??導(dǎo) 讀 

??6月克而瑞領(lǐng)先股指上升3.6%，估值維持低位，成分股表現(xiàn)嚴(yán)重分化。

??●  克而瑞領(lǐng)先指數(shù)系列  ●

??包含：①克而瑞領(lǐng)先股指（全稱：克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù) CESCPD），是克而瑞委托中華證券交易服務(wù)有限公司(中華交易服務(wù))，由中證指數(shù)有限公司(中證指數(shù))進(jìn)行編制。②克而瑞領(lǐng)先債指（全稱：克而瑞中國(guó)地產(chǎn)債券領(lǐng)先指數(shù) CRICCNPD Index），是克而瑞委托倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的全資子公司：富時(shí)羅素經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產(chǎn)美元債進(jìn)行編制。

??克而瑞領(lǐng)先股指是從“TOP100房企排行榜”內(nèi)選取香港上市市值排名首40位的內(nèi)地地產(chǎn)發(fā)展商為樣本，采用自由流通調(diào)整市值加權(quán)法計(jì)算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領(lǐng)先股指漲幅9.1%，同期恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)漲幅3.9%，恒生指數(shù)較基期跌幅達(dá)9.3%，指數(shù)的領(lǐng)先屬性明顯。

??在克而瑞大數(shù)據(jù)分析公司的基礎(chǔ)上，克而瑞領(lǐng)先股指從上市時(shí)間、價(jià)格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股采用非終身制，克而瑞會(huì)定期并及時(shí)考察企業(yè)代表性，并進(jìn)行樣本調(diào)整。

??作為“克而瑞大數(shù)據(jù)”15年積累的新延伸成果，克而瑞領(lǐng)先指數(shù)能反映不同時(shí)期房地產(chǎn)行業(yè)的總體結(jié)構(gòu)與特征，未來(lái)指數(shù)樣本也會(huì)與時(shí)俱進(jìn)、更為豐富，樣本結(jié)構(gòu)也將更加多元。這樣的變化將有助于更好地反映行業(yè)變遷，引導(dǎo)市場(chǎng)良性運(yùn)行。

??6月樓市成交環(huán)比增31%，百?gòu)?qiáng)房企單月業(yè)績(jī)規(guī)模跌幅略有收窄。

??6月克而瑞領(lǐng)先股指上升3.6%，估值維持低位。

??在資本市場(chǎng)方面，成分股表現(xiàn)嚴(yán)重分化。

??6月樓市成交環(huán)比增31%

??百?gòu)?qiáng)房企單月業(yè)績(jī)規(guī)模跌幅略有收窄

??6月，30個(gè)監(jiān)測(cè)城市成交面積為1847萬(wàn)平方米，環(huán)比上升31%，同比下降38%。上半年累計(jì)同比下降48%，降幅有小幅收窄趨勢(shì)。分能級(jí)來(lái)看，一線城市6月單月成交293萬(wàn)平方米，環(huán)比大增85%，同比下降17%。其中北京、上海疫后迎來(lái)補(bǔ)償性需求釋放，環(huán)比漲幅均在50%以上；深圳低位回升，單月成交量達(dá)31萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)41%，同比跌幅收窄至2成以內(nèi)。

??受各地政府利好政策頻頻影響，26個(gè)二三線城市市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇，環(huán)比增長(zhǎng)24%，同比下降41%。具體來(lái)看，濟(jì)南、鄭州、長(zhǎng)春等前期疫情得以階段性控制，整體樓市迎來(lái)了需求補(bǔ)償期，環(huán)比漲幅均超6成；相較而言，福州、大連、南寧、昆明整體成交尚屬低位徘徊，6月成交同環(huán)比齊跌且累計(jì)同比跌幅均在4成以上。

??百?gòu)?qiáng)房企6月單月業(yè)績(jī)規(guī)模的跌幅雖然略有收窄，但仍保持在43%的較高水平。累計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)看，上半年百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)銷售操盤金額的同比降幅也達(dá)到50.3%，與前兩月基本持平。

??指數(shù)震蕩后明顯回升

??估值水平仍維持低位   

自2021年1月1日至6月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅39.7%，同期恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅38.0%。恒生指數(shù)跌幅19.7%，房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊跌幅13.9%。

2022年6月，恒生指數(shù)上升2.7%，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)上升3.6%，恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)上升2.2%，房地產(chǎn)（申萬(wàn)）板塊上升5.2%。

??6月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成交額占香港地產(chǎn)股大樣本的成交額比值小幅震蕩后回升，月內(nèi)最高周成交額占比僅為78.1%，延續(xù)了5月末以來(lái)的低位，總體處于2022年以來(lái)最低水平。

??從估值角度看，2022年6月克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值整體PE、PB較上月略有下降，月內(nèi)波動(dòng)相對(duì)較小，無(wú)明顯漲跌。指數(shù)相對(duì)恒指PE、PB較上月下降，均在月末出現(xiàn)明顯回彈，整體來(lái)看月中跌幅較大。

??2022年6月相對(duì)恒指成分股的PE周均值為-61.0%，低于上月相對(duì)PE周均值-57.8%，等于2021年全年相對(duì)PE周均值-61.0%。克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股整體PE 2022年6月周均值為4.50，低于上月周均值4.60，月中觸底后逐步回升。

??市凈率方面，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB相對(duì)恒指成分股6月下降，月中持續(xù)下跌至-14.1%，月底反彈。6月相對(duì)恒指PB周均值為-10.1% ，低于上月的周均值-6.3%，低于2021年全年相對(duì)恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股6月整體PB周均值為0.65，微低于上月周均值0.66，月內(nèi)小幅震蕩，低于2021年全年P(guān)B周均值0.97。

??6月，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股相對(duì)香港地產(chǎn)股大樣本整體PB與上月持平。6月該相對(duì)PB周均值為1.1%，與上月相對(duì)PB周均值相同，低于2021年全年相對(duì)PB周均值6.2%。

??成分股表現(xiàn)嚴(yán)重分化

??6月，成分股表現(xiàn)嚴(yán)重分化。佳源國(guó)際控股、綠城中國(guó)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、旭輝控股上漲超20%；而中梁控股、寶龍地產(chǎn)、富力地產(chǎn)則跌幅超20%。

??附：克而瑞領(lǐng)先股指40家房企成分股

??1、 樣本定期調(diào)整

??每半年調(diào)整一次。遵循上市時(shí)間甄選、價(jià)格甄選、成交甄選、市值甄選等原則，剔除過(guò)去一年港股日均總市值不足20億港元的股票，剩余樣本股按照港股日均總市值由高至低排名，選取前40名作為指數(shù)樣本。

??2、樣本臨時(shí)調(diào)整

??在有特殊事件發(fā)生（如分拆上市、破產(chǎn)清算、退市、被收購(gòu)、重大違規(guī)等），以致影響指數(shù)代表性與可投資性時(shí)，將對(duì)克而瑞領(lǐng)先股指樣本進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整。發(fā)生臨時(shí)調(diào)整時(shí)，被剔除的股票至下次定期調(diào)整前不會(huì)被取代。