??核心觀點：

??百城庫存：從庫存數據看，雖然同比增速持續收窄，但是4月份出現了環比反彈。后續要密切關注購房政策和信貸政策等變動，防范庫存壓力增大等風險。

??市場預測：預計二季度庫存和去化周期等指標會略有惡化，但不同城市之間表現也有差異。對于一些熱點城市尤其是南方城市而言，購房政策預計會進一步收緊，而北方城市則建議稍微放松。

??一、庫存

??1、100城庫存：4月份有所反彈

??截至4月底，全國100個城市新建商品住宅庫存總量為49145萬平方米，環比增長0.5%，同比增長3.2%。從庫存的同比增速看，近7個月呈現了持續放緩的態勢，和購房需求較為活躍有關。不過也需要看到，4月份庫存出現了環比正增長的現象。后續要防范市場交易降溫對庫存指標帶來的壓力。

??4月份，100個城市新建商品住宅供應量為5457萬平方米，而成交量為5200萬平方米，呈現了“供大于求”態勢。4月份房屋交易行情弱于預期，尤其在部分城市購房政策收緊、按揭貸款審批速度放緩等因素下，市場交易都會受到影響，進而容易出現供大于求態勢。這也是今年首次出現供大于求的現象。

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??3、城市結構：一線同比下降最明顯

截至4月底，100個城市中一、二、三四線的新建商品住宅庫存總量分別為2842、25722和20581萬平方米，環比增速分別為1.5%、0.2%和0.7%，同比增速分別為-3.0%、6.0%和0.9%。一線城市庫存指標值得關注，其出現了同比增速為負的現象，和一線城市購房需求總體旺盛有關系。不過隨著一線城市購房政策的收緊，以及項目的集中供應，預計后續庫存會有同比正增長的可能。