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??11月4日，“國美停發(fā)員工工資”話題沖上熱搜高位。據(jù)多家媒體報道，國美電器要求員工簽署承諾函，其中包含自2022年10月起，公司在未來半年到一年時間里，員工工資可能延遲發(fā)放等內(nèi)容。

??報道內(nèi)容顯示，國美電器董事長、黃光裕胞妹黃秀虹在10月28日的全員大會上稱，公司到12月底之前，只會給員工上社保，不會再發(fā)工資了。她還批評員工缺少大局觀，困難時期應(yīng)不計得失，與公司共進(jìn)退。

??有媒體11月4日援引國美內(nèi)部人士稱，工資不是不發(fā)，而是緩發(fā)。此外，國美還準(zhǔn)備向廈門建發(fā)集團(tuán)融資100億元，作為封閉資金，支持業(yè)務(wù)運營。

??對此，記者向廈門建發(fā)集團(tuán)方面發(fā)送郵件及電話求證，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。據(jù)國美方面對媒體的回應(yīng)：目前（國美的）融資還存在不確定性，集團(tuán)已接觸了多個外部投資者。

??一位接近國美的人士稱，對于市場傳聞的百億元融資，由于此前國美已經(jīng)出現(xiàn)到期債務(wù)無法償付的情況，從國美的基本面來說，已經(jīng)不具備合理的融資條件。他表示，如果廈門建發(fā)集團(tuán)欲成為國美的股東還是有可能性的，當(dāng)然，此涉及資金規(guī)模可能不止百億元。

??黃光裕的18個月

??曾幾何時，在實體零售占據(jù)消費市場入口時，黃光裕憑借“國美”家電之名打響品牌。就在國美一路沖高，逐漸登頂之際，黃光裕卻因涉經(jīng)濟(jì)犯罪案被刑拘。2010年，黃光裕因賄賂和內(nèi)幕交易被判14年監(jiān)禁。

??創(chuàng)始人入獄后，國內(nèi)家電零售市場發(fā)生翻天覆地的變化，不僅老對手蘇寧逐漸侵蝕國美的市場份額，新對手互聯(lián)網(wǎng)電商也悄然崛起。自2010年起，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，京東和阿里的業(yè)務(wù)得到了快速增長，將實體零售企業(yè)甩在身后。

??2021年2月，正式獲釋不久的黃光裕曾放出豪言：“力爭用未來18個月的時間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場地位。”

??隨后，國美的第一個大動作是將國美在線APP更名為真快樂，并采用全新圖標(biāo)，進(jìn)軍社交電商。據(jù)了解，國美之所以將名字改為“真快樂”，旨在強(qiáng)調(diào)APP里不僅有各類實惠大牌尖貨，還有更多有趣的互動玩法，還推出了直播功能。不過據(jù)了解，2021年“雙11”前預(yù)熱階段，真快樂官方直播間在開播一小時后，僅有1500人次觀看。

??2021年4月，通過“打扮家”國美進(jìn)入家裝業(yè)務(wù)，并定下了3年內(nèi)達(dá)到5000億元，市占率10%；5年內(nèi)達(dá)到1萬億元，市占率20%；最終目標(biāo)是能占據(jù)裝修市場的30%的目標(biāo)。

??但不巧的是，打扮家的成立正趕上房地產(chǎn)遇冷、疫情沖擊以及原材料上漲的時點，很多傳統(tǒng)家具家裝企業(yè)日子尚不好過，更不用說在建材、設(shè)計、家居，到施工服務(wù)，每個環(huán)節(jié)都已形成了穩(wěn)定的市場格局，國美還面臨眾多競爭對手。因此，很快國美的業(yè)務(wù)探索就宣告失敗，今年7月打扮家被爆業(yè)務(wù)線暫停，且多次傳出裁員的消息。

??據(jù)9月27日公布的2022年中報，國美上半年實現(xiàn)營業(yè)收入121.09億元，相比去年同期190.75億元的總營業(yè)收入下滑了53.5%；歸屬母公司凈利潤為虧損29.66億元，而去年同期虧損19.74億元，虧損擴(kuò)大50.3%。

??對此國美在公告中解釋為“上半年全國疫情反復(fù)，線下商業(yè)受到明顯影響；自疫情以來，線上商業(yè)也因物流受阻而受到影響。”而10月28日國美發(fā)布盈利預(yù)警稱，預(yù)計2022年全年歸屬母公司擁有者應(yīng)占經(jīng)營虧損將比去年同期擴(kuò)大35%至65%。

