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??融創的化債工作往前邁出重要一步。

??融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創”，01918.HK）6月14日公告稱，有關呈請人陳淮軍就其持有的優先票據（涉及本金2200萬美元及應計利息）對公司提出清盤呈請一事，香港高等法院已頒令撤銷呈請。截至2023年6月13日，呈請已被撤銷，即針對公司的清盤程序已被終止。

??近段時間來，融創境外債重組持續推進，就在上述呈請人撤銷清盤申請前一日，融創提高了強制可轉換債規模上限，同時也將轉股價進行下調。

??對于債權人清盤申請被撤銷，融創方面表示，暫無對外透露的內容。

??在星庫空間創始人兼CEO白羽看來，清盤程序的終止說明融創提出的化債方案，獲得大多數債權人的支持，給后續持續改善公司基本面爭取了時間。

??他表示，目前承壓的地產企業，最寶貴的就是時間，房企需要時間爭取市場回暖和政策調整，融創暫時給自己爭得了機會，能否把握，還得取決于企業實際經營情況能否根本性改善，以及化債方案能否順利實施。

??化債取得新進展

??融創這一輪的債務危機始于2022年5月，彼時融創公告稱，不會支付本應在2022年4月份到期支付的4筆美元債利息。

??到2022年9月8日和11月16日，持有本金2200萬美元及應計利息的優先票據的債權人陳淮軍，對融創提出清盤呈請。時隔半年多，這一呈請最終被香港高等法院撤銷。

??客觀來看，清盤呈請從出現到撤銷，離不開融創自身的努力，也為自身后續化債迎來了喘息之機。

??2023年3月28日，融創披露了公司90.48億美元的境外債務重組方案。從整體的重組方案來看，融創中國將境外債務分為降杠桿、留債展期兩大板塊進行重組，為債權人提供了可轉換債券、強制可轉換債券、轉換為部分融創服務股權、置換新票據等多種選項。

??融創公告稱，公司90.48億美元的境外債務重組已與債權人小組（其債權占現有債務未償還本金總額超30%）就重組條款達成協議。以此計算，債權人小組持有的金額約30億美元，權重占比較高，融創的重組方案只要拿到75%以上的贊成票即可通過。

??5月4日，融創披露了境外債務重組進展。根據公告，截至當日下午5時，占現有債務約85%的同意債權人已加入重組支持協議。

??6月13日，融創再度披露境外債重組最新進展，這一次為推進債轉股，在轉股價上做出讓步，同時也提高了強制可轉換債規模上限。根據公告，強制可轉換債券頭部轉股價由每股10港元降低至6港元，強制可轉換債券最低轉股價由每股4.58港元降低至每股4港元，融創服務最低換股價由每股17港元降低至13.5港元。

??截至公告發布，融創境外債重組方案已獲得約87%債權人支持，將在年內完成必要的法律程序后正式落地執行。本次重組支持協議的修訂，預計將激勵更多債權人更高比例地選擇強制可轉換債券。

??公告顯示，融創擬上調強制可轉換債券的最高限額，由17.5億美元上調至22億美元。并且，債權人小組已簽署承諾認購不少于8億美元的強制可轉換債券，約占債權人小組現有債權總額的25%。

??行業仍然面臨不少困難

??今年以來，隨著經濟運行逐步恢復到正常軌道，房地產市場也逐步進入常態化運行態勢。

??國家統計局6月15日公布的《2023年1~5月份全國房地產市場基本情況》顯示，1~5月份，全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%；商品房銷售面積46440萬平方米，同比下降0.9%；商品房銷售額49787億元，增長8.4%。

??國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在國新辦舉行的新聞發布會上表示，從5月份情況看，房地產市場總體平穩，但受到多重因素影響，房地產開發建設仍比較低迷，房地產市場還在緩慢恢復，但房地產目前還面臨不少困難。

??截至2022年末，融創的有息負債總額約為2984億元，公司連同其合營及聯營公司的有息負債高達4043億元。

??銷售數據顯示，5月份融創中國實現合同銷售金額約77.9億元，合同銷售面積約55.8萬平方米，合同銷售均價約13960元/平方米。

??截至2023年5月底，融創累計實現合同銷售金額約451.2億元，累計合同銷售面積約337.2萬平方米，合同銷售均價約13380元/平方米。與去年前5月累計實現合同銷售金額約987.8億元相比，融創中國今年前5月銷售額同比下降約54.32%。

??在銷售端未能回暖以及化債工作尚未全部落實的情況下，當前還不能將融創定性為走出困境。

??一位頭部房企的區域負責人在受訪時表示，不論現在如何困難，行業還要一刻不停地往前發展。地產行業未來的演變，將具有小體量、精品化、區域差異化、創新需求的行業競爭特點；過往靠單純的大規模、批量化、高周轉累積起的巨量房企發展模式將不再適用。

??他表示，供應主體的減少、產品升級后的專業集成度提升、個性化改善性需求的成長，會帶領行業進入新的成長周期，這個成長周期不以大體量為特點，但足夠優質的企業將贏得巨大的生存空間。技術積累、服務提升、公司治理結構優化、投資策略均衡，這些核心能力不會過時，依然是贏得當下市場和行業未來的核心之本。