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??短短數天時間，融創境內債重組方案已經有了眉目。這也是繼富力地產、龍光集團之后第三家進行境內債重組的房企。

??11月21日，資本市場消息，目前融創房地產集團境內債務重組已有初步方案。方案A針對此前已經展期的債務，將再度展期3.75年至2026年9月；方案B針對目前未展期債務，將展期4.5年至2027年。據悉，上述兩種方案已向債權人披露，擬定在12月初進行表決，方案要求50%以上投票同意率才可通過。

??此前11月14日，“H融創05”“H融創07”“PR融創01”和“20融創02”4只債券停牌，隨后一則融創擬進行境內債務重組的消息在網絡上熱傳，或涉及融創旗下存續境內債券及關聯ABS規模合計約154億元，只是當時并未有公開方案。

??“融創進行境內債務重組，并將債務期限做了較長后延，目的是化解流動性危機，以恢復經營和實現保交樓。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜表示。

??債務重組是房企與債權人之間的一場博弈，重組成功的前提是雙方達成一致。

??“在樓市短期無法回暖、保交樓面臨較大壓力的背景下，債權人的利益順位后移，與開發商和解就成為了最大化保護債權人利益的理性選擇。”柏文喜認為，融創此時推動債務重組的時機比較恰當，如果能夠適當考慮債權人訴求并作一些必要妥協和調整，重組方案通過的概率很大。

??經記者多方了解獲悉，融創確實正在推進境內債務整體重組，計劃對償付時間進行更務實的統籌安排。一位接近融創的知情人士亦表示，“如果融創境內債務能夠整體展期成功，有利于穩定運營和恢復銷售，也有助于保交樓穩民生。同時，此舉也是對債權人利益的最大維護。”

??融創債務重組是這一輪行業調整的縮影。作為出險房企脫困的重要方式，包括融創在內，有越來越多房企開始尋求境內外債務重組。

??中指研究院統計顯示，截至11月16日，約有40家房企已經完成債券展期，總金額約合1505.3億元，同時約有17家企業計劃推出債務重組方案。成功案例如富力地產，在完成美元債整體重組后又啟動了境內債務重組，其8筆境內債、合計金額135億元已于11月10日全部展期成功。

??作為最受行業關注的出險房企之一，近8個月來融創釋放給外界的消息并不多，但梳理公開信息可以發現，融創在處理債務展期的同時補充現金流動作愈加頻繁。

??去年底以來，融創兩度出售貝殼股票回籠資金約68.9億元；完成融創中國及融創服務配售股份事項，所得款項凈額約9.42億美元。此外，融創掌門人孫宏斌還將自有資金4.5億美元以無息借款形式提供給融創中國經營發展使用。

??在處置資產方面，融創已轉手多個項目。去年年底，融創先后轉讓杭州與上海的多個項目，回籠資金超過40億元。今年以來，融創相繼出售寧波、廣州、中山、昆明等地項目。

??全力化債的另一面，融創的保交樓項目正在有序復工。

??9月份，融創在大連多個項目獲得紓困資金，太原的兩個項目也申請了專項借款。10月，融創在哈爾濱、昆明、沈陽等多地獲得專項資金支持的項目陸續復工。

??據融創披露，2022年10月融創交付17個項目，約1.2萬套；1~10月，累計交付約14萬套。另有數據顯示，今年前10月融創合同銷售額實現1530.6億元。

??“融創的問題主要是此前財務杠桿運用過高及樓市下行銷售下滑造成的流動性問題。”柏文喜認為，在出險房企中融創的整體債務情況相對良好，其現金流狀況要優于很多賬面看起來負債率不佳的房企；這也是去年上半年融創拿地力度較大并大幅并購充當行業白騎士的主要原因。

??如今，融創境內債務重組傳出好消息，但境外債務仍然待解，保交樓壓力也與日俱增，擺在這家房地產巨頭面前的自救之路依然任重道遠。