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??被流動性問題所困擾的碧桂園控股有限公司（以下簡稱“碧桂園”，02007.HK）今年沒有召開中期業(yè)績會。

??8月30日的業(yè)績公告顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)收入約2263.1億元，同比提升39.4%，但錄得了489.3億元的股東應(yīng)占虧損，權(quán)益銷售額1287.6億元，同比下降30%。整體經(jīng)營壓力顯而易見。

??相較2022年全年60.52億元的股東應(yīng)占虧損，今年上半年，碧桂園的虧損額度大幅增加，主要是因?yàn)橛?jì)提了約403.38億元的存貨減值準(zhǔn)備，66.62億元的金融資產(chǎn)及合同資產(chǎn)減值損失，以及因外匯波動帶來的約30.38億元凈匯兌損失。

??截至6月底，碧桂園的總資產(chǎn)約1.62萬億元，總負(fù)債約1.36萬億元，凈資產(chǎn)約0.26萬億元，尚未出現(xiàn)資不抵債的情況。權(quán)益可售資源共計(jì)約7801.6億元，對比2022年底的9555億元，可看出上半年該公司以消化存量土地為主。

??現(xiàn)金流方面，截至6月底，碧桂園的總現(xiàn)金余額約1305.7億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約1011.2億元，受限制現(xiàn)金約294.5億元。對比2022年底，上半年該公司的有息負(fù)債規(guī)模下降了134億元至2579億元。一年內(nèi)到期的有息債務(wù)總額約1087億元，現(xiàn)金水平無法完全覆蓋。

??碧桂園用了不少篇幅介紹當(dāng)前身處的困境，除了階段性的流動壓力外，還透露預(yù)售業(yè)績面臨重大挑戰(zhàn)，自4月份以來銷售業(yè)績明顯下滑，截至中期業(yè)績發(fā)布日也沒有明顯反彈跡象。此外，在發(fā)行新的境內(nèi)公司債券和境外優(yōu)先票據(jù)方面，該公司也面臨更多困難。

??債務(wù)償付的壓力已經(jīng)凸顯，碧桂園表示已經(jīng)就若干本金將于2023年6月30日后12個(gè)月內(nèi)到期的境內(nèi)公司債券與債券持有人開始談判，以徵求其同意將相應(yīng)的到期日延長。而將于8月到期支付的美元債利息，目前還在30天的寬限期內(nèi)。碧桂園坦言，部分借款的條款對公司的償付能力表現(xiàn)有要求，如果未來財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，可能導(dǎo)致這部分借款的違約及若干其他借款的交叉違約。

??至于怎么解決階段性的流動性問題，碧桂園也列舉了幾條舉措。債務(wù)展期是首要的，除了境內(nèi)公司債外，該公司還與相關(guān)銀行和金融機(jī)構(gòu)就將于一年內(nèi)到期的現(xiàn)有銀行和其他借款的續(xù)期和延期進(jìn)行商討，在7月份成功對一筆約61.4億元的銀團(tuán)貸款進(jìn)行再融資，新貸款期為30個(gè)月。其他動作包括，加快銷售回款和其他應(yīng)收款的回收，與承建商、供應(yīng)商協(xié)商付款安排，以確保工期、加快預(yù)售監(jiān)管資金的釋放，盤活業(yè)績較差的資產(chǎn)，處置物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的投資等。

??“未來集團(tuán)將繼續(xù)盡最大努力保障現(xiàn)金流的安全。”碧桂園在公告中強(qiáng)調(diào)，會拼盡全力扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的困局。

??近幾日，碧桂園已經(jīng)有所動作。8月26日宣布將廣州亞運(yùn)城項(xiàng)目26.67%股權(quán)，以約13億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了中海，變現(xiàn)稅前收益約5億元，用于保交樓等項(xiàng)目建設(shè)開支。8月30日又透露將以每股0.77港元的價(jià)格向建滔集團(tuán)發(fā)行約3.5億股，用于抵償2.7億港元的債務(wù)。據(jù)了解，建滔集團(tuán)在2021年底于碧桂園簽訂了融資協(xié)議，向后者借出18.8億港元定期貸款。目前，碧桂園同意償還3.19億港元，加上此次抵扣的2.7億港元后，還有15.98億港元的本息余額。

??債務(wù)展期還沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。8月18日，碧桂園向債權(quán)人發(fā)布了9月2日到期的“16碧園05”的展期方案，并透露計(jì)劃在8月25日召開第一次債券持有人會議，后來，會議的截止時(shí)間延長到了8月31日。根據(jù)知情人士透露，碧桂園已在8月29日向債權(quán)人提出了《關(guān)于增加40個(gè)自然日寬限期的議案》，希望爭取更多溝通時(shí)間。

??比境內(nèi)公司債展期更緊迫的是美元債的利息兌付。8月7日，碧桂園兩筆美元債的利息未能如期兌付，因仍在30天寬限期內(nèi)，還不算實(shí)質(zhì)性違約。截至8月31日，寬限期僅剩6天時(shí)間。對于能否在寬限期內(nèi)兌付利息，碧桂園內(nèi)部至今未有明確消息。