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??在近20億元的回購計劃中，不斷披露高管預減持而沒有實際減持行為的公告，這讓華僑城A的投資者感到頗為不解。

??4月13日，華僑城A發(fā)布公告稱，截至2020年4月14日，公司高管王曉雯、關山股份減持計劃尚未實施。

??公告顯示，2019年12月21日，公司披露《關于公司董事、高級管理人員減持股份的預披露公告》，公司董事、總裁王曉雯計劃自2020年1月14日起15個交易日后的6個月內（窗口期除外），以集中競價交易方式減持公司股份不超過59.6萬股，占公司總股本的0.007%；董事會秘書關山計劃在同樣的時間期限內，以集中競價交易方式減持本公司股份不超過10.3萬股，占公司總股本的0.001%。

??據(jù)了解，公司董事、總裁王曉雯持有公司股份238.5萬股，占公司總股本的0.029%，其中無限售流通股為59.6萬股，占公司總股本的0.007%；董事會秘書關山持有公司股份41.28萬股，占公司總股本的0.005%，其中無限售流通股為10.3萬股，占公司總股本的0.001%。

??據(jù)記者統(tǒng)計，自2019年9月以來，華僑城A已經(jīng)發(fā)布包括副董事長姚軍、董事王曉雯、董秘關山在內的數(shù)位高管預減持公告6次，但上述高管至今仍未完成實際的減持行為。

??維護股價穩(wěn)定

??對于華僑城A高管預減持、而沒有實際實施減持的行為，有投資人士認為，接連披露的公告屬于履行公告義務，按交易所規(guī)定必須公告減持進展。但上述高管自去年12月預披露計劃減持，或許有為了公司低位回購用于股權激勵籌碼，而故意做空股價的嫌疑。

??3月20日，深圳華僑城股份有限公司發(fā)布公告稱，擬回購部分社會公眾股份用于公司實行股權激勵計劃，擬回購數(shù)量不超過24608萬股且不低于12304萬股；每股回購價格不超過8元；按照回購數(shù)量和單價的上限測算，預計回購金額不超過19.69億元。

??華僑城A發(fā)布高管預減持公告，但高管遲遲沒有實際的減持行為，從證券相關法律層面上來說并沒有任何問題，但站在投資者角度看，該行為則起到向市場釋放提示風險信號的作用，中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓告訴記者。

??中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在受訪時表示，大多數(shù)時候減持、回購再取消減持等手段都被看作是上市公司的“護盤”手法。尤其是在受疫情影響，A股迎來較大波動的背景下，上市公司想法設法護盤以提振信心的意圖明顯，許多公司都在披露增持計劃和股票回購動向，與此同時公司在此特殊時期宣布不實施減持計劃，體現(xiàn)了董事、高管看好公司的態(tài)度，給予市場以信心。因此央企華僑城高管接連發(fā)公告減持，而又不真正實施減持行為，并同時計劃回購股票可能是在此特殊時期為維護股價穩(wěn)定而實施的對策。

??股價“十年不漲”或因同業(yè)競爭

??截至4月15日，華僑城A于該交易日跌0.63%，報收6.34元/股。目前，華僑城A的市盈率為4.52，股價也已數(shù)月低于每股凈資產(chǎn)。

??翻看華僑城A的歷史股價，2010年4月15日，華僑城A的股價為5.08元/股，當日跌幅為2.97%。有投資者把華僑城A“十年不漲”歸咎于企業(yè)拿地能力差、開發(fā)效率地、管理層近十年增持基本為零等諸多原因，其中，最值得注意的是，華僑城集團內部的同業(yè)競爭的問題。

??盤和林對記者稱，同業(yè)競爭的出現(xiàn)可能會導致控股股東利用表決權操縱和決定企業(yè)的內部活動與安排，從而可能做出有損于上市公司利益，進而損害廣大投資者尤其是中小股東利益的經(jīng)營決定。

??截至目前，華僑城集團控制的上市公司達4家，分別為華僑城A、深康佳A、H股華僑城（亞洲）、云南旅游。

??早在2012年，深康佳A就曾因在地產(chǎn)業(yè)務上的突進已與華僑城A形成同業(yè)競爭關系。到2020年，仍有投資者提出華僑城A與大股東華僑城集團存在一定程度的同業(yè)競爭，他表示華僑城集團也在運營景區(qū)、文旅、酒店甚至個別地產(chǎn)項目，如成都安仁小鎮(zhèn)、深圳光明小鎮(zhèn)、廣州白水寨景區(qū)等前景向好的項目都屬于集團所有。此外，集團與上市公司開拓業(yè)務時也通常是“兩塊牌子一套人馬”。

??對此，華僑城A給出的解釋是，華僑城集團及華僑城A均有明確的戰(zhàn)略定位及分工：華僑城集團發(fā)揮的孵化平臺的作用，利用整體優(yōu)勢優(yōu)先把握利于集團整體發(fā)展的優(yōu)質資源與合作機遇；華僑城A以“主題公園領導者、旅游產(chǎn)業(yè)領軍者、城鎮(zhèn)化價值實現(xiàn)者”為戰(zhàn)略定位，在資源獲取、產(chǎn)業(yè)互動、產(chǎn)融結合方法獲得集團強有力的支持。

??完全規(guī)避集團內的同業(yè)競爭，短期內似乎難以實現(xiàn)。有接近華僑城A的人士認為，某些文旅小鎮(zhèn)、城鎮(zhèn)化項目等，屬于文旅資源獲取的區(qū)域戰(zhàn)略布局，但這些文旅項目很難用簡單的成本和直接收益來計算項目收益，如果由上市公司承擔，財務上而言，會感覺目的和收益都不明晰，前期的資金利用效率也容易被質疑，因此就由集團來承擔。

??解決同業(yè)競爭問題是做優(yōu)做強上市公司的重要舉措，從上市公司自身來說，可以通過簽署規(guī)避同業(yè)競爭協(xié)議，明確各公司的業(yè)務、市場等來規(guī)避同業(yè)競爭，另外還可以通過資產(chǎn)置換、吸收合并、持續(xù)注資等方式來加快同類產(chǎn)業(yè)的調整與重組。從外部監(jiān)管的角度來說，中國證監(jiān)會應結合我國國情和企業(yè)具體情況建立起完善有效的同業(yè)競爭法規(guī)體系，為上市公司解決同業(yè)交易問題提供制度依據(jù)，盤和林對此表示。