1-10 月，房地產投資同比增長 12.4%，較 1-9 月回落 0.1 個百分點，單月投資額增速止跌回升至 10.7%；商品房新開工面積同比下降 5.5%，較1-9 月收窄 3.8 個百分點；施工面積同比增長 12.3%，增速較 1-9 月份上升 0.8%；土地購置面積同比止跌回升至增長 1.2%，受益銷售回暖，單月新開工大幅回升，投資增速也有所企穩(wěn)，但新增供應繼續(xù)攀升，地價上行，我們維持全年投資增速 10-12%的判斷。

  1-10 月，商品房銷售面積 88,494 萬平方米，同比下降 7.8%，跌幅較 1-9月份收窄 0.8 個百分點；銷售額 56,385 億元，同比下降 7.9%，降幅較1-9 月份減少 1 個百分點；銷售均價 6,372 元/平方米，同比下降 0.2%，較 1-9 月份收窄 0.1 個百分點。 10 月百城價格指數同比環(huán)比雙跌。

  1-10 月，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金 100,241 億元，同比增長 3.1%，較 1-9月份提高 0.8 個百分點。國內貸款同比增長 11.1%，增速回落 0.7 個百分點；自籌資金同比增長 13.8%，增速提高 2.3 個百分點；含定金、預收款及個人按揭貸款的其他資金同比下降 9.0%，降幅收窄 0.1 個百分點，單月按揭貸款增速半年來首次回升，顯示信貸環(huán)境有所改善。

  1-10 月， 40 城土地市場成交量跌價升。 1-10 月 40 個城市土地供應面積同比下降 31%，土地成交面積同比下降 23%。 1-10 月 40 個城市土地累計成交金額同比下降 16%，較上月下滑 2 個百分點。 10 月單月，成交土地建面下降 52%，而住宅用地成交建面下降 43%，土地市場繼續(xù)處于冰點。由于供應端繼續(xù)收縮而下游銷售止跌企穩(wěn)， 10 月土地成交均價環(huán)比上升 12%，其中一線城市環(huán)比上升 12%，二線城市環(huán)比上升34%，地價大幅反彈不利于投資回暖。

  樓市政策環(huán)境持續(xù)，國務院要求穩(wěn)定住房消費，加強保障房建設，放寬提取公積金支付房租條件，全國已有超過 30 個城市落實公積金新政，超 20 個城市出臺了購房補貼、契稅補貼等救市措施；住建部表示用市場手段調控樓市是主要方向；住建部部署北上廣深編制 REITs 試點方案。

  投資評級和建議

  在流動性趨向寬松、滬港通即將啟動等大環(huán)境的支持下，我們維持板塊增持評級，公司推薦包括，受益于改善性需求回升的大公司：華夏幸福、萬科、保利地產、招商地產；高杠桿房企：陽光城；轉型房企：中南建設、世聯行、廣宇集團；及維持推薦國企改革房企：建發(fā)股份、華僑城