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??“雖然面臨很多不確定的挑戰，但我們依然保持著穩定的增長勢頭。”3月28日，在復星國際（00656.HK）2023年業績說明會上，復星國際董事長郭廣昌表示，過去1年，面對外部經濟環境的波動，我們的產業運營能力不僅經受住了考驗，而且得到了質的飛躍，聚焦主業取得令人欣喜的成績。

??財報顯示，截至2023年底，復星國際實現總收入1982億元，同比增長8.6%；產業運營利潤達49億元，同比增長20%；歸屬母公司凈利潤為13.8億元。四大核心子公司豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險和復星旅文總收入達1426.9億元，同比上升8%，占總收入比重72%。全年回籠現金273億元。

??經歷了2022年的“完美風暴”和2023年的降負債，如今的復星國際，已經度過了最艱難的日子。目前復星系的資產版圖依舊龐大，管理層在業績會上表示，未來將退出一些非核心的非戰略的重資產，聚焦到有優勢和可持續的業務，為整個復星系打造出新的增長引擎。

??文旅板塊一枝獨秀

??截至2023年底，復星國際實現總收入1982億元，同比增長8.6%；產業運營利潤達49億元，同比增長20%；歸屬母公司凈利潤為13.8億元。

??整體來看，四大核心子公司豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險和復星旅文，總收入達1426.9億元，同比上升8%，占總收入比重72%。

??分板塊來看，2023年復星國際旗下健康業務和富足業務收入及歸屬母公司凈利潤均有不同程度下降，快樂業務和收入有明顯增加，智造業務收入有明顯增長。

??值得注意的是，復星旅文營業額大幅超越疫情前，全年收入171.52億元，同比增長24.49%；歸屬母公司凈利潤3.07億元，同比扭虧為盈。得益于旅游市場復蘇，公司毛利潤同比激增40.2%，毛利率提升至32.6%。

??其中，作為復星文旅的營收支柱的Club Med地中海俱樂部在2023年的營業收入為151.2億元，同比增長19%，較2019年同期增長18%；三亞亞特蘭蒂斯營業收入達16.8億元，同比增長91%。

??據復星旅文披露，其度假村業務還將持續擴張，預計到2026年，連同新開業及翻新（部分被關閉過時度假村抵銷），Club Med預期全年容納能力將較2023年增加約19%或以上。

??此外，復星國際海外業務收獲頗豐，海外收入為892億元，同比增長6%，占總收入的45%。

??談到全球化布局，復星國際聯席首席執行官徐曉亮表示：“復星目前已經基本完成了全球產業布局，進入全球化的第二階段，也就是全球化運營。從最早‘站在中國看全球’，到如今‘站在全球看全球’，產品研發、供應鏈整合、全球化營銷，均有巨大運營的空間和機會。未來，復星會進一步通過全球化運營，把更多好的‘礦’深耕出來，實現業務的可持續增長。”

??郭廣昌表示，相信中國經濟發展的韌性，看好中國的發展。我們要根植中國，積極地打造全球化的運營能力。復星說全球化，更多的是要把產品銷到全球去，把團隊建到全球去，研發和市場都要全球一體化，在已經探明的產業持續深耕，增強確定性。

??從“買買買”到“賣賣賣”

??一直以來，“買買買”是資本市場給復星定義的標簽，“心有猛虎”開疆擴土，以實業資本為起點，進入醫藥、地產、零售、鋼鐵、金融等行業，復星依靠特有的資本運作模式，在全球市場頻繁投資、并購資產，一路高歌快速成長為資產規模超8000億元的商業巨輪。

??不過隨著美元進入加息周期，中國經濟邁向高質量發展階段，趨勢與風向變了，復星開始調整擴張步伐，主動“深蹲”。

??經歷了2022年的“完美風暴”和2023年的降負債，過去1年時間里，面對復雜多變的外部環境，復星一方面加大力度退出了部分非核心、非戰略性資產，持續壓降債務，夯實了資金安全墊，為新一輪增長蓄力。另一方面，復星開始聚焦家庭消費主業，加碼布局優勢產業。

??郭廣昌表示，我們需要繼續降低重資產比例，不是我們不發展，而是讓我們的發展聚焦在輕資產上，通過輕資產去盈利。簡單點說，要靠‘手藝’賺錢，不是靠錢去賺錢，是要靠能力和水平去賺錢。”

??回顧2022年，自新冠疫情暴發以后，復星系旗下地產、旅文、消費皆受到不小沖擊。

??當年6月份，穆迪在一份報告中指出，截至2022年3月底，復星系最核心的上市平臺復星國際在控股公司層面的現金不足以償付未來12個月內到期的短期債務，因此將復星國際列入評級下調觀察名單。

??具體的壓力指向房地產行業。穆迪認為，國內房地產行業低迷將加大信用蔓延風險，并增加復星核心房地產子公司的流動性壓力。

??因此，自2022年以來，復星國際對旗下子公司開始了一系列“瘦身”動作，包括對旗下復星醫藥、豫園股份、復星旅游文化等核心資產的減持。

??財報顯示，2023年復星國際通過資產退出和結構性安排，回籠現金273億元，回流現金的主要項目包括AmeriTrust、南京南鋼、建龍股份、上海泛亞航運有限公司，發行BFC資產支持專項計劃（類REITs）等。

??受此影響，截至報告期末，復星國際總債務占總資本比率為50.4%，同比下降2.9個百分點；現金及銀行結余及定期存款達924.6億元。

??資產出售，在一定程度上補充了復星的資金流動性，也獲得市場的認可，國際信用評級機構標普于2023年將復星國際的評級展望提升為“穩定”。

??對于復星而言，最困難的日子已經過去。目前復星系的資產版圖依舊龐大，如果能激活這些投資組合的增長動能，或能為整個復星系打造出新的增長引擎。

??郭廣昌表示：“經過過去十幾年的努力，復星逐步完成全球的擴張和產業布局，錨定了家庭消費產業主賽道。”

??正如郭廣昌在新年致辭中所說的那樣，過去復星已經探了很多礦，2024年要在已探明的產業，持續深耕，增強確定性，把穩定的盈利增長作為未來復星運營的核心目標。