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??中房網訊 上海易居房地產研究院近日發布的《100城住宅庫存報告》顯示，截至2018年4月底，全國100城庫存規模回落到了6年前的水平，但最近3個月同比跌幅持續收窄；同時，三四線城市去化周期創9年來新低。

??72個城市庫存低于去年同期水平

??報告顯示，截至4月底，其監測的100個城市新建商品住宅庫存總量為43386萬平方米，環比減少0.7%，同比減少7.9%。觀察歷史數據，2015年以來全國100城庫存規模就呈現出持續性的下跌態勢，充分體現了近四年全國去庫存"戰役"取得了較好的效果。

??具體來看，一、二、三四線100個城市新建商品住宅庫存總量分別為2137、22484和18765萬平方米，環比增幅分別為2.4%、-2.1%和0.6%，同比增幅分別為-5.4%、-9.6%和-6.1%。當前三類城市中，一線城市、三四線城市庫存有所上升，這或和推盤節奏加快有關。而二線城市庫存環比下跌。另外從同比跌幅看，二線城市庫存跌幅是最大的。

??100個城市中，有28個城市庫存出現了同比增長現象。其中合肥、珠海和惠州3個城市的庫存上升幅度較大，同比增幅分別達到129%、88%和80%。同時，100個城市中，有72個城市的庫存出現了同比下滑態勢，其中大連、杭州和廊坊的同比跌幅較大，跌幅分別為50%、48%和47%。

??預售證管控略有松動

??報告顯示，有些城市預售證的管控有所松動。2018年4月份，100個城市新建商品住宅月度新批準預售面積為4182萬平方米，環比增長14.8%，同比增長5.5%。

??對此，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，4月份房企推盤節奏有所加快，這有助于購房者獲得更多的選房機會。相對一季度嚴厲的預售證管控，目前部分城市確實有“開閘放水”的供應策略。并表示部分樓盤若借機漲價，也容易招致新一輪的管控。

??從成交方面來看，100個城市新建商品住宅成交量為4508萬平方米，環比增長10.2%，同比減少4.4%。觀察歷史數據，當前市場交易有小幅反彈，但是反彈的動力顯然不夠強勁。這也體現了樓市政策管控效應依然明顯，市場交易大反彈的態勢短期內難以實現。

??從供求關系來看，100個城市新建商品住宅供應量為4182萬平方米，而成交量為4508萬平方米。4月樓市呈現出供小于求的態勢，目前已連續5個月出現了此類態勢。應該說，限價環境下部分新推盤項目的價格相對低，認購的性價比較高，這也容易帶來部分城市出現"搶房"的現象。

??百城新房庫存10個月可消化完

??從存銷比方面來看，100個城市新建商品住宅存銷比即庫存去化周期為10.3個月，這也意味著市場僅需10.3個月的時間就能消化完這些庫存。在100個城市中，有20個城市的存銷比大于16個月，此類城市去庫存壓力依然較大；有25個城市的存銷比位于12個月-16個月之間，此類城市的去庫存周期相對適中；有55個城市的存銷比小于12個月，此類城市的去庫存周期相對偏小。

??從去庫存周期來看，環京區域部分城市庫存較高，消化周期較長。真實情況在于，此類城市庫存量其實已經很小，但是新房交易非常低，這樣容易帶來去庫存周期偏高的“假象”。從其他城市來看，都市圈周邊的三、四線城市存銷比較小，比如說南京都市圈中的揚州、馬鞍山和滁州等。

??從橫向對比來看，三、四線城市的存銷比下跌較為明顯。當前數值是2010年以來的月度最低值，即三四線城市去化周期創9年新低。以丹東為例，2017年落實了較為積極的去庫存政策，庫存狀況一直在改善，目前已經出現了連續9個月去庫存周期變小的現象。歷史上丹東的去庫存周期最高達到63個月，目前僅為13個月。而三、四線城市去庫存速度加快的背后，是棚改等政策釋放出的強勁購買力。

??警惕三四線城市政策收緊

??報告顯示，目前很多省會城市的庫存規模都出現了比較明顯的同比下跌，此類城市近期政策調控中，與明確提出積極增加供地補庫存有關。

??從庫存去化周期來看，去化周期偏小、去化周期繼續走低，這容易帶來房價的反彈和新管控政策的出現。

??從城市分類看，三四線城市的去庫存周期達到了歷史最低點，一方面意味著很多布局三四線城市的房企，借這波去庫存機會，帶來了較好的業績成長。另一方面也意味著此類城市庫存不足、房價容易上漲，需要防范此類城市房地產政策收緊的風險。

??《證券日報》此前采訪某房企高管就表示，在三四線城市投資，一定要控制投資體量，布局“短平快”產品線，在開發過程中保證資金回報的效率，以高周轉模式開發；若做不到高周轉，則需要謹慎投資。

??附注：

??100個城市按一、二、三四線城市劃分如下：

??4個一線城市：北京、上海、廣州、 深圳。32個二線城市：哈爾濱、長春、沈陽、大連、天津、石家莊、太原、濟南、青島、南京、蘇州、杭州、寧波、合肥、南昌、福州、廈門、鄭州、武漢、長沙、貴陽、南寧、海口、昆明、重慶、成都、西安、蘭州、西寧、呼和浩特、銀川、烏魯木齊。64個三四線城市：丹東、秦皇島、唐山、承德、廊坊、燕郊、香河、大廠、固安、保定、張家口、煙臺、威海、日照、濟寧、徐州、揚州、鎮江、常州、無錫、江陰、昆山、南通、溫州、嘉興、嘉善、湖州、舟山、金華、淮南、蚌埠、安慶、蕪湖、馬鞍山、滁州、泉州、晉江、漳州、莆田、贛州、九江、景德鎮、株洲、岳陽、常德、襄陽、荊門、宜昌、珠海、東莞、佛山、中山、肇慶、惠州、清遠、韶關、茂名、湛江、北海、柳州、桂林、三亞、洛陽、包頭。

??報告執筆人：易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進，中房網綜合整理