??【熱點聚焦】

??4月25日，受市場擔憂美聯儲激進加息、內地疫情再度嚴峻，以及人民幣持續走弱影響，A股三大指數低開低走，全天超4600股下跌，近700股跌停。截至收盤，上證指數收于2928.51點，下跌5.13%；深證成指收于10379.28點，下跌6.08%；創業板指收于2169.00點，下跌5.56%。滬深兩市所有交易個股漲跌比為151：4623，市場總體賺錢效應為3.16%。

??從板塊來看，4月25日，房地產板塊相對大盤表現出較強的韌性，共有3家漲停，1家連板，其中，兩連板的天地源(600665) 漲幅為10.09%，中交地產(000736)、南國置業(002305)漲幅分別為9.99%、9.87%。

??【熱點評析】

??股市暴跌背景下，資本能否流入樓市需要客觀看待

??在資產配置過程中，股市和房地產存在著一定的關聯度，但從股市流出的錢最終能否流向樓市仍需辯證看待。回顧3月15日A股暴跌，但同時期房地產市場表現依舊低迷，悲觀預期持續蔓延，CRIC數據顯示，30個重點監測城市商品住宅同比跌幅擴至47%，一線城市市場陷入沉寂，同比跌幅擴至49%。各城市成交持續低位運行，同比跌幅都在50%附近。26個二、三線城市市場盡顯疲態，成交環比增長56%，同比跌幅擴至46%。

??從政策層面來看，目前各地仍需堅持“房住不炒”基本定位，遏制房地產投資投機性需求，因此房地產的投資屬性比以往沒有顯著提升，但相較于股市的劇烈波動，房地產保值屬性凸顯。

??短期來看，已獲利的及尚未進入股市的投資者或將轉向風險顯著較低的樓市，實現資產保值、抗通脹的目的；而對被套牢的投資者而言，股市暴跌過程中，資金不斷縮水，購買力大幅下降，原計劃購房的消費者不得不調整購房預算，甚至推遲置業計劃。

??從地區差異來看，熱門地區在嚴格的政策管控下，房地產投資、投機需求持續受到抑制，部分在股市中抽離的資本有望流入消費品市場，一定程度上有利于達到促消費的目標；而在調控政策已有所放松的非熱門地區，股市中撤離的資金或將帶動房地產市場的活躍，為樓市帶來新的發展契機。

??房地產行業基本面承壓，政策松綁有望擴展至更多城市

??對企業而言，市值、股價的表現不僅反映盈利能力，也反映了公司成長性，股市暴跌背景下，房企市值持續縮水，既不利于穩定投資者預期，也將進一步影響企業融資。但長期以來，A股和港股中地產股的漲跌與政策層面息息相關。

??今年以來，雖然從中央到地方已經出臺多種樓市刺激政策，但房地產市場基本面下行未見徹底改善。CRIC數據顯示，三月百強房企單月僅實現銷售操盤金額5115.4億元，同比降低52.7%，較2月份降幅擴大5.5個百分點；從累計業績來看，一季度百強房企的整體業績規模同比大幅降低47%，開局慘淡。

??預計下階段政策調整將會進一步加強，政策調整也將由紓困逐步進入到推動需求改善階段，政策松綁的城市也有望從三四線、弱二線城市擴展至更多二線、甚至強二線城市，且調整力度和節奏有望進一步加大加快。