《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》預(yù)警：重點(diǎn)關(guān)注住戶部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高區(qū)域

??熱點(diǎn)聚焦

??中國人民銀行在11月25日發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），對(duì)2018年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。本文主要對(duì)與房地產(chǎn)密切相關(guān)的住戶部門債務(wù)特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)兩部分進(jìn)行解讀。

??2018年，我國住戶部門債務(wù)水平上升趨勢(shì)有所放緩，個(gè)人住房貸款較快增長(zhǎng)勢(shì)頭得到一定程度的抑制，短期消費(fèi)貸在經(jīng)歷2017年異常增長(zhǎng)后企穩(wěn)回落，經(jīng)營(yíng)貸款增速小幅回升。雖然貸款增速企穩(wěn)，但是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍不能忽視，我國債務(wù)分布不均衡，部分地區(qū)住戶部門和一些低收入家庭杠桿率相對(duì)較高。

??2018年住戶部門債務(wù)變化呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

??1.個(gè)人住房貸款增速連續(xù)兩年回落。2018年末，個(gè)人住房貸款余額為25.8萬億元，占住戶部門債務(wù)余額的比例為53.9%，同比增長(zhǎng)17.8%，增速連續(xù)兩年回落，較同期住戶部門全部貸款增速低0.4個(gè)百分點(diǎn)，自2014年以來首次低于住戶部門全部貸款增速。從全國平均水平看，2018年房?jī)r(jià)增速基本延續(xù)了2017年以來的放緩趨勢(shì)，全年上漲5.1%，漲幅較上年末回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)地，2017年末和2018年末，個(gè)人住房貸款余額同比增速分別較上年同期降低15.9個(gè)和4.4個(gè)百分點(diǎn)，與房?jī)r(jià)增速趨勢(shì)基本一致。受個(gè)人住房貸款增速變化影響，住戶部門全部貸款增速也連續(xù)兩年保持小幅回落。

??2.短期消費(fèi)貸款增速小幅回落。2018年，住戶部門短期消費(fèi)貸款同比增速有所回落，但仍處于較高增長(zhǎng)區(qū)間。2017年1月至10月，短期消費(fèi)貸款同比增速從19.9%驟增至40.9%，與同期中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款呈現(xiàn)“一升一降”，且增速上升趨勢(shì)明顯偏離同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018年1月至12月，短期消費(fèi)貸款同比增速有所回落，但總體仍維持在28.1%~40.1%的較高區(qū)間，高出近五年平均增速1~13個(gè)百分點(diǎn)，也高出同期中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款增速10~15個(gè)百分點(diǎn)。

??二、住戶部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

??2018年，我國住戶部門債務(wù)負(fù)擔(dān)與國際平均水平相當(dāng)，且住房貸款抵押物充足、違約率低，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但增速較快，且集中度高、分布不均衡，部分地區(qū)住戶部門和一些低收入家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為突出，應(yīng)加以關(guān)注。

??1. 住戶部門杠桿率處于國際平均水平，但增速仍高于其他主要經(jīng)濟(jì)體。2018年末，我國住戶部門杠桿率為60.4%。從國際同比看，我國住戶部門杠桿率與國際平均水平一致，低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均水平，但在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中處于較高水平。

??2.債務(wù)收入比保持高速增長(zhǎng)，低收入家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。債務(wù)收入比（住戶部門債務(wù)余額/可支配收入）是以可支配收入衡量的住戶部門債務(wù)水平。2018年，我國住戶部門可支配收入54.4萬億元，同比增長(zhǎng)8.7%，較同期住戶部門債務(wù)增速低7.5個(gè)百分點(diǎn)。住戶部門債務(wù)收入比為99.9%，同比上升6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，房貸收入比（個(gè)人住房貸款余額/可支配收入）為47.4%，較上年上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。

