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??張玉良的腦回路，一般人真猜不到。

??一年前，他玩了一把吊詭的操作。2020年3月8日至12日，綠地控股集團有限公司（下稱“綠地集團”）與旗下綠地地產集團有限公司（下稱“綠地地產”）頻繁交叉持股旗下附屬公司，導致至少9家附屬公司出現股權變更。

??比如，原由綠地集團100%控股的雄安綠地城市建設有限公司，其股份從100%下降為95%，綠地地產則通過增資持有另外5%股份；綠地集團在上海綠地臨港建設發展有限公司、北京京坤置業有限公司、北京綠地京華置業有限公司的持股分別下降5%、5%、5.02%，綠地地產通過增資進入。

??一年后，詭異的內部騰挪又開始了，這次輪到酒店和商業。

??9天內，綠地將旗下4家酒店，從上海綠地酒店旅游（集團）有限公司（下稱“綠地酒店集團”）騰挪至綠地集團，二者均為綠地控股（600606.SH）全資子公司。

??另外，近3個月內，綠地商業已連續退出30家企業，其中絕大部分被陸續裝入上海綠地全球商品貿易港（集團）有限公司（下稱“綠地貿易港”），綠地商業持有綠地貿易港8.6757%股權。

??從地產到酒店、商業，綠地內部股權騰挪暗流涌動。

??詭異的騰挪

??3月9日，樂居財經獲悉，綠地集團新增投資企業鄭州眾銀酒店有限公司，投資比例100%，在此次股權變動之前，由綠地酒店集團持股100%。

??自3月1日起，綠地酒店集團已連續退出4家酒店，均由綠地集團接盤。前3家分別為：上海綠地海珀酒店管理有限公司、西安綠地酒店管理有限公司、合肥綠地酒店管理有限公司。

??據查，綠地酒店集團由綠地控股、綠地集團、上海綠地商業（集團）有限公司（下稱“綠地商業”）分別持股51%、27.869%、21.131%。股權穿透后可知，綠地商業由綠地控股間接持股100%。

??股權變更后，綠地集團成為4家酒店的唯一股東。

??對綠地控股來講，綠地酒店集團、綠地集團均為全資附屬公司，屬于合并報表范圍，此番操作并不會對財報有額外貢獻。

??這樣的騰挪不止發生在酒店板塊中，商業也是如此。

??樂居財經查詢獲悉，去年12月至今，綠地商業密集退出30家企業，涉及商業管理、電子商務、品牌管理、投資公司等。

??同期，綠地商業新增投資僅有2家，分別是天津綠地眾聯供應鏈管理有限公司、綠地貿易港，綠地商業對兩者的持股比例分別為100%、8.6757%。

??而此前退出的30家企業，絕大部分被裝入了綠地貿易港。

??一年前，綠地控股內部有關地產的資產騰挪曾引起外界關注。

??彼時，綠地集團與旗下綠地地產頻繁交叉持股旗下附屬公司，導致多家附屬公司出現股權變更。本由綠地集團100%直接控股的公司，其持股數下降5%，轉由新增股東綠地地產持有；同樣，一些本是綠地地產100%持股的公司，持股也下降5%左右，轉由綠地集團通過增資承接該部分股權。

??比如，綠地集團通過新增對外投資持有上海綠地北虹置業有限公司5%股份，剩余95%股權仍由綠地地產持有；綠地集團在上海綠地臨港建設發展有限公司、北京京坤置業有限公司、北京綠地京華置業有限公司的持股分別下降5%、5%、5.02%，綠地地產通過增資進入。

??另外，綠地集團通過分別增資5%，成為上海綠地集團天津文化發展有限公司、上海綠地南翊置業有限公司的新股東。

??對此，一位從事審計工作多年的注冊會計師認為，上市公司有時候需要美化報表，“這樣的操作對雙方的合并報表沒有影響，但對母公司綠地控股的報表是有影響的，能增加它的利潤。”

??分拆上市“候選人”

??從地產到酒店、商業，綠地內部的股權騰挪暗流涌動。

??綠地控股董事長、總裁張玉良曾公開透露，“對于A股上市公司境內分拆上市‘破冰’，我們可能會在消費領域和基建領域進行分拆的探索，但目前還沒有時間表。如果條件允許，我們會先嘗試將其中一項業務分拆上市。”

??據2020中報披露，綠地控股的大消費板塊主要業務包括商貿、酒店旅游、汽車服務等。其中，綠地商貿產業發展迅速，2019年營收約67億元，同比增速達91%。

??綠地商業作為商貿業務運營主體，注冊資金12.2億元，目前對外投資企業28家，間接持股千余家。此前分拆上市呼聲很大的綠地貿易港，在兩個月前，剛剛成為綠地商業的“新增投資”對象。

??據查，綠地貿易港由綠地集團、綠地商業、綠地地產分別持股86.7574%、8.6757%、4.4559%，新股東綠地商業的持股比例超過綠地地產。

??目前，綠地貿易港已在天津、西安、濟南、哈爾濱、寧波、貴陽、成都、昆明、武漢、蘭州等10余個區域核心城市落地。張玉良曾直言，綠地的貿易港條件“不是一般的好”。

??實際上，綠地分拆多元上市的“候選人”還有酒店、金融、大基建。誰會最先上岸？

??據綠地控股2020業績快報，綠地酒店取得經營收入約16.60億元，相比2019年，同比減少29%。酒店客房數為12246間，入住率為47.7%，不足5成。

??整體而言，酒店業務的營業收入只占很小的一部分，自2015年開始，占總營收的比例甚至不到1%，房地產和大基建業務依然是主要的收入來源。

??相比之下，金融和大基建已處于上市倒計時中。

??大基建自不必說，2020年綠地的4813億元營收中，來自大基建的份額已占到58.2%，貢獻率超過房地產。去年4月，綠地控股組建大基建集團，注冊資本200億元，外界將此解讀為綠地分拆大基建上市所邁出的第一步。

??在剛剛過去的2020年， 綠地金融產業實現利潤總額43億元，同比增長23%。

??有消息稱，以綠地金融為基礎重構的新公司綠地數科已啟動引戰，計劃引入四類機構：包括地方政府產業引導基金；互聯網科技頭部企業；海外知名PE基金；國內頭部投資和金融機構。目前，綠地數科注冊資本199億元，預計資產管理規模將超過1000億元。

??在今年1月的業績交流會上，張玉良坦言，綠地數科上市正常在三年內。