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??重磅并購，300億元市值家居龍頭正式易主。

??僅僅停牌了4個交易日，上市家居企業顧家家居股份有限公司（603816.SH，簡稱“顧家家居”）易主方案細節就全部敲定。

??11月9日晚間，顧家家居宣布10日復牌并公告稱，公司控股股東顧家集團有限公司及其一致行動人TB Home Limited 以及公司實際控制人顧江生、顧玉華和王火仙于今年11月9日與寧波盈峰睿和投資管理有限公司（簡稱“盈峰睿和投資”）簽署了股份轉讓協議。盈峰睿和投資受讓約2.42億股顧家家居股份，占公司總股本的29.42%，轉讓價為42.5846元/股，轉讓總價款近102.986億元。

??轉讓完成后，顧江生家族仍持有顧家家居18.02%的股權，而盈峰睿和投資將成為這家老牌家居企業新的控股股東。

??公開資料顯示，盈峰睿和投資實際控制人正是美的集團創始人何享健的兒子何劍鋒。至此，美的“少東家”何劍鋒以103億人民幣的價格將顧家家居收入囊中，從此家居巨頭顧家家居改姓“何”。

??值得關注的是，股權轉讓后顧家家居復牌股價開盤漲停。截至收盤，顧家家居股價為39.05元/股，漲幅為6.17%，市值為321億元。

??放棄控制權，顧江生家族套現百億元

??百億元標的，此次顧家家居的轉讓事件引發了行業熱議和猜想。

??作為一家經營狀況一直良好的家居巨頭企業，為何會急于賣出？

??讓我們在顧家家居企業這40多年的發展脈絡中找尋一些線索。

??創立于1982年的顧家家居，起家于浙江杭州，專業從事客廳及臥室家具產品的研究、開發、生產與銷售，主營業務聚焦家居設計、制造、裝修。

??其創始人顧江生出生于1973年10月，是浙江臺州人。在出任顧家家居董事長之前，顧江生當過大學老師，也是浙江省內知名的浙商。

??在顧江生的精心經營下，公司開始快速發展，第二年即實現產值翻番，從3500萬元躍增到7000萬元，第三年突破1億元。2016年10月，這家老牌家居企業奔赴資本市場，在上交所成功上市，市值一度暴漲超百億元。

??上市5年來，顧家家居的業績表現也一直不錯。2019年~2022年營收分別是50.1億元、48.61億元、80.16億元、90.16億元、88.78億元，歸屬母公司凈利潤分別是5.59億元、5.76億元、7.72億元、8.91億元、9.24億元。

??不僅如此，顧家家居2023年三季度財報也表現不俗。公司第三季度營收52.58億元，同比增長10.78%，前三季度營收141.36億元，同比增長%；第三季度歸屬母公司凈利潤5.78億元，同比增長12.74%，前三季度歸屬母公司凈利潤15.01億元，同比增長6.98%。不難看出，這是一家持續在賺錢的家居企業。

??作為中國家居行業的領軍企業，顧家家居擁有良好的品牌知名度和產品質量，且一直以來都能夠盈利并持續向股東分紅。

??據統計，顧家家居上市7年來的累計分紅達到了34億元，相當于平均每年5億元。根據顧江生家族的持股比例計算，他們每年能夠獲得近3億元的分紅收益。

??一方面，因公司贏利顧江生家族持續獲得分紅；另一方面，自疫情后2020年至今他們又在不斷減持套現，似乎“錢口袋”永遠填不滿。

??其中，2020年7月16日和11月16日，公司一致行動人TB Home Limited將所持顧家家居6%股權、5.01%股權轉出，轉讓價格分別為14.65億元、22.55億元。此外，當年7月23日、24日，還通過二級市場減持228.28萬股股票，套現約1.24億元。至此，TB Home Limited套現的金額合計達38.44億元。

