??導 讀

??華東與西南區域業績貢獻保持領軍地位，高能級城市仍是拿地重點區域。

??【銷售規模維持千億，“東進南下”成效顯著】2020年藍光實現合約銷售金額1035億元，銷售面積1205萬平方米，分別同比增長2%與10%；權益銷售金額710.3億元。華東與西南區域業績貢獻保持領軍地位，滇渝區域銷售金額同比增長23.29%至137.26億元，成都區域銷售增速明顯放緩。 

??【堅持高能級城市深耕，持續優化土儲結構】2020年，藍光新增總建筑面積962萬平方米，同比下降14.2%，新增貨值約1300億元，中西部與長三角仍是拿地重點區域。截至2020年末，藍光擁有總土儲建面2640萬平方米，總貨值約2800億元。 

??【盈利能力和債務結構保持穩健】藍光2020年實現營業收入429.6億元，同比增長9.6%；實現毛利潤97億元，同比下降12.6%；實現毛利率22.6%，同比下降5.7個百分點?，F金短債比1.06，長短期債務比1.53。凈負債率88.57%，平均借貸成本8.2%。

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??銷 售

??銷售規模維持千億

??“東進南下”成效顯著

??2020年藍光實現合約銷售金額1035億元，銷售面積1205萬平方米，分別同比增長2%與10%，疫情之下，2020年業績整體保持平穩；合約銷售均價8592元/平方米，較2019年均價9270元/平方米同比下降7.3%。2016至2020年內藍光銷售復合增長率達36.15%，業績增速明顯；2021年一季度，藍光合約銷售金額達252億元。

??2020年藍光進一步強化合作開發能力，銷售金額權益比68.6%，同比下降約2個百分點；權益銷售金額710.3億元，較2019年的715.4億元略有下降；權益銷售面積909萬平方米。2020年權益回款率達86.7%，2021年一季度達87.8%，整體資金回籠能力較為理想。

??從銷售結構來看，華東區域與西南區域業績貢獻保持領軍地位，銷售貢獻占比為29%和37%。其中滇渝區域增長勢頭最為強勁，銷售金額較2019年同比增長23.29%至137.26億元，深耕華東與西南區域成效顯著；華北區域銷售金額111.26億元，較2019年同比上升3.1%；此外，成都區域、華中區域與華南區域的銷售金額均略有下滑，其中成都區域較2019年同比下降18.67%。整體來看，“1+3+N”的城市戰略規劃持續從成都大本營外溢延伸，“東進南下“戰略成果顯著，區域分布均衡發展。

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??投 資

??堅持高能級城市深耕

??持續優化土儲結構

??2020年，藍光通過招拍掛、合作拿地、收并購、代工代建等途徑新增項目60個，新增總建筑面積962萬平方米，同比下降14.2%；新增貨值約1300億元，權益比例70%。近三年來新增土儲不斷下降，2020年拿地面積低于銷售面積，拿地積極性有待提高。

??截至2020年末，藍光擁有待開發建筑面積569萬平方米，總土儲建面2640萬平方米，總貨值約2800億元，土地消化周期為2.71年?？偼恋貎渲?，新一線、二線及強三線城市占比達70%。

??從區域分布來看，藍光堅持“三個傾斜”投資布局，向市場好、周轉快、能力強的中西部、長三角地區傾斜。2020年中西部、長三角新增土儲建面占比分別為55%和27%，仍是拿地重點區域；環渤海區域占比8%，同比下降6個百分點。

??從城市能級來看，藍光積極調整土儲結構，堅定深耕新一線、二線及強三線城市。2020年新增項目中，新一線、二線及強三線城市占比80%；新增項目銷售均價約13500元/平方米，較2020年當期銷售均價提升超50%；2021年預計提升銷售均價至15000元/平方米。昆明新增項目142萬平方米，位居城市新增項目TOP1。整體來看，城市深耕與資源拓展并駕齊驅，2021年重點關注高能級城市拿地，強化39個城市深耕細作，提升新增土儲質量。

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??財 務

??盈利能力和債務結構保持穩健

??藍光發展2020年實現營業收入429.6億元，其中房地產開發業務營收397.7億元，分別同比增長9.6%與9.2%。從結轉利潤和盈利水平來看，2020年行業整體的利潤增速和盈利指標均呈下降趨勢。2020年藍光實現毛利潤97億元，較2019年的111億元同比下降12.6%；歸母凈利潤33.02億元，同比下降4.5%；實現毛利率22.6%，較2019年的28.3%同比下降5.7個百分點；凈利率8.6%，歸母凈利率7.7%，分別同比下降2個和1個百分點。

??截至2020年末，藍光持有貨幣資金297.4億元，同比增長14.6%；現金短債比1.06，長短期債務比1.53，資金水平整體有待提高。凈負債率較2019年上升9.5個百分點至88.57%，處于綠色檔位，剔除預收賬款后的資產負債率73.03%，降至黃檔。

??雖然盈利能力和債務結構指標有所下降，但毛利率、凈利率、現金短債比、長短期債務比和凈負債率等指標都位于行業平均水平，盈利能力和債務結構保持穩健。

??此外，2020年藍光發展平均借貸成本8.2%，同比下降45個基點。藍光積極開拓融資渠道，境內外融資渠道多元化發展。2020年發行公司債15.5億元，美元債9.5億美元、中期票據 30億元、短期融資券7億元。同時，繼續優化資產配置，2020年7月，成功發行辦公物業類REITs資產支持專項計劃10.65億元；轉讓迪康藥業股份約9億元，轉讓藍光嘉寶服務股份約51.26億元。