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??深處輿論風波中的東方雨虹在10月26日發(fā)布了三季度業(yè)績報告，令投資者看到了企業(yè)不同一面。

??北京東方雨虹防水技術股份有限公司（以下簡稱“東方雨虹”）三季度報告顯示，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入253.6億元，同比增加8.48%；歸屬上市公司股東凈利潤23.53億元，同比增加42.22%。

??同時，公告顯示，東方雨虹經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額本期發(fā)生額-47.6億元，較上年同期增加40.22%，主要原因是報告期持續(xù)加強渠道結構優(yōu)化，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金較上年同期增加39.42億元，增長19.56%，高于同期收入增速。

??值得關注的是，在現(xiàn)金流量凈額為負的情況下，東方雨虹卻頻頻出現(xiàn)在土地拍賣現(xiàn)場，并拿出40億元買地。

??10月18日，北京兩宗宅地開啟競拍，其中一宗為豐臺南苑棚改一期A地塊東區(qū)，被東方雨虹拿下。這是東方雨虹今年內第7次參加北京土地拍賣，此前 6 次均無果而歸。

??“防水龍頭”為何癡迷拿地？針對這一情況，東方雨虹董事會秘書辦公室人士表示，“具體事項已經(jīng)發(fā)布公告，請以公告內容為準”。依據(jù)東方雨虹發(fā)布的公告顯示，“公司擬通過該土地資源合作與客戶建立長期穩(wěn)定深度的業(yè)務合作關系。”

??“東方雨虹在現(xiàn)金流量凈額為負的情況下還溢價拿地，一方面與其在房地產(chǎn)行業(yè)低谷期趁低拿地的策略有關，另一方面獲取土地后也很容易反過來作為抵押品獲取融資，進而改善和優(yōu)化自身的現(xiàn)金流狀況。” IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴記者。

??東方雨虹近期除了拿地備受市場關注外，董事會秘書抱怨股價低、應收賬款過高，風險加大、員工持股被套牢、高管曾集體減持套現(xiàn)等話題，也備受外界關注。

??一時間，東方雨虹被推到了風口。

??癡迷拿地

??10月19日，東方雨虹發(fā)布《關于子公司取得土地成交確認書》公告，成功搖號拿到北京豐臺南苑地塊。

??從地圖上看，該北京豐臺南苑地塊位于南四環(huán)以內，周邊毗鄰北京地鐵4號線、8號線，位于地鐵站新宮站、東高地站附近。還可通過8號線直達故宮博物院、天安門廣場。

??因地理位置相對優(yōu)越，且背靠政策扶持，此次豐臺南苑地塊拍賣共吸引了華潤置地、中鐵建、京能、首開、中海、城建、天恒、東方雨虹等多家與房產(chǎn)相關企業(yè)報名。最終由東方雨虹搖中，成交樓面價48909元/平方米，溢價率15%。

??這并不是東方雨虹首次進京搶地。6月以來，東方雨虹共參與了6宗地競拍，且都是熱門地塊，分別是順義新城2宗地塊，海淀雙新村2宗地塊，以及經(jīng)開區(qū)X47R1地塊、昌平沙河高教園0002地塊，但均以失敗告終。

??“六連敗”并未讓東方雨虹氣餒，今年8月，又轉戰(zhàn)深圳，參與深圳首塊競現(xiàn)房銷售面積地塊，與21家房企同臺競地后失敗。

??東方雨虹是一家以主營防水業(yè)務為核心，以民用建材、建筑涂料、特種砂漿、建筑粉料、節(jié)能保溫、建筑修繕、非織造布、特種薄膜等多元業(yè)務為延伸的建筑建材系統(tǒng)服務商。

??有媒體粗略估計，東方雨虹幾次陪跑圈地，繳納的保證金總額接近60億元，對于一家專注于防水材料的企業(yè)來說，花費如此巨額資金拿地意欲何為？

??一個值得關注的情況是，今年5月~7月，東方雨虹曾多次公開表示，“不涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務，致力于新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和防水工程施工業(yè)務領域。”

??對于多次現(xiàn)身土地市場，有業(yè)內人士猜測，東方雨虹或為某頭部房企 “馬甲”，拿地是為了與企業(yè)合作開發(fā)，曲線創(chuàng)造訂單。

??“從地塊質地來看，東方雨虹參與的都是北京熱門地塊，未來即便自己不進行主力開發(fā)，也具備了與房企談判的資格，能更好地爭取防水等業(yè)務承接。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進表示。

