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??房地產(chǎn)與金融，在過去很長一段時(shí)間，一直是盧志強(qiáng)的“左右手”，站在泛海控股（SZ：000046）這個(gè)資本平臺上，他曾兩手騰挪，游刃有余。但如今這兩個(gè)被他認(rèn)為最賺錢的行業(yè)，都不如往昔了。

??近些年，面對房地產(chǎn)市場持續(xù)的調(diào)控基調(diào)，盧志強(qiáng)不斷剝離房地產(chǎn)，只言專攻金融領(lǐng)域。不過，眼下他又把自視珍貴的民生證券股權(quán)，出讓了一部分。

??10月20日，泛海控股發(fā)布公告稱，經(jīng)董事會(huì)審議通過，公司以42.29億元的總價(jià)格，向上海張江（集團(tuán)）有限公司、上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司等22家投資者，轉(zhuǎn)讓民生證券共3,107,204,265股股份（約占民生證券目前總股本的27.12%）。

??截至公告披露日，上述股份轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成，泛海控股對民生證券持股比例，已由約71.64%降至約44.52%，民生證券仍為泛海控股合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)企業(yè)。

??“輾轉(zhuǎn)”的民生證券

??18年前，泛海系入主成為黃河證券（民生證券前身）的大股東。2014年4月，盧志強(qiáng)對旗下公司進(jìn)行了一番資產(chǎn)重組：泛海建設(shè)以32.74億元（即每股收購價(jià)格為2.06元），收購中國泛海、泛海能源所持民生證券不超過73%股權(quán)。

??民生證券73%的股權(quán)被注入泛海建設(shè)后，后者搖身一變，從房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗禺a(chǎn)+金融+投資”的綜合性上市公司；與此同時(shí)，其名稱也改為“泛海控股”。

??此后，盧志強(qiáng)的金融“算盤”逐漸顯現(xiàn)了出來。

??數(shù)年時(shí)間，泛海控股不斷突進(jìn)金融牌照，通過一系列資本運(yùn)作，業(yè)務(wù)涵蓋了證券、信托、保險(xiǎn)、期貨、基金、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，并形成了以民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)為核心的金融布局。

??近兩年，民生證券的市場動(dòng)態(tài)尤為引人關(guān)注。去年中旬，市場就傳出它有增資擴(kuò)股并進(jìn)一步IPO的計(jì)劃，但控股股東泛海控股，卻遲遲未對該消息作出回應(yīng)。

??直至今年3月，泛海控股才宣稱，旗下民生證券擬實(shí)施增資擴(kuò)股，以非公開發(fā)行股份的方式向不超過20名投資者募集資金合計(jì)不超過25億元，同時(shí)，泛海控股決定放棄對民生證券的認(rèn)繳出資權(quán)。

??公告發(fā)出后不久，4月中旬，就有15名投資者參與民生證券增資擴(kuò)股，共計(jì)出資25億元，且資金已經(jīng)全部到位。此次增資完成后，泛海控股對民生證券的持股比例由約87.65%降至約73.59%。

??在增資擴(kuò)股的同時(shí)，泛海控股還計(jì)劃以每股1.361元的價(jià)格，引入具有上海國資背景的企業(yè)入股，涉及金額不超過40億元。民生證券的注冊地，也將由北京市東城區(qū)遷至上海市浦東新區(qū)。

??時(shí)間轉(zhuǎn)到8月末，靴子終于落地。

??最終，泛海控股宣布以約42.29億元，向上海張江（集團(tuán)）有限公司、上海張江高科技園區(qū)開發(fā)股份有限公司等22家投資者，轉(zhuǎn)讓民生證券約31.07億股股份，約占民生證券目前總股本的27.12%。

??于2019年，民生證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.88億元，同比增長84.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.32億元，同比增長461.08%。2020年上半年，民生證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.6億元，同比增長16.16%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.06億元，同比增長56.89%。