??上述人士稱，黃光裕入獄后，國美的發(fā)展一直處于艱難運行狀態(tài)，在其出獄后又趕上宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，消費市場也不是很興旺，除京東等電商外，像蘇寧等也都舉步維艱。造成當(dāng)下這個局面，并不是黃光裕不努力經(jīng)營，而是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和商業(yè)環(huán)境已經(jīng)和以前大不一樣。

??主動減持退意萌生

??轉(zhuǎn)型未能取得實效，國美面臨的債務(wù)壓力也變得愈發(fā)難以承受。

??截至2022年6月末，國美零售的資產(chǎn)負(fù)債率為78.65%，總負(fù)債規(guī)模達(dá)到585.67億元。其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為24.09億元。同時，上半年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流也僅5535萬元，可見債務(wù)缺口巨大。

??Wind數(shù)據(jù)顯示，國美目前的債權(quán)人來自超過20家銀行和信托公司。其中，第一大債權(quán)人為渤海銀行，貸款8月已到期，風(fēng)險敞口高達(dá)70多億元。此外，興業(yè)銀行對國美的貸款也超過30億元。

??據(jù)10月28日公司發(fā)布的盈利預(yù)警的補充公告顯示，截至2022年9月30日，集團(tuán)逾期貸款約為30億元。目前集團(tuán)正與相關(guān)銀行及金融機(jī)構(gòu)積極商討修改貸款條款或延長貸款期限，以達(dá)成雙方同意的還款安排。

??債務(wù)困局之下是無法避免的人員流失。據(jù)國美零售2021年和2022年中報，公司員工數(shù)量已從2021年6月末的35032名削減至2022年6月末的25701名。

??與此同時，9月19日，據(jù)港交所披露，國美零售控股有限公司大股東黃光裕、杜鵑，以及恒海投資有限公司和國美管理有限公司（以上兩家公司均為黃光裕全資持有）在9月14日減持了約27.37億股國美零售股票，合計約5.31億港元。9月20日，港交所披露黃光裕夫婦于9月15日再次減持國美零售股份8892.5萬股，合計約1680.68萬港元。

??兩天之內(nèi)，黃光裕夫婦拋售近5.48億港元的股票，直接導(dǎo)致國美零售股價連續(xù)多日下挫。

??這已經(jīng)不是黃光裕第一次減持國美零售股份了。據(jù)港交所披露，黃光裕、杜鵑夫婦2022年1月到9月，進(jìn)行過10次減持操作，累計賣出45.98億股。

??浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，國美本屬于線下零售，采取重資產(chǎn)模式，如今資產(chǎn)過重導(dǎo)致國美轉(zhuǎn)型困難，無法迅速切換到平臺模式，而即便切換成平臺，國美這類缺少互聯(lián)網(wǎng)基因的企業(yè)，也很難適應(yīng)當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。此外，黃光裕出獄后，雖然號稱要振興國美，但在經(jīng)營上并沒有找到理想的突破口，而且也在減持股票，說明黃光裕夫婦萌生退意，并沒有主動謀求國美轉(zhuǎn)型的強(qiáng)烈意圖。

??對于國美的百億融資傳聞，盤和林認(rèn)為很難落地，他表示由于近幾個月黃光裕言行不一，企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)中的信譽受損，當(dāng)前很多金融機(jī)構(gòu)不敢接盤。

??對于傳言的融資方，公開資料顯示，廈門建發(fā)集團(tuán)是廈門市屬國有企業(yè)，創(chuàng)立于1980年。經(jīng)過40余年，已發(fā)展成為注冊資本67.5億元、年營業(yè)收入超過7000億元的福建省大型實業(yè)投資企業(yè)集團(tuán)，企業(yè)資金實力雄厚。

??值得一提的是，今年以來廈門建發(fā)集團(tuán)在房地產(chǎn)領(lǐng)域也頗有進(jìn)擊的勢頭。據(jù)中原地產(chǎn)研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，廈門建發(fā)集團(tuán)旗下的建發(fā)房產(chǎn)以517.72億元的權(quán)益拿地金額、611億元的全口徑拿地金額，位列行業(yè)拿地排行榜第5位，僅次于拿地金額排第四的中海地產(chǎn)。