??3.東南沿海地區(qū)住戶部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。從區(qū)域劃分看，各省份住戶部門債務(wù)分布不均衡。2018年，住戶部門杠桿率超過全國水平的省份（直轄市）有：浙江（83.7%）、上海（83.3%）、北京（72.4%）、廣東（70.6%）、甘肅（70.1%）、重慶（68.6%）、福建（65.8%）和江西（63.1%），其中，杠桿率水平最高的浙江和最低的山西之間相差50個(gè)百分點(diǎn)。上述地區(qū)中，浙江、上海、北京、廣東、福建和重慶的債務(wù)收入比也超過全國水平，居民債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。2015—2018年，除新疆外，全國各省份（自治區(qū)、直轄市）住戶部門貸款與本地區(qū)生產(chǎn)總值的比例呈整體上升趨勢(shì)。其中，海南、上海、天津、浙江和廣東增速較快，四年分別上升26.4個(gè)、21.5個(gè)、21.4個(gè)、20.8個(gè)和18.4個(gè)百分點(diǎn)。綜合住戶部門貸款與生產(chǎn)總值比例的水平和增速，浙江、上海和廣東不僅住戶部門貸款與生產(chǎn)總值的比例處于全國較高水平，而且貸款積累較快：3個(gè)省市加總的貸款余額和近四年貸款增幅占全國的比例均超過四分之一。

??4、住戶貸款不良率仍保持在較低水平。2018年我國住戶部門貸款的不良率，尤其是個(gè)人住房貸款不良率繼續(xù)保持較低水平。截至2018年末，個(gè)人不良貸款余額7103億元，不良率為1.5%，低于銀行貸款整體不良率0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，個(gè)人住房貸款、個(gè)人汽車貸款和個(gè)人信用卡貸款不良率分別為0.3%、0.7%和1.6%，與上年同期持平。

??熱點(diǎn)評(píng)析

??貸款平穩(wěn)回落，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控

??從住戶部門債務(wù)變化特點(diǎn)上可以看出，目前，個(gè)人住房貸款、短期消費(fèi)貸款增速均有所回落，個(gè)人住房貸款增速回落主要是在房地產(chǎn)調(diào)控不斷升級(jí)的背景下，房?jī)r(jià)回歸理性有關(guān)。而短期消費(fèi)貸款增速放緩主要原因可能在于：一是近年來居民購房支出驟增，一定程度上擠壓了居民消費(fèi)空間，2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速為9.0%，低于上年1.2個(gè)百分點(diǎn)。二是2017年8月起，針對(duì)部分購房者利用消費(fèi)貸產(chǎn)品規(guī)避首付比限制，金融管理部門要求商業(yè)銀行加強(qiáng)個(gè)人信貸真實(shí)性審核，嚴(yán)厲打擊消費(fèi)貸產(chǎn)品違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。而從住戶貸款不良率看，整體違約率較低，表明風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)大面積違約行為，金融市場(chǎng)較穩(wěn)定。

??防范住戶部門債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)著力解決低收入家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)過重問題

??當(dāng)前，我國部分地區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，尤其是東南沿海地區(qū)，高杠桿使得低收入人群債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，而且此比例還在不斷上升。如果不解決重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)高的現(xiàn)狀，很可能風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)至金融領(lǐng)域。要解決低收入家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，首先要明確房子是用來住的定位，因城施策實(shí)行差別化信貸政策，抑制投機(jī)行購房。第二，應(yīng)加大對(duì)租賃住房市場(chǎng)的支持，形成租售并舉的住房制度。第三加強(qiáng)消費(fèi)貸行為真實(shí)性審查，以防消費(fèi)貸流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。第四，加強(qiáng)金融教育，開展風(fēng)險(xiǎn)提示和宣傳教育，避免低收入家庭過度負(fù)債。第五，運(yùn)用大數(shù)據(jù)，對(duì)個(gè)人征信系統(tǒng)，進(jìn)行全面快速的分析。第六，對(duì)各區(qū)域、各層次居民債務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，全面反映住戶部門債務(wù)水平。

??（內(nèi)容來源：中國人民銀行中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）、中房研協(xié) 測(cè)評(píng)研究中心）