??據悉，被納入 " 三道紅線 " 試點的幾十家重點房企，已被監管部門要求買地金額不得超年度銷售額 40%，還包括通過收并購方式獲地的支出。聯系到此前住建部等8部門發布《關于持續整治規范房地產市場秩序的通知》，重點整治房地產開發、房屋買賣、住房租賃和物業服務這4大領域，力爭3年左右實現房地產市場秩序明顯好轉。下一階段房地產政策層面將有哪些新變化？

??01

??8部門縱向與橫向協同監管4大領域

??重點在于央行融資和住建問責

??首先需要明確的是，房地產政策主基調未變，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，實現穩地價、穩房價、穩預期長期調控目標，促進房地產市場平穩健康發展，增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感。

??而在“四限”調控、房企融資“三道紅線”、房貸管理“兩道紅線”、雙集中供地等常規化政策工具的基礎上，持續開展整治規范房地產市場秩序工作，力爭用3年左右時間，實現房地產市場秩序明顯好轉。

??因城施策重點整治房地產開發、房屋買賣、住房租賃和物業服務這4大領域，其中房屋買賣將是重點監管領域，整治內容涉及發布虛假房源信息，捂盤惜售、囤積房源，“經營貸”、“消費貸”等挪用于購房消費，違規收取預付款、“茶水費”等費用變相漲價，捆綁銷售車位、儲藏室，多管齊下規范房地產市場交易秩序。

??值得留意的是，監管部門進一步擴容，在2019年住房和城鄉建設部、國家發展改革委、公安部、市場監管總局、銀保監會、國家網信辦等6部門聯合開展住房租賃中介機構亂象專項整治工作的基礎上，此番監管部門擴容至8部門，新增自然資源部、稅務總局兩部門。

??而在實際的監管執行層面，8部門均有明確的分工體制，并采取部省市縱向聯動和部門橫向協同監管，竭盡所能實現所有監管領域“無死角”。其中，監管重點當屬央行融資和住建問責。

??02

??央行融資執行效果較好

??全面約束房企拿地投資

??并將優質土地資源向頭部房企傾斜

??自2020年下半年以來，房企融資的“三道紅線”、房貸管理的“兩道紅線”相繼落地，這兩大重磅政策既是房地產長效機制的重要組成部分，也是金融宏觀審慎政策框架的重要內容，重塑房地產行業新格局。

??值得肯定的是，央行融資整體執行效果較好，實施半年多來，銀行業金融機構房地產貸款、個人住房貸款集中度穩步降低。截止2021年6月末，銀行業金融機構房地產貸款、個人住房貸款集中度較去年末分別下降0.6個、0.2個百分點。

??房企拿地投資“踩剎車”。據悉，被納入 " 三道紅線 " 試點的幾十家重點房企，已被監管部門要求買地金額不得超年度銷售額 40%，還包括通過收并購方式獲地的支出。一方面，倒逼房企主動降杠桿，切忌以企業杠桿率進一步高企為代價，博取更高的銷售業績增長。另一方面，嚴格約束房企融資、投資行為，引導企業理性拿地，避免不惜成本地高價搶地，嚴重擾亂房地產市場秩序。

??我們認為房地產信貸政策或將持續收緊，推動金融、房地產和實體經濟均衡發展。可以期許的是，房企融資的“三道紅線”將持續發力，嚴控房企有息負債規模，倒逼房企降杠桿。全面約束房企拿地投資行為，將房企土儲貨值與銷售業績強制性匹配，促使房地產行業真正回歸制造業，并將更多優質的土地資源向頭部房企傾斜，強化房地產行業新格局。

??與此同時，狠抓落實房貸管理的“兩道紅線”，嚴控個人按揭貸款額度及投放節奏，房貸利率大概率將趨勢性上移，并強化信貸資金用途管理，嚴防經營貸、消費貸、信用貸等資金違規流入房地產市場。

??03

??住建部肯定北京、長沙政策執行得力

??下一階段要推廣北京經驗全面落實“三穩”

??住建部充分肯定北京、長沙政策執行得力，其表示北京、長沙等城市大膽探索，總結出一系列成功的經驗。下一階段更要推廣北京經驗，更好地落實穩地價、穩房價、穩預期目標。具體而言，著力建立房地聯動機制，限房價、控地價、提品質，建立購地企業資格審查制度，建立購地資金審查和清退機制，欠債逾期不還、延期交房等“問題房企”更將被重點監管。

??預計雙集中供地城市名單有望進一步擴容，且更多城市或將參照北京出臺集中供地細則。具體而言：其一，嚴控土拍溢價率上限，例如北京不超過15%；其二，限“馬甲”違規拿地，進一步規范土拍市場秩序，必要情況下可以采取取消競買資格、禁止參與土拍競價等懲戒措施；其三，參照北京實行競建設方案，讓產品開發能力強的房企能夠脫穎而出，也讓購房者都能買得放心、住得安心。

??我們認為房地產政策層面將繼續堅持“房住不炒、因城施策”，夯實城市政府主體責任，強化省級政府的監督指導責任，對調控工作不力、房價上漲過快的城市要堅決予以問責。可以期許的是，熱點城市仍將堅持調控目標不動搖、力度不松勁，并結合實際市場變化情況，及時采取針對性的調控政策措施。聯系到廈門、泉州、鹽城等熱點城市房價猶存一定的上漲壓力，下一階段或將跟進加碼調控，南京、杭州等熱點城市在政策加碼后市場熱度不減，未來也不排除進一步升級調控的可能性。

??與此同時，強化市場預期管控，熱點城市仍需增加供地力度，調升居住用地供地比重，緩解住房市場供不應求的現狀。并建立房地聯動機制，土地出讓環節采取“限房價、競地價”、“限地價、競房價”等競價方式，以期給土拍市場降溫，防止地價上漲推升房價上漲預期。

??04

??完善長效機制組合拳奠定行業新格局

??房企融資控制與穩地價監管措施將持續發力

??展望未來，房地產長效機制建設將日臻完善，奠定房地產行業新格局。

??其一，房企融資的“三道紅線”將持續發力，范圍將由12家試點房企擴至所有企業，嚴控房企有息負債規模，引導融資激進房企降杠桿。受此影響，房企融資能力將備受考驗，融資能力的高低也將成為企業的核心競爭力。

??其二，狠抓落實房貸管理的“兩道紅線”，確保居民杠桿率不再繼續上升。一方面，以房貸管理的“兩道紅線”為監管準繩，各商業銀行總行要全局把控，一旦總行房貸占比接近紅線乃至超標，新增房貸業務便要全部暫停。另一方面，各省市商業銀行分行、支行將嚴控個人按揭貸款投放節奏，適度上調房貸利率，并強化信貸資金用途管理，嚴防信貸資金通過各種渠道違規流入房地產市場。

??其三，雙集中供地城市名單有望進一步擴容，利于市場形成土地供應充足的一致預期，進而降低重點城市土拍熱度，嚴防地價上漲推升房價上漲預期。下一階段，更多城市或將參照北京出臺集中供地細則，有序引導房企理性拿地，更好地落實穩地價、穩房價、穩預期目標。