(fā)展風(fēng)口，同步完善“建材—建筑—裝飾—裝修”一體化產(chǎn)業(yè)鏈，打造國內(nèi)家居垂直類零售綜合體IP標(biāo)簽，孵化打造居住產(chǎn)業(yè)第一龍頭。