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??華僑城仍在持續甩賣項目股權。

??11月2日，據北京產權交易所披露，華僑城（000069.SZ）旗下公司擬轉讓武漢天創置業有限公司（簡稱“天創置業”）30%股權及相關債權，轉讓底價約19.77億元。

??這是華僑城近一個月時間內掛牌出讓的第5個項目股權，亦是華僑城近年來頻繁處置資產的一個縮影。IP GLOBAL中國區首席經濟學家柏文喜分析稱，從華僑城近期的一系列動作來看，出售項目和資產旨在收縮戰線和優化現金流，其戰略從幾年前的占資源轉向了目前的以優化現金流為核心。

??數據顯示，2017-2019年，華僑城經營活動產生的現金流凈額分別為-152.44億元、-173.21億元和-51.88億元。截至2020年6月30日，華僑城經營現金流凈額為-95.95億元，同比下跌12.3%。

??此外，半年報顯示，華僑城剔除預收款后的資產負債率為55.84%，凈負債率約為111%，現金短債比約1.01倍，踩中一條“紅線”。

??一個月出讓5項目 

??11月2日，據北京產權交易所披露，華僑城（000069.SZ）旗下公司擬轉讓武漢天創置業有限公司（簡稱“天創置業”）30%股權及相關債權，轉讓底價約19.77億元。

??截至2020年09月30日，天創置業的營業利潤為虧損339.43萬元，凈利潤虧損339.43萬元，資產總計71.86億元，負債總計71.89億元，所有者權益負339.43萬元。

??據樂居財經不完全統計，這已經過去一個月時間內，華僑城擬轉讓的第5個項目。2020年下半年以來，華僑城已至少掛牌13個項目股權。

??實際上，近幾年，華僑城一直在頻繁處置資產。

??一個大的背景是，近年來，華僑城的業務模式從最初的“旅游+地產”，逐漸演變為“文化+旅游+城鎮化”以及“旅游+互聯網+金融”，著力搭建文化產業、旅游產業、新型城鎮化、電子產業及相關業務投資五大業務板塊。

??據不完全統計，2018年，華僑城至少轉讓了18家子公司及一個資產包。2019年，華僑城公布擬轉讓位于昆明、重慶、襄陽、秦皇島、深圳、上海、西安等多個城市共計19個子公司股權，涉及金額約193.06億元。

??一手賣賣賣，一手買買買。財報顯示，去年，華僑城新增了47個土地項目，年內累計獲取土地 47 宗，新增土地面積 625 萬平方米，計容建筑面積 1208 萬 平方米。

??不僅如此，在去年7月的“云南大會戰”一周年座談會上，華僑城與多方共計簽約項目37個，簽約金額約490億元，加上此前簽約合作的項目，華僑城集團在云南的投資將達1960億元。

??華僑城曾公開表示，“（出售資產）主要是為了加快項目落地實施，推動主營業務持續健康快速發展。同時也是對國務院國資委‘降負債’、‘強主業’要求的響應，是遵循華僑城集團‘文化+旅游+城鎮化’戰略發展思路的具體實踐。”

??腳踩一條“紅線”

??對于華僑城下半年為何持續拋售資產，IP GLOBAL中國區首席經濟學家柏文喜分析稱，從華僑城近期的一系列動作來看，出售項目和資產旨在收縮戰線和優化現金流，其戰略從幾年前的占資源轉向了目前的以優化現金流為核心。

??2017年以來，由于大規模土儲擴張和建設，華僑城經營活動現金流量凈額一直呈現負值。2017-2019年，華僑城經營現金流分別為-79.14億元、-100.45億元和-51.88億元。截至2020年6月底，華僑城現金流為-95.95億元，同比下跌12.3%。

??加上“三條紅線”監管新規壓頂。2019年年報數據顯示，華僑城A處于綠色的最高級別，即：剔除預收款后的資產負債率低于70%、凈負債率低于100%、現金短債比大于1。

??但情況在今年上半年發生了變化。半年報顯示，華僑城剔除預收款后的資產負債率為55.84%，凈負債率約為111.2%，現金短債比約1.01倍，踩中一條“紅線”。

??據樂居財經不完全統計，截至2020年上半年，華潤置地、中海地產、保利地產等均處于綠檔。而招商蛇口、華僑城、大悅城控股均踩中一條“紅線”，中交地產則踩中兩條“紅線”。

??凈負債率是央企地產踩線的高發區，中交地產在上表8家央企地產公司中最高，達238.86%，其次是華僑城和大悅城控股，分別為111.2%和104.4%，其余的幾家都未觸及紅線。

??現金短債比上，中海地產以高達3.3的數值領跑，保利地產及華僑城則以輕微優勢剛剛過線，招商蛇口、中國金茂則以0.97及0.6的現金短債比踩中一條“紅線”。

??剔除預收款后的資產負債率方面，除中交地產、中國金茂分別因73.57%、86.26%踩線外，其余幾家均維持在50%~70%的安全區間內。

??“跑馬圈地”的戰略布局、持續不斷的大額文旅投資項目，如今的華僑城已經是債務壓頂，腳踩“紅線”，華僑城未來的文旅之路，仍然是任重而道遠。