??連續三年

??戴德梁行攜手中國房地產業協會金融專業委員會發布《亞洲房地產投資信托基金 (REITs) 研究報告》。

??這一報告不僅呈現了2018年亞洲各地區REITs市場的最新發展情況及財務表現，也更關注國內房地產資產證券化的市場表現，同時還新增了新加坡和香港REITs在中國大陸地區收購及出售資產的交易案例分析。

??全新升級3.0

??重磅報告已上線

??根據2018《亞洲房地產投資信托基金（REITs）研究報告》，截至2018年第二季度，亞洲市場上活躍的REITs共計168支，總市值達2,348億美元，其中香港、新加坡、日本三地REITs市值合計占比達92%。

??報告更新整理了香港、新加坡、日本上市的共計108支REITs的主要財務數據，研究表明三地REITs的主要財務指標呈現以下特點：分派收益率從高到低依次為新加坡(6.6%)- 香港(5.8%)-日本(4.3%)，而杠桿率從高到低依次為日本(44%)- 新加坡(34%)-香港(27%)。就市凈率而言，香港REITs整體呈現折價狀態(0.69)，新加坡和日本REITs整體來看則略有溢價，平均市凈率分別為1.03及1.04。

??國內房地產資產證券化

??市場分析

??2018年國內房地產資產證券化市場規模繼續保持快速上升勢頭，僅前10個月成功發行的產品數量就已超過2017年總和，發行規模接近2017年全年總和。截至2018年10月31日，國內已成功發行的房地產資產證券化產品共計93單，發行規模2,197.4億元。

??報告重點對類REITs、CMBS、CMBN產品在2018年間的市場變化及亮點進行了分析。國內房地產資產證券化市場在經歷了4年發展后，公寓、酒店、工業物流項目作為產品底層資產開始更多地參與到市場中。此外，傳統的底層資產如辦公、零售出現了產業園、科研辦公、專業市場、社區商業等細分業態。

??新加坡、香港REITs

??在大陸資產交易案例

??報告對新加坡和香港REITs近年來在中國大陸地區收購及處置資產的交易案例進行了深入分析。根據報告分析結果，新加坡和香港REITs在國內一線城市核心商圈的優質商辦物業的交易凈資本化率水平多在3.5%-4.5%之間浮動。二線城市優質商辦物業的凈資本化率水平普遍介于5.0%-6.0%之間，而物流資產的交易凈資本化率通常在5.5%-6.5%之間。

??最后，報告還就日本規模及市值最大的公寓REIT——Advance Residence Investment Corporation案例進行了分析，對其物業分布、資產組合、資本市場表現、資產管理經驗等方面進行了重點研究，為今后中國發展公寓REITs提供了一定的借鑒意義。

??截止2018年12月，戴德梁行參與已發行的國內房地產資產證券化項目45單，發行規模1,117億元，評估服務面積逾600萬平方米。未來我們將繼續努力，全方位做好物業盡職調查工作，為中國房地產資產證券化保駕護航貢獻一份力量。