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??市場持續(xù)低位徘徊，房企的流動性難以改善。

??6月27日，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團有限公司（以下簡稱“融創(chuàng)集團”）發(fā)布關(guān)于召開該公司公司債券2022年第三次債券持有人會議的通知。

??公告稱，公司定于2022年6月28日至29日召開公司債券2022年第三次債券持有人會議，擬調(diào)整“PR融創(chuàng)01”（債券代碼：163376）債券本息兌付安排。

??今年3月31日召開的2022年第二次債券持有人會議顯示，上述債券已通過融創(chuàng)提出的本金展期18個月的兌付方案。而本次會議將討論對該只債券進行第二次調(diào)整。

??在首次調(diào)整兌付安排中，融創(chuàng)集團應在2022年6月30日兌付債權(quán)人4億元，但融創(chuàng)集團稱，公司面臨短期較大的資金壓力，無法償付到期資金。

??目前，市場正關(guān)注再次調(diào)整后的兌付方案，債權(quán)人是否能接受。6月29日，融創(chuàng)集團方面回應記者稱，截至發(fā)稿前，債權(quán)人會議的結(jié)果尚未公開。

??記者從融創(chuàng)某前員工處了解到，此前延期的融創(chuàng)內(nèi)部員工理財目前已經(jīng)悉數(shù)完成兌付。這也意味著，“保員工”的優(yōu)先級在融創(chuàng)應對當前流動性危機采取的諸多措施中排在前列。

??兌付方案再調(diào)整

??“PR融創(chuàng)01”的全稱為融創(chuàng)房地產(chǎn)集團有限公司2020年公開發(fā)行公司債券（第一期）。這筆債于2020年4月1日完成發(fā)行，債券期限原為4年期，后調(diào)整為3.5年期，實際募集資金達到40億元人民幣，票面利率4.78%。

??在PR融創(chuàng)01首次調(diào)整的兌付方案中，融創(chuàng)中國董事會主席、執(zhí)行董事孫宏斌債券提供不可撤銷的連帶責任保證擔保。

??此外，北京融創(chuàng)恒基地產(chǎn)有限公司以其所持有的標的公司1的70%股權(quán)及上述股權(quán)對應的全部收益等也為債券提供質(zhì)押增信。

??截至目前，融創(chuàng)集團已于5月15日完成首筆10%的本金及其利息支付。不過，6月24日融創(chuàng)集團公告稱，公司于2022年4月1日調(diào)整了PR融創(chuàng)01的本息兌付安排以來，房地產(chǎn)行業(yè)銷售市場仍持續(xù)低迷，同時受融創(chuàng)集團重點布局的城市新冠肺炎疫情反復的影響，集團控股股東融創(chuàng)中國控股有限公司2022年1~5月累計實現(xiàn)合同銷售金額約987.8億元，同比減少59.16%。

??融創(chuàng)集團表示，公司面臨短期較大的資金壓力，預計無法于2022年6月30日前籌措到足額的分期償付資金。

??再次調(diào)整兌付方案后，新的方案將“2022年6月30日支付10%的本金；2022年9月30日支付15%的本金”調(diào)整為“2022年6月30日支付5%的本金；2022年9月30日支付10%的本金”；將“2023年9月30日支付20%的本金”調(diào)整為“2023年9月30日，支付30%的本金”。

??調(diào)整之后，融創(chuàng)本期債券的兌付方式將變更為：在兌付日調(diào)整期間，定期兌付一定的本金，直至第18個月累計付清本期債券全部本金。

??受展期消息影響，6月28日，融創(chuàng)集團境內(nèi)外多只債券出現(xiàn)下跌。其中，“PR融創(chuàng)01”跌幅為2.46%，值得一提的是，該券于6月22日已有大幅下跌，僅當日跌幅達15.72%。此外，據(jù)歷史價格來看，“PR融創(chuàng)01”自今年3月17日最高收盤價99.1（面值100）一路跌至6月28日收盤37.186（面值90），跌幅超58%。此外，“21融創(chuàng)01”跌幅為9%；“20融創(chuàng)03”跌幅也達4.55%。

??6月29日，“PR融創(chuàng)01”繼續(xù)下跌，13時38分，PR融創(chuàng)01在上交所固收平臺顯示成交價36元，成交量36000手，較昨收價52元，跌幅-30.77%。

??境外債中，久期財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，6月28日盤中，融創(chuàng)中國多只債券發(fā)生價格異動，SUNAC 5.95 04/26/24下跌2.625%；SUNAC 7 07/09/25下跌1.176%，SUNAC 8.35 04/19/23下跌1.011%。

??企業(yè)流動性待補充

??融創(chuàng)集團的流動性情況已經(jīng)不只體現(xiàn)在個別債券。

??6月13日，“16融創(chuàng)05”（債券代碼：159115）同樣公布了展期方案，并獲得債券持有人的投票通過。融創(chuàng)集團已在當日支付了該筆債券本期計息期限（2021年6月13日至2022年6月12日）的全額利息。

??5月12日，上市平臺融創(chuàng)中國曾公告稱，公司4月陸續(xù)到期的4筆美元債利息，無法在相關(guān)的寬限期內(nèi)償還，向債權(quán)人致歉。上述4筆美元債到期應付利息合計約1.05億美元（約合7.13億元人民幣）。

??截至目前，融創(chuàng)集團存續(xù)的債權(quán)共有9只，合計163.49億元。此外，上市平臺融創(chuàng)中國還存續(xù)超過10只的美元債。

??在當前面對的境內(nèi)外債權(quán)償付等多重問題中，融創(chuàng)的應對方式是有選擇性的。

??融創(chuàng)集團一位前員工告訴記者，“2022年年初出現(xiàn)逾期的融創(chuàng)內(nèi)部員工理財，目前已經(jīng)全部兌付，利息也補齊了。現(xiàn)在這個狀況，融創(chuàng)應該是先保員工，我對老孫還是有信心的。”

??其所指的是融創(chuàng)集團公司內(nèi)部推出的員工理財產(chǎn)品，名為融樂薈，年收益率在7%左右，融創(chuàng)員工及外部人員均可購買。

??融創(chuàng)集團面臨的問題是多方面的。3月28日晚間，融創(chuàng)中國公告稱，不刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績，股票4月1日起停牌。同時，融創(chuàng)中國表示，會盡快發(fā)布2021年經(jīng)審核年度業(yè)績。不過，截至6月29日，融創(chuàng)中國的年報仍未發(fā)布。

??6月28日，萬科董事會主席郁亮在萬科2021年度股東大會上表示，盡管5月份一二線城市商品住宅銷售同比大幅下降，但是環(huán)比開始上升，預計6月份環(huán)比會有明顯提升，二手房市場從6月份開始也出現(xiàn)了一些起色，比如一二線城市二手房掛牌價格上漲的城市個數(shù)已經(jīng)達到50%。由此可以判斷，短期市場已觸底，市場恢復是一個緩慢和溫和的過程。