??向上的業(yè)績，使其擁有較好的“賣相”。盧志強(qiáng)此舉可謂一石二鳥，除了為民生證券引入國企股東，支撐起發(fā)展空間之外，泛海控股實(shí)打?qū)嵉孬@得了一筆真金白銀，為自身的發(fā)展輸血。

??市場上對于泛海控股出手民生證券股權(quán)，或許并不感到奇怪，此前后者也一直處于質(zhì)押狀態(tài)。

??據(jù)相關(guān)債券信息披露，截至2019年9月末，泛海控股持有民生證券84.31億股，其中已辦理股權(quán)質(zhì)押總股數(shù)約84.31億股，占其持有股份的99.99%，占民生證券總股本的87.64%。

??資產(chǎn)出售下的資金渴求

??盧志強(qiáng)向來具有商人敏銳的市場嗅覺。

??他最初在濰柴集團(tuán)做技術(shù)員，后來一路升任濰坊技術(shù)開發(fā)中心辦公室副主任。1984年，政府同時(shí)啟動(dòng)價(jià)格雙軌制改革，盧志強(qiáng)彼時(shí)果斷跳出體制創(chuàng)業(yè)，先是開班做家教，后又到大城市闖蕩。

??到1989年，盧志強(qiáng)旗下的泛海已擁有了12家房地產(chǎn)建筑公司，位于北京、浙江、武漢、上海、深圳等8個(gè)一線城市。此后，他相繼開發(fā)出北京“泛海國際居住區(qū)”、杭州“民生金融中心”、深圳“泛海拉菲花園”等一系列項(xiàng)目。

??6年后，盧志強(qiáng)聯(lián)合聯(lián)想控股、四通集團(tuán)等國內(nèi)9家企業(yè)，成立光彩事業(yè)投資。1997年，光彩事業(yè)投資收購深圳上市公司南油物業(yè)，盧志強(qiáng)把南油物業(yè)改名為“光彩建設(shè)”，即后來的泛海控股。

??多年來，泛海控股一直承載著盧志強(qiáng)的地產(chǎn)和金融夢，但如今它已不知不覺轉(zhuǎn)變了發(fā)展姿態(tài)。

??2019年初，泛海控股以148.87億元的價(jià)格，將旗下北京泛海國際項(xiàng)目、上海董家渡項(xiàng)目的部分地塊，轉(zhuǎn)讓給了融創(chuàng)；隔年1月，它又以 10.06 億美元出售位于美國舊金山的境外資產(chǎn)。

??或許是意識到房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)的調(diào)控基調(diào)，房企生存艱難，泛海控股已顯露出與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“訣別”的姿態(tài)。

??今年1月，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，泛海控股行業(yè)分類由“房地產(chǎn)”正式變更為“金融業(yè)”的子行業(yè)“其他金融業(yè)”。從營收構(gòu)成來看，2020上半年金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入51.60億元，同比增長25.55%；在公司營業(yè)收入中的比重接近95%。地產(chǎn)項(xiàng)目只剩小體量的“尾貨”。

??不過，為了回籠資金，盧志強(qiáng)也不得不對心心念念的金融板塊“動(dòng)刀”。除了上述轉(zhuǎn)讓民生證券27.21%的股份、獲得42億元之外，曾有消息透露，泛海控股還準(zhǔn)備在年內(nèi)，將亞太財(cái)險(xiǎn)和民生信托部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，換取資金。

??有數(shù)據(jù)披露，截至2020年9月12日，泛海控股尚有存續(xù)債券14只，存續(xù)債余額合計(jì)119.88億元，其中1年內(nèi)到期債券規(guī)模達(dá)71.48億元，年內(nèi)到期規(guī)模為32.89億元。

??而今年上半年，泛海控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-4.08億元，同比下降1.23倍；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-6.55億億元，同比下降了1.43倍。 經(jīng)營層面“造血”不足，尋求外來的資金就成為了必然。