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??在房地產的快速發展階段，險資紛紛洶涌入局。局勢大變之下，險資撤退地產的動作正在加快。

??近日，金地集團公告稱，8月22日至9月1日，大家人壽通過集中競價方式，累計減持金地集團1942.22萬股，減持比例為0.43%，本次權益變動后，大家人壽持有金地集團2.26億股，占上市公司總股本的約4.9%。

??持股比例低于5%，意味著大家人壽不再是金地的重要股東。而自2012年入股金地以來，大家人壽在9年的時間里從未對金地有過減持動作。

??大家人壽也曾熱衷房地產板塊。除金地集團外，大家人壽還持有遠洋集團29.58%股份，持有金融街控股10.11%股份，以及持有民生銀行17.84%股份。

??就在同一天，陽光集團發布關于泰康人壽減持完成的公告。泰康人壽持有的陽光城1.65億股全部減持完畢，剩余持股2.65萬股。泰康系與陽光城“十年凈利潤千億”的豪賭僅維系了一年，便虧損出局。

??據不完全統計，2021年內，包括平安人壽、中國人壽、大家人壽、和諧健康、君康人壽等多家保險企業均不同程度減持了地產股，被減持的對象不乏碧桂園、保利發展、萬科等頭部房企。

??減持止損

??以金地集團9月2號11.47元/股的收盤價來看，大家人壽此次減持套現約2.3億元。

??實際上，自去年以來，作為金地集團第二大股東的大家人壽曾多次減持其所持股份。四個月的時間內，大家人壽的持股比例從20.43%降至5.43%。以去年9月以來歷次披露的減持時間、成交最低價計算，大家保險的減持成交額分別為12.96億元、1.12億元、18.61億元、36.84億元和2.13億元，累計套現金額約71.66億元。

??同時，大家人壽還陸續減持了金融街的部分股份，11-12月間，大家人壽減持了1.2億股金融街股份。

??有險資減持套現及時止損，也有險資虧本逃離。在陽光城2021年三季報發布之時，泰康系的兩位董事對其下滑的業績投出了反對票，之后，泰康系的退出之意越發明顯，開始“清倉式”減持陽光城。去年12月27日，泰康系向滄州泰禾建材有限公司轉讓7.41%股份，共計3.07億股，每股股價約3.05元，這樣的價格對比戰投時已跌去了一半。

??今年2月10日，陽光城又公告稱，泰康人壽計劃通過集中競價交易、在公告披露之日起3個交易日后的6個月內，以大宗交易等法律法規允許的方式減持公司股份合計不超過1.65億股（占總股本的3.99%）。

??此次減持完成后，泰康人壽還持有陽光城2.65萬股。以9月5日2.18元/股的收盤價計算，剩余價值僅五萬于元。

??險資為何加速撤離房地產？IPG首席經濟學家柏文喜表示，這主要是由于在當前行業形勢下，險資企業持股的房企出現了嚴重浮虧，而且在可預見的未來也看不到股價大幅回暖和漲回原有水平的機會，只好被迫止損退出。但如果險資退出過快反而會對股價造成更大沖擊，所以險資的退出會是一個長期且緩慢的過程。

??從今年上半年的業績表現來看，多數房企慘淡收場，營收腰斬，據樂居財經統計，有八成房企利潤下滑。如此現狀之下，房地產板塊已經不再是險資眼中的“香餑餑”。可以預見的是，險資減持地產股的現象還將持續。

??加碼不動產

??在減持地產股的同時，險資也在尋找新的機會。

??柏文喜表示，險資在退出房企股權投資過程中，正在加大趁低吸納核心城市核心地段優質商用物業力度，加大有良好現金流和保值能力的商用物業資產的配置比例。如商辦物業，具有現金流好、流動性好的特點，有一定的增值空間，可獲得周期性差價收益。

??以保險行業巨頭中國平安為例，截至上半年末，平安保險資金投資組合中不動產投資余額為2228.33億元，在總投資資產中占比5.2%，其所持有的股權投資中約60%以項目公司股權形式投向收租型物權資產，所持有的債權投資主要包括公司債券、不動產債權計劃等。

??首席投資官鄧斌表示，在2228.33億元的不動產投資配置中，一半以上是實物不動產，即在北上廣深布局的長期收租不動產。這些不動產帶來的長期現金流是滿足負債需求的好資產，未來平安將從位置、功能、價格三方面積極尋找優質的不動產。

??其他險資也已開始在不動產領域加大布局。2020年底，中國建設銀行旗下建信人壽以55.5億元簽約購入綠地外灘中心T4辦公樓，為以物權方式獲取投資性不動產，投資上海市黃浦區董家渡金融商業中心（綠地外灘中心）T4辦公樓。

??去年12月，泰康人壽在減持陽光城的同時，接手華僑城轉讓的上海鯤鵬置業有限公司50%股權，掛牌價格為4.86億元，最終成交價格為5.11億元。該公司名下資產為上海市閔行區浦江123-3地塊，總建筑面積13.62萬平方米。

??同年1月，百年人壽以22億元收購上海星外灘5號樓，位于上海虹口區北外灘濱江核心區域。5月，和諧健康以90.6億元的代價收購6月北京SK大廈；6月，平安人壽斥資330億元收購凱德集團部分核心資產，這其中包括上海來福士在內的6個項目。

??作為國民經濟必不可少的重要組成部分，險資并未放棄房地產板塊，只是換了一種持有方式。