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??2021年充滿了各種不確定性，上半年的時候，商品房銷售規模曾一度創近5年新高，然而隨著調控政策的持續收緊，整體市場開始下行，短期內仍會持續下行。

??按照以往慣例，“金九銀十”是房地產行業的傳統銷售旺季，但從今年多個城市的樓市表現看，“金九”出現了成色不足的情況。CRIC數據顯示，包括剛剛過去的中秋小長假在內的第39周成交數據出現了同比大幅下滑，其中上海、南京、寧波、蘇州、紹興等熱點城市同比降幅超50%。

??一方面是受供應不足、房貸周期被延長等因素影響，另外一方面的確是整個市場在明顯降溫。

??從目前9月份的整體成交情況來看，今年的“金九”顯然不再，即將到來的“銀十”也讓人懷疑。2021年即將過去，在這最后不足百天的日子里，整體行業或將加速進入分化階段。

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??多城樓市“金九”遇冷

??“金九銀十”一直都是傳統房地產市場的旺季，很多企業會選擇在這個時候集中推盤入市，搶收市場。然而今年的“金九”卻是失約了。

??CRIC數據顯示，9月的第一周(8.30-9.5)全國新房供應出現了回落，全國重點城市共取得預售證面積797萬平方米，環比下降15%。成交方面漲跌不一，其中一線四城成交均有不同程度的回落，深圳降幅最為顯著，環比下跌32%，北京、廣州降幅分別達到17%、12%，上海成交微降7%。二線城市寧波武漢、重慶、成都、長沙等成交顯著回升但青島、福州、大連成交表現不佳。三四線城市中六成以上出現成交環比下跌。

??整體來看，進入9月的第一周，“金九”并不“金”。

圖：全國重點城市成交走勢

來源：CRIC

??在此之后，9月第二周，全國新房供應和成交出現全線回落。供應方面，全國重點城市共取得預售證面積961萬平方米，環比下降6%。成交方面，一線城市北京成交基本與上周持平，上海、廣州、深圳成交環比皆回落三成左右。近八成二線城市成交環比回落，寧波成交沖高回落，環比下降70%，但整體仍處在年內高位。重慶、長沙成交明顯不濟，環比降幅四成以上。

??這一態勢一直持續到了本周，CRIC數據顯示，第39周成交數據無論是供應還是成交依舊保持低位，無論是同比還是環比依然出現了一定程度的下滑。

表：部分樣本城市2021年第39周成交數據

來源：CRIC

??以上海為例，今年第4次集中房源供應總共有42個樓盤，涉及浦東、黃浦、徐匯、長寧、靜安、普陀、閔行、寶山、嘉定、奉賢、松江、金山、青浦、崇明、臨港等15個區域。共約135.8萬平方米，合計12441套房源。其中大部分認購時間都在9月中下旬，由于新房供應量不足，成交量下跌也在預料之中。

??而往年的情況是，早在8月下旬的時候，新房市場就開始加速跑，為“金九”開局做準備。

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??三大重磅政策重塑行業格局

??今年來看，造成“金九”不“金”的主要緣由還是與各大調控有關，其中融資“三條紅線”、房貸“兩條紅線”以及土地端“集中供地”這三大政策可以說是重塑了整個行業的格局，這些政策對行業帶來的改變不可逆轉。

??在這其中，融資“三條紅線”、房貸“兩條紅線” 改變的是行業規則和發展模式，而“集中供地”政策則是通過土地端的調控來影響房價，最終實現“三穩”目標。

??具體來看，在首輪集中供地中，很多城市的結果未及預期，2021年8月10日自然資源部關于集中供地提出了新要求，部分城市紛紛開始調整第二次集中供地規則：單宗土地溢價上限不得超過15%，絕不允許通過提高起拍價格調整溢價率;不得通過調高底價、競配建等方式抬升實際地價;在達到地價或溢價率的上限時，不得以競配建等方式增加實際地價，可以通過一次性合理報價、搖號、競更高更優品質建設方案等方式確定競得人。