??此外，公司控股股東顧家集團也在減持。2020年7月23日、24日，其通過二級市場減持980萬股股票，套現約5.32億元。9月24日，協議轉讓5.06%股權，交易價格為18.68億元。2020年還有一些可交換債換股，共計金額14.3億元。2022年，顧家集團通過大宗交易減持1.97%的股權，套現8.01億元。

??初步統計，顧家集團及其一致行動人合計已經套現了近85億元，加上自上市以來其獲得的超過20億元分紅，顧江生家族已變現了上百億元。

??進入今年，正值五十知天命年紀，顧家家居實際控制人顧江生家族再次進行大額股權轉讓，獲得103億元轉讓款。至此，顧江生家族的現金總額已經超過了200億元。

??從2023年三季報披露的信息看，顧家集團質押比例占其所持股份比例達到47.47%，而TB Home Limited質押占比更是達到82.28%。“質押過多股份背后是資金荒。過去，顧家家居一系列擴張動作仍無法抵擋家居行業下行的沖擊，過往密集并購也被指后遺癥明顯，加劇控股股東資金緊張。”一位業內資深人士告訴記者。

??不難看出，缺錢，或是顧江生家族轉讓顧家家居控制權的主要原因？

??對此，IPG中國區首席經濟學家柏文喜進一步表示：一方面，顧江生家族可能認為公司的價值已經達到頂峰，想要兌現部分收益，實現財富的最大化；另一方面，公司內部可能發生了一些矛盾和紛爭，導致家族決定退出。此外，家族也可能有其他投資計劃或生活需求等。

??美的系再擴容，顧家家居改姓“何”

??回過來看，此次股權轉讓的另一主角——盈峰睿和投資。

??本次交易完成后，盈峰睿和投資將取代顧家集團成為顧家家居控股股東，公司的實際控制人也將由顧江生先生、顧玉華先生、王火仙女士變更為何劍鋒先生。

??至此，美的“少東家”何劍鋒正式入主顧家家居，其對外宣稱是基于對家居行業長期發展的信心，進行的戰略布局。一來，擴大了自己的投資版圖；二來，也為家族企業帶來新的增長點的機會。

??未來，盈峰睿和投資與顧家集團將充分發揮各方在各自領域的核心競爭力和資源優勢，通過建立平等互信、合作共贏的戰略合作伙伴關系，圍繞家居領域業務拓展進行戰略合作，優化公司治理結構，完善公司治理機制，共同助力公司更好更快發展。

??在中國建筑材料流通協會會長秦占學看來，顧家家居的股權變化，或許會引出更大的跨界融合，這也是家居行業的一個發展趨勢。這種融合是向著綠色、智能、適老、安全方向發展。

??柏文喜也表示，股權轉讓后的顧家家居未來的發展趨勢可能會受到多種因素的影響。一方面，美的系資本盈峰睿和投資作為二股東，會對公司的運營和發展起到積極的推動作用；另一方面，顧家家居自身也有著較強的實力和優勢，有望繼續保持穩健的發展態勢。

??同時，行業內的競爭格局也可能因此而發生變化，對顧家家居的地位和市場份額產生影響。家居行業整體集中度較低，未來行業內整合甚至跨行業整合事件有望增加，有資金實力且在供應鏈端和渠道端具備優勢的企業將持續提升市占率。

??值得注意的是，雖然交易完成后何劍鋒將取代顧江生家族成為上市公司實控人，但顧江生家族也未徹底離場，還保有18.02%的股權，仍是上市公司第二大股東。

??此外，需要指出的是，本次交易仍存在不確定性風險。

??其一，本次股權轉讓交易尚需通過經營者集中反壟斷審查，并通過上海證券交易所合規性確認及申請辦理股份轉讓過戶登記等手續；其二，若一方或雙方主觀意愿的變化、主觀違約行為、不可抗力或其他協議約定的交易終止的情形出現時，將直接導致本次交易失敗。