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??5月25日，碧桂園服務在廣東省佛山市順德區舉辦了全年股東大會。

??該公司部分高管通過網絡參加會議，其執行董事兼副總經理肖華、首席財務官兼聯席公司秘書黃鵬等管理層到達現場參會。

??這場會議，股東們的重要問題集中在碧桂園服務毛利率以及收并購上。

??2022年年報顯示，碧桂園服務毛利率為24.8%，較2021年下滑5.9%。

??不過，黃鵬對碧桂園服務毛利率上升持有一定信心。

??黃鵬認為，目前公司毛利率是上升回彈狀態，但還沒回彈到歷史最好的水平。去年各種綜合隱形成本導致額外的投入，今年會有一個回彈，但收入的增長也有可能受整個大宏觀和消費的復蘇情況影響。

??碧桂園服務毛利率下降和前幾年的大規模收并購不無關系。不得不說，收并購是把“雙刃劍”，有利有弊。好得是碧桂園服務實現了規模和業務深度的快速拓展。但一些負面影響難以避免，例如收并購而來的原本項目毛利率水平不高，對碧桂園服務的毛利率造成拖累。

??資料顯示，碧桂園服務自2018年上市后陸續耗資超200億元，并購了十幾家公司的股權，例如藍光嘉寶服務、富力物業、彩生活旗下鄰里樂等。

??但收購的一些項目在利潤率及物業管理費收取率上低于預期。

??碧桂園服務方面曾表示，公司2021年收并購的一些企業原來的盈利能力不強，大部分的原因就在于管理不好，體現在人效不高，自動化水平不高等方面。碧桂園服務未來會有針對性地對問題逐個擊破，逐步去提升。

??因此，碧桂園服務已決定主動退出嘉寶服務和財信服務的幾家物業管理附屬公司及若干物業管理項目。

??截至 2022 年 12 月 31 日，嘉寶服務已確認商譽減值約 11.82 億元，導致嘉寶服務商譽的賬面值減少至 35.88 億元；財信服務已確認商譽減值約人民幣 4.45 億元，導致財信服務商譽的賬面值減少至 13.71 億元。

??黃鵬解釋，這是直接將嘉寶收購的經營不好的五六家公司，進行集中處置。

??碧桂園服務方面告訴中國房地產報記者，“今年預計不會有大規模的項目退出，預計如往年一樣，將有幾百萬平方米的項目正常汰換。”

??在收并購上的收縮，不止碧桂園服務，一些大型上市物業企業也表達了同樣的想法。今年以來，綠城服務董事會主席楊掌法、雅生活服務總裁李大龍曾在各種場合聲明，物業行業大規模收并購時代已經過去了。

??今年以來，碧桂園服務執行董事、總裁李長江工作重心發生了變化，不是忙碌在一線，就是成立合資公司。

??這和碧桂園服務的定位不無關系。

??李長江在去年的股東會議上就強調，碧桂園服務不再一味以收并購股權的形式去實現規模擴張，而將以與資源方進行品牌合作，例如成立合資公司。

??碧桂園服務也在踐行自己的承諾。

??5月以來，碧桂園服務就成立了多家合資公司。5 月 24 日，碧桂園服務新增投資企業海南碧鮮惠餐飲管理有限責任公司。半個月前，碧桂園服務還成立了廣告公司。5月10日，碧桂園服務新增投資企業泰州市通點廣告傳播有限公司。

??關于碧桂園服務百余億現金的規劃，據參會股東透露道，碧桂園服務有三個用途。一是保障必要的自身運營安全；二是市值管理方面還是要做一些安全的邊際，這不意味著現在有明確的計劃，但要兜底一些意外的風險。三是如果有非常優質機會的時候就考量收并購，但是一定要考量算得過賬。

??“暫時沒有收并購行動。”碧桂園服務方面回應。