??“從東方雨虹發(fā)布的三季度報業(yè)績數(shù)據(jù)來看，凈利潤出現(xiàn)了一個非常積極的信號，表現(xiàn)不錯，這也說明東方雨虹拿地的行為是比較符合邏輯。現(xiàn)在拿地的機會開始從傳統(tǒng)的大型規(guī)模型民營企業(yè)向其他行業(yè)資金狀況還不錯的企業(yè)轉變，有助于這些企業(yè)在房地產(chǎn)方面有新一輪的擴張。” 他進一步表示。

??針對業(yè)內猜測，記者致電東方雨虹董事會秘書辦公室求證，相關人員表示，“具體事項以公告內容為準”。據(jù)公告內容，此次拿地擬通過該土地資源合作與客戶建立長期穩(wěn)定深度的業(yè)務合作關系。

??這一公告從某些方面暗合了業(yè)內猜測。

??此前，東方雨虹也嘗試過合作開發(fā)模式。2020年8月，東方雨虹聯(lián)手中國奧園在廣州市增城區(qū)拿下一宗地產(chǎn)，代價8億元，東方雨虹以持股20%形式參與該項目，但該項目因奧園在2021年出現(xiàn)債務危機而停滯。

??股價低迷高管曾集體減持套現(xiàn)

??除了拿地引發(fā)關注外，10月17日，網(wǎng)傳一張東方雨虹董事會秘書張蓓在朋友圈為公司股價“抱不平”的截圖亦引發(fā)風波。

??網(wǎng)傳截圖顯示，張蓓發(fā)出了12個靈魂拷問，其中提到東方雨虹收入利潤雙增長、擺脫地產(chǎn)依賴癥、零售占比加大等，但仍然無法理解“股價已經(jīng)跌得快接近去年10月底的低點”。試圖證明“公司當前股價與基本面不符，當前市值與公司的實際價值并不匹配。”

??該觀點一出便迎來部分網(wǎng)友“回懟”，稱如果上市公司股價真的低估，應該有重要股東增持、回購，以“真金白銀”托底。

??事實上，與截圖中所言形成反差的是，在去年和今年東方雨虹都曾發(fā)生過公司高層在股價高位減持的情況。相比而言，東方雨虹回購股份的次數(shù)卻不多。

??據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)梳理，自上市以來，東方雨虹共發(fā)布3次回購公告，分別在2015年8月、2018年7月以及2021年11月，回購股份數(shù)量分別為997.61萬股、2354.02萬股、2786.68萬股。

??深交所信息顯示，在2022年到2023年初東方雨虹相關高管多次在35元/股以上高位大幅減持，其中2022年6月，東方雨虹副董事長許利民減持1000萬股，每股均價為 45.89 元，減持后許利民持有7226.92萬股，至今年三季報其持股數(shù)量未變。

??2022年6月至7月，還有4名管理層以大宗交易方式減持東方雨虹。最近一次持股變動信息顯示，今年1月5日，公司董事張宏濤以每股35.35元價格減持20.1萬股。

??2023年半年報還顯示出，多次減持的高盛、摩根大通退出了東方雨虹前十大股東之列，瑞銀UBS AG則在二季度大幅減持了667.5萬股，目前持股占比1.59%。阿布扎比投資局持股占比1.07%。

??除了減持，東方雨虹員工持股計劃也多有爭議。

??2021年東方雨虹曾推出一項員工持股計劃，共有1403名員工參與，籌集資金13.8億元，并通過海通證券以27.6億元購買了東方雨虹4947萬股份。

??其中1500萬股來自其老板李衛(wèi)國，通過大宗交易以53.79元/股將股份賣給員工，價值超8億元。不過，李衛(wèi)國本人“兜底”了本次員工持股。

??如今，東方雨虹股價僅多在每股20多元徘徊，跌幅已超過50%，浮虧巨大。

??值得一提的是，實控人李衛(wèi)國所持東方雨虹近一半的股票，都已經(jīng)用于質押融資。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，李衛(wèi)國將手中43%的股份對應2.46億股質押，質押至今跌幅26.35%。

??應收賬款高企、現(xiàn)金流為負，加之與其關聯(lián)密切的房地產(chǎn)板塊低迷，此時又花重金拿地，均導致投資者對東方雨虹警惕和關注。