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??9月15日晚，金地（集團）股份有限公司（600383.SH 以下簡稱“金地集團”）發布的一則公告解開了近兩日股價下跌的謎題。第二大股東大家人壽保險股份有限公司（以下簡稱“大家人壽” ）在9月3日-9月14日共減持了該公司1.06億股，占總股本的2.34%。

??事先，金地集團并未發布股東的減持預告。據該公司相關人士透露，此前上市公司并未獲悉大家人壽的減持計劃，直到9月15日下午才收到其發來的《股份變動通知函》。

??大家人壽的前身——安邦保險是2012年底才出現在金地集團的十大股東之列，這是該公司持股9年來的首次減持。從減持期間金地集團的股價走勢來看，此次大家人壽的套現總額應在11億元以上。受此影響，9月14日、15日兩日，金地集團的股價下挫了約12.5%。9月16日，該公司的股價再度下跌7.9%。

??金地集團將減持解讀為股東的正常投資行為，表示管理團隊將密切關注股價變化，對公司未來的發展依舊充滿信心。

??大家人壽減持1.06億股

??公告顯示，大家人壽在9月3日至9月9日，通過集中競價累計減持了金地集團4504.92萬股，占該公司總股本的0.99%。9月14日，又通過大宗交易減持了6054萬股，占該公司總股本的1.34%。

??9月3日至9月9日期間，金地集團的收盤價都在11元以上，以此推算，大家人壽的減持金額應不低于4.96億元。9月14日，該公司是通過12筆大宗交易完成了6054萬股的減持，溢價率是-5.01%，成交均價11.37元，成交總額約為6.88億元。因此，減持這1.06億股，大家人壽的套現總額在11億元以上。

??截至2021年9月2日，大家人壽持有金地集團的普通股累計達到9.22億股，占該公司總股本的20.43%。減持后，持股比例減少至18.09%。

??查看金地集團歷年的股東結構可發現，安邦保險2012年底開始出現在該公司的十大股東之列，當時持股數是2.06億股，持股比例為4.61%，僅次于第一大股東深圳市福田投資發展公司的7.85%。此后，安邦系的持股比例不斷上升。在安邦保險被接管后，其下屬公司所持的上市公司股權重新進行了歸集，2018年9月，金地集團在公告中表示，安邦財險將所持公司5.87%股份轉讓予安邦人壽，股份轉讓后，安邦財險不再持有公司股份，安邦人壽持股比例升至20.43%，持股比例與股份轉讓前雙方合計持股比例一致。

??金地集團曾是今年地產板塊的領漲標桿，股價從7月30日8.37元的低點一路上漲至9月2日的11.85元。受大家人壽第一波減持影響，該公司股價回落至9月9日的11.21元，隨后兩個交易日大幅反彈，9月13日的收盤價沖高至12.4元。但上漲的趨勢很快又被第二波減持打斷，股價開始掉頭下挫，9月16日的收盤價為10.03元，3天時間便回吐了20%的漲幅。

??對于大家人壽此次的突然減持，不少投資者都表示意外。據金地集團的相關人士介紹，持股比例在5%以上的上市公司股東，只有在股權變動比例超過1%的時候才需要告知上市公司，因此，該公司此前并不知道大家人壽有減持的意圖，目前也無法得知其下一步減持計劃。

??下半年毛利率有望改善

??對投資者而言，金地集團上半年交出的成績單不算理想，銷售方面表現突出，但增收不增利的問題也較為嚴峻。上半年，該公司的合約銷售額創新高，達1628.3億元，同比增長60%，增速遠高于行業平均水平。同期，其營業收入也實現了高達72.45%的同比增長，錄得342.7億元。財務方面，金地集團維持著“三道紅線”綠檔的優勢，剔除預收賬款后的資產負債率為69.44%，凈負債率為69.59%，現金短債比為1.19倍。但利潤指標沒能保持同步增長，歸母凈利潤同比下跌了38.79%至18.25億元，毛利率同比大幅下降19.6個百分點至17.4%。

??歸母凈利潤下跌的原因包括近年地價占房價比重提高，上半年資產處置收益較去年同比減少5.46億元以及結轉結構的影響。金地集團董事長凌克在8月31日的業績說明會上解釋，半年度整體毛利率下降，主要與本期結轉結構有關，位于杭州、天津、合肥等低毛利地區的7個項目在本期集中結轉，占房地產開發結轉收入的比例超過50%，這些項目的結轉毛利率僅為8.7%。

??對此，金地集團相關人士表示，目前投資者對地產行業確實不太有信心，擔心行業毛利率還將持續下行，但管理層對維持公司良好的基本面還是有信心的，下半年待結轉貨值充裕、毛利率水平也會較上半年有所提升，預計全年結算收入將取得比較好的增長。

??從地產行業下半年的銷售數據來看，形勢并不樂觀。國泰君安表示，8月地產行業的銷售金額增速進一步放緩至-19%，單月增速已經接近除2008年金融危機和2020年疫情初期的歷史最低點。即便如此，若沒有相關政策出臺，預計當前較弱的需求和較差的去化率，還會是接下來很長時間的常態。

??而金地集團也不是大家人壽減持的首個地產股。

??2015年第四季度，安邦保險加入萬科的股權之爭，持股比例為4.54%。到2018年10月，安邦系在萬科A的持股比例已經達到了6.73%。2019年9月，更名后的大家人壽宣布將持有的1.96億股萬科A股股份換購平安中證粵港澳大灣區發展主題交易型開放式指數證券投資基金的基金份額，占該公司總股本的1.73%。認購完成后，其持股比例減至4.29%。此后，減持仍在繼續，到2020年9月底，大家人壽的持股比例已經低至0.98%，至2020年12月底，萬科A的十大股東里已經看不到這家機構的身影。