表：18城調整第二批集中土拍規則

來源：CRIC

??進入9月，相繼有長春、福州、天津、青島、濟南、成都、蘇州、沈陽等多個城市在第二輪集中土拍前臨時中止出讓。

??對比首輪集中土拍熱度來看，所有城市二輪集中土拍熱度均有所下滑：成交溢價率均較首輪有所降低。值得注意的是，首輪土拍熱度較高的杭州出現了“退地”現象。在杭州首輪拍地中斬獲多地的宋都將以5000萬的代價將運河新城GS1001-17地塊退地。

??從企業的角度而言，在融資難度加大、企業資金鏈偏緊的影響下，拿地積極性明顯受挫，尤其是觸及紅線的房企大都“暫停”了新增土儲。

??一方面是土地成交量的下降，另外一方面是土地溢價率回到了相對低點。許多企業寧愿不拍也不想拿非重點城市的地。

??這就造成了自7月以來整體供應量一直處于低位，在較低的供應量下，整體市場成交也在低位運行，“金九”不再。

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??部分壓力城市開始“限跌”、“托市”

??由于全國房地產市場持續降溫，部分壓力城市更是出現大范圍的降價潮。例如岳陽，多個樓盤價格“跳水”，降價幅度多達3000元/平方米，奧園譽湖灣更由6300元/平方米降至3378元/平方米。又如株洲，多家房企輪番降價，陽光城·新城·樾府售價由7000元/平方米降至4000元/平方米。

??出于穩房價、穩預期的需要，岳陽、昆明等7城相繼落地“限跌令”。其中，岳陽、江陰明文規定禁止大幅降價，昆明、唐山、沈陽、株洲采取約談的方式，禁止房企、中介機構惡意降價、打價格戰，擾亂房地產市場秩序。

??除了昆明、沈陽、岳陽、株洲這類傳統壓力城市之外，不乏唐山、江陰之前的熱點城市。尤其是唐山，2020年8月末還曾因為房價上漲過快被住建部點名約談，短短一年時間調控基調已從“限漲”轉為“限跌”，直觀反映市場熱度出現了180度的轉折。

??表：2021年三季度7城落地“限跌令”

資料整理：CRIC

??除了昆明、唐山等7城房價“限跌”之外，長春、珠海等5城也出現了財稅“托市”的情況。長春發布購房補貼，首次購買90平方米以下商品房的留長就業人才及進城農民，分別按50元/平方米、80元/平方米額度予以補貼。

??肇慶、珠海、中山、惠州相繼下調二手住宅轉讓個稅核定征收率，降低二手房交易成本。具體而言，個人轉讓二手住宅的個人所得稅率由2%調整為1%，二手非住宅個人所得稅率、土地增值稅率分別調整為1.5%和5%。

??表:2021年三季度5城財稅政策托底樓市

資料整理：CRIC

??由此看來，在“房住不炒、因城施策”的政策主基調下，調控自主權已經開始逐步下沉到各城市層面，依據各城市市場實際變化情況，針對性地局部放松或者加碼調控政策措施。

??整體來看，由于多個重點城市第二輪集中拍地潮延后，土地市場成交量出現明顯下滑，截止9月23號全國土地市場成交量較去年同期回落了25%，同比差距較大。且在房企集體 “躺平”式拿地的影響下，四季度成交量預計難追趕同期。

??與此同時，隨著7月份以來上層調控環境的不斷收緊，整體“去杠桿”仍然堅決，融資也依然會保持收緊且持續較長時間，部分城市局部放松并不足以改變“房住不炒、因城施策”的政策主基調，更難以扭轉全國房地產市場持續降溫的大趨勢。

??在短期政策監管不變下，當前居民信貸端與房企融資端所面臨的難題不會緩解，因此未來銷售將繼續面臨下行壓力，全年規模雖然有望創新高，但規模增速將進一步收窄。