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??房企商票逾期繼續(xù)呈現(xiàn)出放緩趨勢，房地產(chǎn)行業(yè)商票逾期的高峰已過。

??先來看一組數(shù)據(jù)，根據(jù)上海票交所數(shù)據(jù)顯示，2023年2月末到7月末發(fā)生3次以上商票逾期，且月末有逾期余額或當(dāng)月出現(xiàn)票據(jù)逾期行為的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量同比大幅減少20.5%；占全部商票逾期企業(yè)的比重環(huán)比降低7.9 個(gè)百分點(diǎn)至55.9%。

??與此同時(shí)，房企商票清償速度明顯加快。

??從商票逾期增量看，7月末環(huán)比凈減少15個(gè)商票逾期的項(xiàng)目公司，6月發(fā)生逾期但7月實(shí)現(xiàn)逾期余額清零的項(xiàng)目公司就有313個(gè)。

??房企商票逾期情況趨于穩(wěn)定?？紤]8月以來政策利好頻發(fā)，隨著行業(yè)基本面弱復(fù)蘇、商票到期規(guī)模體量小等因素，房企新增逾期的風(fēng)險(xiǎn)在逐漸降低。

??2023年7月末商票逾期名單中房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量有1593個(gè)，占全部商票逾期企業(yè)的比重首次下降至六成以下，占比為55.9%。

??據(jù)CRIC梳理，這些存在商票逾期現(xiàn)象的項(xiàng)目公司對應(yīng)的房企主體數(shù)量為237家，環(huán)比增長18.5%。

??進(jìn)一步分析，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，TOP200以內(nèi)各梯隊(duì)房企逾期主體數(shù)量相對穩(wěn)定，而新增的房企主體集中在TOP200以外，TOP200+逾期主體數(shù)量環(huán)比增了21.7%。

??值得注意的是，7月TOP10梯隊(duì)沒有房企發(fā)生逾期。

??另外，TOP11-200梯隊(duì)商票逾期的房企數(shù)量共有52家，環(huán)比增加5家。TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200中分別有6家、6家、17家、23家房企出現(xiàn)商票逾期現(xiàn)象。

??聚焦TOP200梯隊(duì)的52家房企，共計(jì)1217個(gè)項(xiàng)目公司發(fā)生商票逾期現(xiàn)象，環(huán)比減少66個(gè)。各梯隊(duì)發(fā)生逾期的項(xiàng)目公司數(shù)量均有不同程度的減少。只有TOP31-50發(fā)生逾期的項(xiàng)目公司數(shù)量環(huán)比增長57個(gè)至348個(gè)，環(huán)比增幅高達(dá)19.6%。主要是該梯隊(duì)一家房企7月商票出現(xiàn)的逾期，新增逾期的項(xiàng)目公司數(shù)大幅增加71個(gè)。

??房企商票持續(xù)逾期增速有所放緩。

??據(jù)上海票交所《截至2023年7月31日持續(xù)逾期名單》顯示，2023年2月末到7月末半年間共有2217個(gè)承兌人逾期在3次以上，其中有1534個(gè)屬于房地產(chǎn)行業(yè)。占比環(huán)比減少1.2個(gè)百分點(diǎn)至69.2%。

??從持續(xù)逾期的承兌人梯隊(duì)看，2023年2月末到7月末TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200和TOP200+發(fā)生持續(xù)逾期的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司1、479、265、278、196和315個(gè)。

??票據(jù)持續(xù)逾期是房企債券違約的縮影。

??TOP10中碧桂園旗下1家供應(yīng)鏈公司發(fā)生持續(xù)逾期行為，碧桂園也于近日宣布尚未支付8月6日到期合計(jì)2250萬美元的兩筆美元債利息，表示出現(xiàn)流動(dòng)性壓力。后續(xù)債務(wù)擠兌將不可避免，更多的債權(quán)人、供應(yīng)商可能加入財(cái)產(chǎn)執(zhí)行、債權(quán)行權(quán)的隊(duì)伍，未來旗下項(xiàng)目公司商票兌付承壓。

??當(dāng)前除卓越、首創(chuàng)、葛洲壩外，持續(xù)逾期的百強(qiáng)房企基本已債務(wù)出險(xiǎn)，商票信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，各方主體對其信心不足，加速出清進(jìn)程。

??7月房企商票逾期繼續(xù)前期放緩趨勢，僅個(gè)別房企因資金周轉(zhuǎn)問題出現(xiàn)大量商票逾期，其余房企逾期情況也較為穩(wěn)定。

??目前房企商票逾期高峰已過，但仍面臨應(yīng)付類債務(wù)壓力。當(dāng)前民營房企信用危機(jī)的根本還是各方信心不足，購房者、地方政府、金融機(jī)構(gòu)加速擠兌，銷售、可動(dòng)用現(xiàn)金比例和再融資壓力驟增。

??考慮到近期利好政策頻發(fā)，央行召開民營房企座談會(huì)等，后續(xù)更多支持性的政策可期。

??目前來看，化解房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵還在于修復(fù)各方信心、穩(wěn)定銷售。