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??知名校企陷入破產(chǎn)重整風(fēng)波，前有北大方正，后有清華紫光。

??7月9日，紫光集團有限公司（下稱“紫光集團”）通過官方微信公告稱，當(dāng)日，紫光集團收到北京市第一中級人民法院送達的《通知書》，主要內(nèi)容為：相關(guān)債權(quán)人以紫光集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力，具備重整價值和重整可行性為由，向法院申請對紫光集團進行破產(chǎn)重整。

??公開資料顯示，紫光集團現(xiàn)任董事長趙偉國，1985年考入清華大學(xué)，并先后獲本科、碩士學(xué)位。任職紫光集團董事長期間，趙偉國主導(dǎo)的一系列收并購動作，引發(fā)半導(dǎo)體業(yè)界震撼。與此同時，其控制的地產(chǎn)平臺近些年也在房地產(chǎn)領(lǐng)域頻有動作。

??中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在受訪時表示，紫光集團的問題在于，它以工程師的方式在進行資本投資，投資內(nèi)容多元，但沒有沉淀到高精尖領(lǐng)域。沒有沉下心來攻克尖端技術(shù)難關(guān)，而是越來越多元化地進入一些低效率領(lǐng)域。同時，為了多元化，它不斷舉債，從而資產(chǎn)越來越重。

??對于此次重整以及公司債務(wù)化解工作進展等問題，記者向紫光集團發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

??“并購狂人”背后的資金鏈警報早已拉響

??紫光集團的前身是清華大學(xué)的校辦企業(yè)。1988年，清華大學(xué)成立清華大學(xué)科技開發(fā)總公司，5年后，在此基礎(chǔ)上成立了紫光集團。

??根據(jù)紫光集團官網(wǎng)的信息，目前，該集團旗下主要有芯和云兩大產(chǎn)業(yè)，其中芯產(chǎn)業(yè)主要為集成電路，目前有紫光展銳、長江存儲、紫光國芯微電子等核心企業(yè)；紫光云產(chǎn)業(yè)主要為云生態(tài)，旗下有紫光股份、新華三集團、紫光西部數(shù)據(jù)等平臺。

??現(xiàn)任紫光集團董事長的趙偉國曾被外界稱為“并購狂人”。在他帶領(lǐng)下，紫光集團很早就走上頻繁的資產(chǎn)運作之路，接連收購了展訊通信、銳迪科微電子和新華三等企業(yè)，并斥巨資投入存儲器芯片制造，收購標(biāo)的從美國直至中國臺灣。

??2015年，趙偉國曾欲入股收購世界半導(dǎo)體教父張忠謀旗下著名企業(yè)臺積電。但這遭到富士康創(chuàng)始人、鴻海精密董事長郭臺銘的嗆聲。后者在接受媒體采訪時表示，趙(偉國)不過是一個炒股的投資者，怎么能去問臺積電董事長張忠謀、一個世界半導(dǎo)體教父，公司多少錢要賣？張忠謀60多年半導(dǎo)體經(jīng)驗，不是你今天用錢就可以買的。

??走上大舉并購之路的紫光集團，成為對集團內(nèi)部利潤的“抽水機”。一位接近紫光集團的人士表示，作為紫光集團的子公司，新華三年度考評A的員工才漲400塊錢工資。利潤全都讓“吸血”的母公司抽走了，如果有好的下家，也許紫光破產(chǎn)重整，對其子公司是件好事。

??不僅如此，大量對外投資也讓紫光集團很快顯現(xiàn)出資金鏈脆弱的一面。2020年11月，“17紫光集團PPN005”公司債券未能與投資人達成展期協(xié)議，這成為紫光集團首只違約的債券。

??危機隨后快速堆疊，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自2016年起，公司共發(fā)行8只債券，其中6只債券違約，包括16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

??截至2021年4月26日，紫光集團負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)的累計金額為人民幣70.18億元。今年12月底，還將有一只13億元規(guī)模的債券到期。

??此外，三家紫光集團全資子公司，包括紫光通信、紫光國際控股、紫光芯盛負(fù)有清償義務(wù)的已到期債務(wù)累計超過26億美元。

??截至目前，紫光集團尚未披露2020年年報。根據(jù)其2019年報，截至2019年底，紫光集團資產(chǎn)總計2977.62億元，負(fù)債合計2187.47億元。2019年集團總營收769.38億元，歸屬母公司所有者凈利潤14.30億元。資產(chǎn)負(fù)債率達73.46%。

