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??盡管近期人民幣出現(xiàn)升值行情，但整個(gè)地產(chǎn)板塊表現(xiàn)平庸，相關(guān)股票表現(xiàn)不佳。行業(yè)方面，總體上波瀾不興，一些債務(wù)壓力較大個(gè)股，如泰禾集團(tuán)、華夏幸福等股價(jià)持續(xù)下滑，股價(jià)持續(xù)走低，這也進(jìn)一步拖累了板塊人氣。全行業(yè)主要亮點(diǎn)來(lái)自于物業(yè)管理公司，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)較為搶眼。《東地產(chǎn)財(cái)經(jīng)周刊》中線股票池表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑大市，股票池中個(gè)股表現(xiàn)分化，整體收益率達(dá)196%。經(jīng)復(fù)權(quán)后，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)收益率較高；達(dá)到953.31%、492.61%；陽(yáng)光城、陸家嘴收益率為242.07%、221.64%；榮盛發(fā)展、世聯(lián)行、安居寶、深振業(yè)、華夏幸福收益率在20%至90%之間，中南建設(shè)、招商蛇口則出現(xiàn)虧損。我們認(rèn)為，房住不炒的宏觀背景下，逢低布局地產(chǎn)股中具有估值安全邊際的藍(lán)籌股，同時(shí)戰(zhàn)略持有穿越新舊周期的產(chǎn)業(yè)鏈上下游個(gè)股，仍是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的確定選擇。

??行業(yè)發(fā)展?jié)摿矗孔〔怀慈允侵骰{(diào)，在后疫情時(shí)代，“三道紅線“新政制約之下，大部分中小房企基本上失去了擴(kuò)張潛力，行業(yè)集中度的提升將繼續(xù)利好龍頭地產(chǎn)公司。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)，因而市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。我們繼續(xù)維持此前的投資邏輯：具有高安全邊際的大盤(pán)藍(lán)籌和一些存量資產(chǎn)為代表、具有投資主題的細(xì)分行業(yè)更容易受到市場(chǎng)青睞。相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)值得關(guān)注。

??具體投資策略上，我們?nèi)越ㄗh長(zhǎng)期價(jià)值投資者，仍可逢低布局低估值龍頭企業(yè)；同時(shí)，關(guān)注穿越新舊經(jīng)濟(jì)周期的戰(zhàn)略新興企業(yè)，可布局物業(yè)管理、存量經(jīng)紀(jì)、物流倉(cāng)儲(chǔ)等細(xì)分領(lǐng)域。值得提醒的是，“三道紅線”政策下，需堅(jiān)決回避財(cái)務(wù)上有隱憂的中小房企。