??第一太平戴維斯近日發布中國不良貸款市場報告，介紹了中國不良貸款市場的規模及在過去十幾年經歷的多個發展階段和變化，同時也對目前不良貸款市場交易情況進行了分析，并指出了投資者在市場中面臨的機遇及挑戰。

??第一太平戴維斯華北區董事長麥安東（AnthonyMcQuade）表示：“當下，中國的市場狀況、政策規范以及競爭格局有可能會出現快速調整，投資者需要未雨綢繆，及時把握住機會。中國經濟降杠桿會是一個長久方針，調整經營戰略也將是中國企業的長久之策。”

??中國不良貸款市場規模日益增大

??在面對經濟降杠桿的方針及國民經濟結構性放緩的雙重因素下，開發商及其他類型企業面臨著逐漸加大的債務償還壓力。根據中國銀行保險監督委員會的數據，截至2019年9月中國商業銀行共有不良貸款人民幣2.37萬億元（2018年末不良貸款總額為人民幣2萬億元）。

??市場歷經多個發展階段，不良貸款劃分要求趨向嚴格

??1997年亞洲金融危機之后出現了第一個不良貸款處置高潮，在這期間政府成立了四個國有資產管理公司來收購各金融機構持有的不良貸款。最近一批不良貸款處置高潮出現在2015年。這期間相關法律制度發展得更為成熟，同時成長起了一批地方資產管理公司。從2017年起，政府通過一系列業務試點，為國際投資者投資不良貸款市場提供了各種便捷。另外，從2018年開始，中國開始采用更為嚴格的不良貸款評定標準，要求銀行對不良貸款進行更準確的劃分。 

??資產包價格下降，國際投資者表現積極

??中國不良貸款市場在近幾年迅速發展，市場上出現大量可售不良貸款資產包，其中70%左右有房地產抵押。近幾年由于市場供求關系變化，不良貸款的價格也出現了較大波動。從2018年開始隨著不良貸款數量繼續上升，加之資產管理公司融資受阻、資產包周轉速度變慢，不良貸款資產包的收購趨于理性，價格開始出現下降。

??隨著不良貸款交易透明度提升，同時市場進一步向國際投資者開放，許多國際不良貸款買家將視線投向中國市場。與融資受阻的國內投資者相比，目前國際投資者手上資金更為充足，因而能夠獲得更多的投資機會。國際投資者的投資策略也更為多元、應對靈活。

??機遇與挑戰并行

??第一太平戴維斯中國區市場研究部高級董事及主管簡可 (JamesMacdonald)表示：在中國，投資者很難找到一個由一、二線城市資產支持，且風險系數與價格水平匹配合理的不良貸款資產包。另外，目前商業地產市場基本面疲軟，使投資者決策時一定程度上更為保守。同時，整體市場仍然受政府高度監管，市場政策也是投資者考量的因素。盡管中國市場存在一定的挑戰，但是中國不良貸款市場規模龐大，且存在增長潛力，使全球投資者的關注與日俱增。

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