??地產(chǎn)曾獲利4500倍 債務(wù)危機待解

??紫光集團的發(fā)展路徑與其現(xiàn)任董事長趙偉國的戰(zhàn)略決策密不可分。

??1985年，趙偉國從新疆塔城地區(qū)沙灣縣考進清華無線電系（后改為電子工程系），本科畢業(yè)后，趙偉國并沒有進入半導(dǎo)體行業(yè)，而是選擇去中關(guān)村闖蕩，3年后回到清華讀研，碩士畢業(yè)被分配到紫光工作，出任紫光集團自動化工程事業(yè)部副總經(jīng)理。

??隨后，他參與創(chuàng)立了同方微電子，這是清華大學(xué)第一家以芯片為主業(yè)的公司，曾是四家承接國內(nèi)二代身份證芯片的芯片設(shè)計企業(yè)之一，后來也曾是國內(nèi)最大的手機SIM卡芯片供應(yīng)商和國內(nèi)主要的交通卡芯片供應(yīng)商。

??不過，趙偉國并沒有經(jīng)歷后來同方微電子的風(fēng)光時期，他2004年離開清華，轉(zhuǎn)而投向一個投資回報率極高的行業(yè)。

??2005年，趙偉國和李義、李祿媛共同成立了北京健坤投資集團有限公司（下稱“健坤集團”），該公司注冊資本1億元，其中，趙偉國持股70%；李義和李祿媛分別持股15%。

??成立健坤投資后，趙偉國去新疆投資了房地產(chǎn)、天然氣等業(yè)務(wù)，他后來回憶，“當(dāng)時進入房地產(chǎn)就像搶錢一樣，我?guī)?00萬元去新疆，回來的時候已經(jīng)賺到45億元，獲利4500倍。”

??2009年，紫光集團準(zhǔn)備引入民營企業(yè)趙偉國的健坤投資作為新股東；同年6月，趙偉國被清華校方任命為紫光集團總裁。也正是在此時，趙偉國抓住了清華大學(xué)進行混合所有制試點的機會，通過自己的健坤集團成功進入清華大學(xué)旗下的紫光集團。

??此后，趙偉國繼續(xù)加碼地產(chǎn)行業(yè)的投資。2016年，紫光集團旗下地產(chǎn)平臺紫光置業(yè)更名為紫光科技服務(wù)集團，并開始陸續(xù)在北京、南京、武漢、成都、蘇州、廈門等一二線城市開發(fā)紫光科技園區(qū)項目。

??紫光集團最近一次拿地是在2019年12月2日，當(dāng)時，由紫光集團、紫光股份、紫光國微及紫光科服以聯(lián)合體身份耗資66.09億元摘得北京市海淀區(qū)學(xué)院路地塊。

??從30年前清華大學(xué)創(chuàng)建的一家校辦企業(yè)起步，到如今業(yè)務(wù)涵蓋集成電路、手機芯片、房地產(chǎn)等，加上對內(nèi)“抽血”，紫光集團對其子公司也失去了本該有的向心力。

??一位紫光集團子公司員工在社交平臺留言稱，“我們出去跑業(yè)務(wù)，不需強調(diào)紫光集團，甚至還感覺紫光蹭了我們的熱度。”

??盤和林表示，紫光集團的發(fā)展模式是在高杠桿下，推進無焦點的多元化業(yè)務(wù)。這類學(xué)院系的上市公司，本該兩條腿走路。一條腿是技術(shù)路徑，依托學(xué)校良好的科研環(huán)境，拿出科研成功，通過企業(yè)的方式去應(yīng)用和對接市場；另一條腿是并購，通過自身金融學(xué)院的實力，成立投資基金，進行學(xué)術(shù)式的投資，實際上國外的一些校園基金投資收益都不錯，也就是要么做個工程師，要么做個資本家。

??這樣的企業(yè)，最佳的發(fā)展方式是技術(shù)創(chuàng)業(yè)，用輕資產(chǎn)模式做研發(fā)，不要去追熱點。應(yīng)該對接產(chǎn)學(xué)研，一步步發(fā)揮自身的技術(shù)特長，進行產(chǎn)學(xué)研融合發(fā)展，盤和林認(rèn)為。