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??8月24日晚，中南建設（000961.SZ）發布2020年半年度報告。

??報告期內，公司實現營業收入296.9億元，同比增長27.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.5億元，同比增長56.2%；基本每股盈利0.54元，同比增長54.06%；權益凈利潤率6.90%，同比提高1.28個百分點，加權平均凈資產收益率9.11%，同比增加2.36個百分點。

??礪境打磨仍顯成長本色，面對上半年復雜嚴峻的經濟形勢，中南建設堅守“穩增長、出利潤、保安全”的經營主張，進退有序積極應對，交出了一份出彩的業績答卷。

中南集團總部大樓

??經營業績穩健提高 量漲質增新蛻變

??上半年以來，中南建設以拓路者的姿態前行，面對各種不確定性仍步履如磐，在“穩增長”的主基調下，獲得了經營質量的持續提升。

??截至2020年6月末，公司資產規模首次突破3000億元大關，達到3229.03億元，相較于2019年末增長11.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.5億元，同比大幅增長56.2%。

??公司房地產業務實現合同銷售金額813.9億元，同比增長0.2%，銷售面積609.1萬平方米，同比減少5.7%。在疫情得到控制的第二季度主動作為，實現業績反超，公司實現銷售金額598.0億元，同比增長18.9%，銷售面積445.5萬平方米，同比增長12.9%。上半年公司一、二線城市銷售金額占總銷售金額的比例為43%。

??公司建筑業務實現營業收入96.8億元，同比增長22.1%。其中在積極復工的第二季度實現營業收入69.4億元，同比增長47.3%。同時，中南建設抓住發展機遇，新承接項目合同總金額148.3億元，同比增長18.4%。其中3億元以上項目19個，占新增合同額的64%。

??基于中南建設堅定的戰略布局疊加公司高效管理，上半年公司房地產和建筑業務收入實現雙增長，歸母凈利和基本每股收益增幅均超過50%，“出利潤”優異，在同等規模房企中表現亮眼。

南通CBD實景圖

??多舉措優化負債 財務安全強保障

??中南的“保安全”體現在了財務的抗風險能力上，上半年資產負債結構優化，融資結構調整，減少融資成本的同時，加強現金流管控，是中南經營質量提升的另一大表現。

??半年報顯示，中南建設資產負債率總負債率89.48%，相比2019年末下降1.29個百分點；剔除合同負債（原預收賬款）后的資產負債率50.85%，保持在行業絕對低位；有息負債(含期末應付利息)總額781.4億，在同規模的公司中保持低位。

??現金流方面，上半年中南建設經營性現金流入665.7億元，同比增長14.75%；經營活動產生的現金流量凈額20.34億元，同比增加41.75%。公司貨幣資金281.5億元，相比2019年末增加10.8%，保持了良好的經營性現金流狀況。

??有息負債中短期借款和一年內到期的非流動負債237億元，占全部有息負債的30.33%，較2019年末的34.31%下降3.98個百分比，長短期結構更加均衡。現金短債比1.19，比2019年末增加13.3%，償債保障度進一步提高。

??2020年上半年，得益于公司業績快速增長，中南建設實現加權平均凈資產收益率9.11%，同比提高了2.36個百分點，權益凈利潤率比同期增加1.28個百分點至6.90%，公司管理改革紅利不斷釋放。

??融資渠道方面，公司直接融資不斷多元化，境內累計新發行債券53.58億元，品種涵蓋小公募、中票、尾款ABS、供應鏈ABS，投資人結構持續優化。境外新發行2億美元海外債，獲5倍超額認購，票面利率較去年首次發行下降187.5BP，融資成本進一步下降，不斷構筑公司資金護城河。

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??土儲優質充沛  長效激勵穩發展

??投資質量的確定性是中南投資策略的核心要義。上半年中南建設繼續拓寬土地獲取渠道，提高貨地比，進一步聚焦長三角、珠三角以及內地人口密集城市等核心都市圈，重點區域極致深耕，補貨力度加大。

??半年報顯示，2020年上半年中南建設新增項目45個，新增土儲建面688.5萬平方米，遠大于609.1萬平方米的銷售面積。且新增項目平均地價明顯下降，從2019年末的約5200元/平方米下降到2020上半年約4400元/平方米。拿地金額/銷售金額僅為38%，為后續投資留出了空間。。

??截至上半年末，中南建設已進入全國109個城市，覆蓋長三角、珠三角、京津冀以及中西部等中心城市，目前共擁有418個項目，總土儲建面4411萬平方米，土儲資源優質充沛。

??正由于中南始終保持著穩健的步伐，堅持增長速度與經營質量并重，使得眾多機構投資者紛紛看好。2020年初以來，中南建設就獲得了多家券商超過60份研報“買入”、“增持”、“推薦”的評級。

??值得注意的是，中南近年來推行股權激勵機制與公司業績考核目標掛鉤，彰顯了管理層對公司成長確定性的信心。多年來持續兌現業績承諾，公司于2020年上半年先后完成了現金分紅和部分股票期權行權，用實際行動與股東共享發展紅利。

??2020下半場，中南建設將堅持“用確定性去穿越新常態”的戰略主張，提升組織能力、運營能力、產品能力等長周期發展能力，以穩健的姿態開創高質量、有效率增長的新時代。