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??繼3月份完成5億美元債的償付后，雅居樂集團控股有限公司（以下簡稱“雅居樂”，03383.HK）又實現了一筆境內公司債的回售。就當前民營房企的融資環境而言，實屬不易。

??5月13日晚間，該公司發布公告，表示已完成了約692萬張境內債券的回購、轉售，本金總額約6.92億元。2022年，這家民營房企有約295.8億元的短期借款到期。

??對于今年的資金規劃，5月17日，雅居樂方面對中國房地產報記者表示，公司將多措并舉增加經營性現金流，審慎資金管理，視債務到期情況合理安排償債計劃。據了解，今年前3個月，該公司已從出售非核心物業及非核心業務收取所得款項約60億元，“如有需要，公司將再度出售若干非核心物業和非核心業務。”

??前3月償付42億元到期債務

??2021年4月9日，雅居樂發行了一筆14.5億元、票面利率為5.9%的公司債，期限3年。根據發行條款，債券持有人可在發行的第一年末和第二年末回售全部或部分債券。

??在2022年2月的回售登記期間，這筆債券的持有人登記回售約692.4萬張債券，本金總額約6.92億元。4月11日，雅居樂完成了這批債券的回購，至5月11日已全數轉售。同時，自4月9日起，票面利率調整為6.5%。

??據了解，債券轉售業務，指的是主承銷商或者其他市場機構，在債券持有人行使行使回售權后，尋找其他的投資人在二級市場買入這些債券。對于發行人而言，債券可以繼續存續，不用提前兌付，減輕了短期的資金壓力。

??例如，4月7日，重慶龍湖企業拓展有限公司宣布“G17龍湖3”擬轉售債券金額6.9239億元，實際完成轉售債券金額6.92億元。

??除了這筆公司債，雅居樂今年還完成了一筆到期美元債的償付。在3月2日的公告中，該公司透露，票面利率6.7%的5億元優先票據將在3月7日到期，此前已經回購、注銷了0.635億美元，公告當天，其已將足夠資金存入受托人指定的銀行賬戶，用于贖回未償還的4.365億美元優先票據的本息。

??年報數據顯示，截至2021年底，雅居樂的總借貸規模同比下降14.3%至838.7億元，其中境內債務占54.3%，境外債務占45.7%，一年內到期借款為295.8億元，包括優先票據、境內外銀行貸款、境內公司債等，短期借貸占比同比下降4.2個百分點。2021年，該公司實現9.3億元的經營性現金流，連續兩年為正，年末的總現金及銀行存款為384.2億元。

??根據雅居樂早前披露的數據，截至3月底，該公司已經償還了約42億元的到期債務。雅居樂方面表示，2021年，公司各項到期債務均按時償還，展現了良好的償債能力與償債意愿。“此次公司債的全數轉售也從側面反映了市場和投資者對公司可持續經營能力的肯定。”

??60億元資產處置資金已到賬

??2021年末以來，中央及地方都出臺了不少利好政策，但民營房企舉步維艱的局面并未明顯改善。

??雅居樂過得也不輕松，截至2021年底，其現金及現金等值項目同比下降45.6%至約228億元，有限制現金則同比上升74.7%至約156億元。但由于2021年下半年便開始采取果斷的防守姿態，開源節流，該公司目前尚可維持相對正常的經營節奏。

??2021年，雅居樂發行了14.5億元的公司債，3筆共11.64億的美元債，還有24.18億港元的可交換債券，獲得初始金額為52.53億港元及0.285億美元（附帶增額權）的信貸協議。新增的資金成為了后續償債計劃的保障。

??2021年上半年，該公司新購土地22幅，權益地價105億元，全年的數據是29幅及125億元，這意味著，下半年只新增了2幅土地，權益地價20億元。

??2022年，雅居樂預計開發面積1848萬平方米，其中新開工面積為274萬平方米，竣工面積為1016萬平方米。對比2021年2676萬平方米的開發面積，808萬平方米的新開工面積，降幅明顯。只有竣工面積計劃同比增長57%。

??除了減少投資支出外，2021年，雅居樂還處置了總代價123億元的資產，包括酒店、商場、售樓部、小區商業配套、公寓等非核心物業，部分地產項目，以及環保等多元業務的項目股權。

??2022年，資產變現的動作仍在繼續，如出售廣州亞運城、徐州、義烏等地的項目股權，以約17.9億元出售6家環保業態的項目公司股權等。

??根據雅居樂方面提供的數據，今年前3個月，該公司已從出售非核心物業及非核心業務收取所得款項約60億元，并將于第二季度進一步收取應收代價余額約30億元。“如有需要，公司將再度出售若干非核心物業和非核心業務，以產生更多現金流。同時，在獲得所需的資金之前，公司不會承諾進行重大的資本支出及土地收購。”

??一位業內人士表示，自去年行業加強調控至今，在一波規模房企先后“暴雷”的背景下，不少民營房企跌跌撞撞堅持到現在，尤為不易。只是，今年以來行業基本面進一步下滑，令這些企業的償債之路困難重重，像雅居樂這樣順利過關的仍是少數，不少民營房企還在操心下一筆到期債務的資金來源。