10月銷量企穩，但11月第一周出現衰減。10月中原地產統計的地產銷量上漲30%-35%，實際簽約數據好于網簽數據，從一線城市的簽約量來看更 為樂觀。以北京為例，二手房銷量增長100%，新建住宅增長40%-50%。從整體來看，認購量逐漸反映到網簽收據，我們預估整體市場的向好的變化態勢可 以維持到11月下旬。

  首套房認定放松全國并未完全執行，按揭利率維持在95折到基準。我們統計了930新政以來的銷量變化情況，調研的 21個城市，其中北京、上海等16個城市完全執行了首套房的認定，但廣州、無錫等只是部分執行。利率方面，大部分城市只是微幅調整，能夠執行的利率大部分 從95折到基準。

  改善性住房占比提高，部分二手房價格小幅調整，但新建住宅價格無明顯變化。從市場成交戶型來看，改善性需求成交占比增加，從整個市場來看，成交價格并沒有出現明顯松動，唯一上漲的是北京和上海的部分二手市場。

  房貸利率下跌的空間有限。年內額度消耗的時間可能很快，信貸額度不會出現大量的增加。今年的額度有可能在12月初或者11月底用完。2015年年初額度寬松的情況也不會出現，因為銀行按照月度而并非年度或者季度調控房貸額度，因此房貸折扣沒有太大的下跌空間。

  12月銷量仍有下行風險，未來市場是需求和價格的博弈。目前的市場弱勢狀態可能會維持到明年的二季度。從拿地的積極性來看，雖然土地溢價率上漲，但主要 是三四線到一二線城市的轉移。未來市場更多的是一個蹺蹺板市場，一邊是需求，一邊是價格。我們對地產未來的銷量保持相對謹慎，短期內地產銷量沒有扭轉的態 勢。