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??中房網(wǎng)訊 （亞晨/文）央行歷次召開的貨幣政策委員會例會，都是市場關(guān)注的焦點。而例會上的表述內(nèi)容，也預(yù)示著下一階段貨幣政策的主要思路。

??6月23日，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第二季度（總第109次）例會召開。會議認(rèn)為，今年以來宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

??靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏

??對于外部形勢，央行例會認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟增長動能減弱，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)有所分化，通脹走勢和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。

??在內(nèi)部形勢方面，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢，社會信心持續(xù)提振，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，但仍面臨國內(nèi)需求不足、物價持續(xù)低位運行、風(fēng)險隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。

??央行方面表示，要實施好適度寬松的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長和物價處于合理水平。

??值得注意的是，在下階段貨幣政策主要思路上，此次例會中沒有提及前兩次例會上提到的“擇機降準(zhǔn)降息”，而是增加了“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”的表述。這也意味著近期對于降準(zhǔn)降息的預(yù)期不強。

??例會建議，加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏。

??保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。強化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。

??推動社會綜合融資成本下降。從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關(guān)注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)。增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

??持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢

??另一方面，例會在研究深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)工作方面，也有涉及房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)內(nèi)容。

??例會提出，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

??實際上，從今年上半年的房地產(chǎn)市場情況來看，在政策的持續(xù)優(yōu)化調(diào)整下，正逐步朝著穩(wěn)定態(tài)勢的方向發(fā)展。據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計，2025年上半年地方層面有130個省市362次出臺穩(wěn)市場政策，同比基本持平。

??國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉此前在國新辦舉行的發(fā)布會上表示，今年以來隨著各項穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實，房地產(chǎn)市場繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進。從5月情況看，房地產(chǎn)市場運行總體平穩(wěn)。70個大中城市房價同比降幅繼續(xù)收窄，商品房庫存持續(xù)減少。

??對于存量商品房和存量土地盤活力度方面，6月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議曾明確，要對全國房地產(chǎn)已供土地和在建項目進行摸底，進一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實施的系統(tǒng)性有效性，多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險，更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

??例會還提出完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。在業(yè)內(nèi)分析人士看來，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式除了調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策外，還需要房地產(chǎn)金融模式的支持。包括未來推進現(xiàn)房銷售、盤活存量商品房和存量土地、構(gòu)建租購并舉的住房制度，這些都需要金融政策的大力支持。

??此外，隨著房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度的逐步建立，或?qū)⒂懈嘟鹑谥С终呗涞芈鋵崳磥砼c房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度有望進一步完善。