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??導(dǎo)語

??更多的房企需要做的仍是開源節(jié)流，抓緊當(dāng)前市場窗口期促進銷售，同時等待后續(xù)政策的落地。

??10月17日，融創(chuàng)中國宣布通過先舊后新配售現(xiàn)有股份及根據(jù)一般授權(quán)認購新股份的方式，與中金國際簽訂了配售及認購協(xié)議，所得款項凈額約11.92億港元。這是H股內(nèi)房股時隔1年2個月再次有企業(yè)成功完成配股融資，算上A股的話也時隔了3個月。那么近年來房企的融資情況整體如何？融創(chuàng)成功配股會是房企融資回暖的信號嗎？

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??2021年以來房企大面積暴雷

??融資環(huán)境趨于冰點

??自2020年疫情開始，房企項目建設(shè)遇到了困境，銷售回款不暢，疊加當(dāng)時仍較為火熱的土地市場，影響了房企的資金穩(wěn)定。因此進入2021年之后，房企流動性危機開始大規(guī)模爆發(fā)，當(dāng)年就有13家房企宣布出現(xiàn)了債務(wù)違約，引起了資本市場的一片嘩然。2022年暴雷房企數(shù)量更是增加到了32家，房地產(chǎn)行業(yè)迎來了信用危機，融資環(huán)境也逐漸趨冷。

??從重點房企的融資情況來看，自從2021年8月開始房企的融資規(guī)模出現(xiàn)了斷崖式下跌，主要是因為6月份恒大的暴雷嚴(yán)重影響了市場的信心。重點房企的平均單月融資規(guī)模由此前的1228億元/月降至此后的564億元/月，同時境外債權(quán)融資基本停滯，境內(nèi)能進行融資的房企也基本都是央國企和少部分優(yōu)質(zhì)的混合所有制/民營企業(yè)。

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??近年來房企股價低迷抑制股權(quán)融資

??融創(chuàng)趁本輪牛市行情成功配股

??在境外融資渠道基本關(guān)閉，境內(nèi)債權(quán)融資大幅收緊的情況下，部分房企開始將目光轉(zhuǎn)向了股權(quán)融資。2022年11月28日證監(jiān)會出臺房企股權(quán)融資的“第三支箭”更是刺激了房企的股權(quán)融資市場，僅在2022年12月就有碧桂園、雅居樂等6家房企完成了配股融資，此外還有多家房企宣布了配股計劃。

??據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年至今已經(jīng)有25家房企進行了28次配股嘗試，但是其中成功完成的僅有11次。大多數(shù)A股房企的定增推進仍較為緩慢，如保利、大名城等已經(jīng)被交易所同意注冊的增發(fā)方案至今也沒有完成，同時還有8家房企宣布終止定增。而H股房企的配股融資在本次融創(chuàng)破冰之前，上一次還得追溯到2023年8月底碧桂園的增發(fā)抵債。

??房企配股融資的推進困難，主要還是因為資本市場對于房地產(chǎn)行業(yè)信心不足，2023年以來上市房企股價持續(xù)走低。投資者對于地產(chǎn)股觀望情緒濃厚，且房企也不愿意在股市低迷時折讓股價配股融資。從2023年以來A股的深證/上證地產(chǎn)指數(shù)和H股的恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)指數(shù)來看，2023年以來長期處于全線下跌的態(tài)勢，且基本都在本輪924牛市之前的9月17日左右降到了近年來的新低。期間雖然在2024年4月底5月初因為政策的放松走出了短暫的牛市行情，但是也并未持久。

??本次融創(chuàng)成功進行增發(fā)配股，與924新政帶來的新一輪牛市息息相關(guān)，一定程度上體現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)的信心開始回暖。但是從924牛市至今的地產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢來看，資本市場在一輪利好刺激之后仍然較為謹(jǐn)慎，房企股價開始有所回落，未來是否能繼續(xù)保持甚至重新走出牛市行情仍然要看房地產(chǎn)市場后續(xù)的政策落實以及銷售表現(xiàn)，也會影響到房企的配股融資。因此融創(chuàng)的成功配股或是近期孤例，更多的房企需要做的仍是開源節(jié)流，抓緊當(dāng)前市場窗口期促進銷售，同時等待后續(xù)政策的落地。